Dầu giảm khi căng thẳng Hormuz dịu bớt: liệu đà hạ có bền vững hay chỉ là nhịp điều chỉnh?

Dầu hạ nhiệt nhờ tín hiệu giảm leo thang

Giá dầu thô WTI giao tháng 9 giảm 1% trong phiên giao dịch ngày 15/8, đánh dấu phiên giảm thứ hai liên tiếp, sau khi không ghi nhận thêm các cuộc tấn công quân sự mới giữa Mỹ và Iran tại Vịnh Ba Tư. Điểm tựa cho đà giảm đến từ thông tin chính quyền Trump đang chuyển hướng sang sử dụng phong tỏa hải quân để gây sức ép kinh tế lên Iran thay vì các cuộc tấn công quân sự trực tiếp. Điều này phần nào xoa dịu lo ngại về một cuộc chiến tranh toàn diện có thể làm tắc nghẽn hoàn toàn eo biển Hormuz – huyết mạch vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đây mới chỉ là nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong một xu hướng tăng dài hạn. Bởi lẽ, tình hình thực tế tại Hormuz vẫn rất căng thẳng. Một quan chức quân đội Iran tuyên bố không một con tàu nào có thể đi qua eo biển một cách an toàn nếu không có sự cho phép và giám sát của Iran, đồng thời bác bỏ tuyên bố của Tổng thống Trump rằng Mỹ đang kiểm soát hoàn toàn eo biển này.

Lưu lượng tàu qua Hormuz vẫn rất thấp

Dù Mỹ có động thái hạ nhiệt, nhưng thực tế giao thông qua Hormuz vẫn bị đình trệ nghiêm trọng. Theo Energy Aspects, chỉ có trung bình 5 tàu đang quá cảnh qua eo biển mỗi ngày, giảm mạnh so với mức 14 tàu/ngày ghi nhận sau khi Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ vào tháng 6. Một số tàu vẫn cố đi qua bằng cách tắt thiết bị định vị, nhưng điều này tiềm ẩn rủi ro rất lớn.

Sự ách tắc này đang thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, trái ngược với diễn biến giảm giá ngắn hạn. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) trong báo cáo tháng 8 đã cảnh báo thâm hụt nguồn cung toàn cầu sẽ trầm trọng hơn trong quý 3, gấp đôi so với ước tính trước đó, do gián đoạn từ cuộc chiến Mỹ-Iran. Điều này đồng nghĩa với việc tồn kho dầu toàn cầu sẽ giảm nhanh hơn dự kiến, tạo nền tảng vững chắc cho giá dầu quay đầu tăng trở lại.

Áp lực từ tồn kho Mỹ và nguồn cung Nga suy yếu

Thị trường còn chịu áp lực từ báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố hôm thứ Tư, cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ tăng mạnh trong tuần. Đây là yếu tố kỹ thuật đè nặng lên giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần lưu ý rằng tồn kho tăng có thể chỉ là tạm thời do nhập khẩu tăng vọt trước nguy cơ gián đoạn, trong khi nguồn cung nội địa Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu bứt phá.

Ở một diễn biến khác, nguồn cung dầu từ Nga đang suy yếu nghiêm trọng do Ukraine tăng cường các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Nga. Theo EA Analytics, công suất chế biến dầu của Nga trong tháng 7 chỉ đạt trung bình 3,51 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất trong 24 năm. Khoảng 90% các vùng của Nga đã áp dụng các hình thức hạn chế nhiên liệu hoặc ghi nhận vấn đề nguồn cung. Nga – nước xuất khẩu dầu diesel lớn thứ hai thế giới – đã cấm gần như toàn bộ xuất khẩu xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nhiên liệu toàn cầu.

Đồng CAD và AUD chịu tác động kép

Diễn biến giá dầu có tác động trực tiếp đến các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK. Đà giảm của dầu trong ngắn hạn có thể gây áp lực nhẹ lên CAD – đồng tiền nhạy cảm với giá dầu. Tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao do thâm hụt nguồn cung kéo dài, CAD và NOK sẽ được hỗ trợ. Đáng chú ý, Canada sẽ công bố chỉ số lạm phát vào ngày 17/8, với dự báo lạm phát toàn phần tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức 2,8% trước đó. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada duy trì lãi suất cao sẽ tăng lên, củng cố sức mạnh của CAD.

Với AUD, đồng tiền này phụ thuộc nhiều hơn vào giá quặng sắt và kim loại, nhưng dầu tăng cao cũng ảnh hưởng gián tiếp qua kênh lạm phát toàn cầu và tăng trưởng. Trong khi đó, NOK – đồng tiền của Na Uy, một nhà xuất khẩu dầu lớn – sẽ được hưởng lợi trực tiếp nếu giá dầu tiếp tục leo thang.

Theo dõi gì tiếp theo

Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến tại Hormuz, đặc biệt là bất kỳ thỏa thuận nào giữa Mỹ và Iran có thể mở lại eo biển. Bên cạnh đó, dữ liệu lạm phát của Canada vào ngày 17/8 sẽ là chất xúc tác quan trọng cho cặp USD/CAD. Ngoài ra, các báo cáo về tồn kho dầu của Mỹ trong tuần tới sẽ xác nhận xu hướng tăng tồn kho là tạm thời hay kéo dài. Bất kỳ dấu hiệu leo thang nào từ Nga-Ukraine cũng có thể đẩy giá dầu tăng trở lại nhanh chóng.