Dầu Brent vượt 95 USD: Thị trường đang định giá kịch bản gián đoạn nguồn cung kéo dài

Giá dầu tăng nhưng phí bảo hiểm rủi ro vẫn ở mức cao

Giá dầu Brent đã quay lại trên mốc 95 USD/thùng, mức cao nhất trong hơn một tháng, sau khi căng thẳng tại Vùng Vịnh leo thang. Iran tấn công hai tàu chở dầu, trong khi Mỹ thực hiện các cuộc không kích vào các mục tiêu của Iran. Tuy nhiên, điều đáng chú ý không chỉ là giá dầu thô tăng, mà còn là mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao, thể hiện qua giá các sản phẩm tinh chế, đặc biệt là diesel.

Thị trường dường như đang định giá kịch bản gián đoạn nguồn cung kéo dài, không chỉ ở dầu thô mà còn ở các sản phẩm tinh chế. Việc dòng chảy qua eo biển Hormuz vẫn diễn ra (17 triệu thùng mỗi ngày theo Bộ trưởng Năng lượng Mỹ) là một tín hiệu tích cực, nhưng rủi ro gián đoạn vẫn hiện hữu. Căng thẳng leo thang đã dập tắt hy vọng phục hồi dòng chảy sản phẩm tinh chế từ khu vực Trung Đông, khiến thị trường diesel trở nên căng thẳng hơn.

Diesel: Điểm nghẽn thực sự của thị trường năng lượng

Sự thiếu hụt nguồn cung diesel đang là vấn đề nổi bật nhất. Crack spread của dầu diesel trên sàn ICE đã đạt mức kỷ lục khoảng 79 USD/thùng, trong khi crack spread tại Mỹ vượt xa mức 100 USD/thùng. Điều này phản ánh sự khan hiếm nghiêm trọng của sản phẩm này. Thị trường kỳ hạn cũng cho thấy tín hiệu tương tự: chênh lệch giữa hợp đồng ICE gasoil tháng 9 và tháng 11 đang ở mức backwardation lên tới 80 USD/tấn, một mức độ hiếm thấy.

Nguyên nhân chính là sự gián đoạn trong xuất khẩu diesel từ Trung Đông và Nga. Hệ thống lọc dầu toàn cầu hiện không có nhiều dư địa để bù đắp cho những gián đoạn này. Khi nhu cầu theo mùa tăng lên trong những tháng tới, tình trạng thiếu hụt có thể trở nên trầm trọng hơn, khiến giá diesel và crack spread duy trì ở mức cao và biến động mạnh.

Tác động vòng hai: Lạm phát và các đồng tiền hàng hóa

Giá năng lượng tăng cao, đặc biệt là diesel, có thể tạo ra áp lực lạm phát vòng hai. Diesel là nhiên liệu chính cho vận tải hàng hóa, sản xuất nông nghiệp và các ngành công nghiệp khác. Chi phí vận chuyển tăng sẽ đẩy giá hàng hóa tiêu dùng lên cao, ảnh hưởng đến lạm phát toàn cầu. Điều này có thể khiến các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, tác động là trái chiều. Canada và Na Uy là các nước xuất khẩu dầu lớn, do đó giá dầu cao có thể hỗ trợ đồng tiền của họ. Tuy nhiên, nếu căng thẳng leo thang gây ra suy thoái kinh tế toàn cầu, nhu cầu dầu giảm sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các đồng tiền này. Úc, mặc dù là nước xuất khẩu khí đốt, nhưng cũng phụ thuộc vào nhập khẩu dầu, do đó tác động có thể không rõ ràng.

Dữ liệu tồn kho và những gì cần theo dõi

Dữ liệu API mới nhất cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ giảm 2,6 triệu thùng, trong khi tồn kho xăng tăng 300 nghìn thùng và tồn kho sản phẩm chưng cất giảm 300 nghìn thùng. Sự sụt giảm trong tồn kho sản phẩm chưng cất, bao gồm diesel, sẽ không giúp giảm bớt lo ngại về tình trạng thiếu hụt. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu tồn kho chính thức từ EIA vào hôm nay để xác nhận xu hướng này.

Bên cạnh đó, quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vào tối nay cũng sẽ là một yếu tố quan trọng. Với giá dầu cao, BoC có thể giữ quan điểm thận trọng, nhưng nếu lạm phát tăng do năng lượng, họ có thể phải cân nhắc. Ngoài ra, các số liệu kinh tế Mỹ như ADP và đơn đặt hàng nhà máy cũng sẽ cung cấp thêm thông tin về sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Kết luận

Thị trường năng lượng đang trong trạng thái căng thẳng cao độ, với giá dầu và các sản phẩm tinh chế neo ở mức cao. Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị phản ánh lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài, đặc biệt là đối với diesel. Người giao dịch cần theo dõi sát diễn biến địa chính trị tại Trung Đông, dữ liệu tồn kho từ EIA, và các tín hiệu từ các ngân hàng trung ương. Nếu căng thẳng tiếp tục leo thang, giá dầu có thể còn tăng cao hơn, nhưng nếu có dấu hiệu hạ nhiệt, thị trường có thể điều chỉnh nhanh chóng.