Bế tắc Hormuz và cú trượt nhu cầu: Vì sao dầu chỉ nhích nhẹ?

Bế tắc Hormuz: Rủi ro lớn, phản ứng nhỏ

Giá dầu WTI sáng nay chỉ nhích nhẹ lên vùng 81,60 USD, bất chấp thông tin đàm phán mở lại eo biển Hormuz hoàn toàn bế tắc. Iran tuyên bố không có đàm phán với Washington, còn Thứ trưởng Ngoại giao nước này yêu cầu Tổng thống Trump "chấp nhận thực tế thất bại". Căng thẳng Lebanon cũng leo thang với ngày giao tranh chết chóc nhất trong nhiều tháng.

Phản ứng giá có vẻ trái ngược với mức độ nghiêm trọng của rủi ro. Lý do nằm ở cấu trúc cung cầu: trong khi nguồn cung tiềm ẩn bị đe dọa, thì nhu cầu lại đang yếu đi rõ rệt. Cả IEA lẫn OPEC đều hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu năm nay 200.000 thùng/ngày. IEA hiện kỳ vọng nhu cầu giảm 1,6 triệu thùng/ngày, trong khi OPEC vẫn lạc quan hơn với mức tăng 580.000 thùng/ngày. Sự phân kỳ lớn này cho thấy bức tranh tiêu thụ không rõ ràng, khiến giới đầu cơ dè dặt.

Nguồn cung ngoài OPEC+ và áp lực dư thừa

Một yếu tố khác kìm hãm đà tăng là nguồn cung ngoài OPEC+ được dự báo tăng 690.000 thùng/ngày theo IEA. Sản lượng đá phiến Mỹ và các nước ngoài khối tiếp tục bù đắp cho bất kỳ sự gián đoạn nào từ Hormuz. Nga cũng đang đối mặt thiếu hụt nhiên liệu do Ukraine tấn công các nhà máy lọc dầu, nhưng tác động lên giá toàn cầu vẫn hạn chế vì dòng chảy thương mại chưa bị cắt đứt hoàn toàn.

Thị trường dường như đang định giá rủi ro Hormuz ở mức thấp, tương tự cách từng xử lý các căng thẳng trước đây ở Trung Đông: chỉ tăng giá khi có gián đoạn thực sự, còn nếu chỉ là đe dọa thì phản ứng sẽ mờ nhạt. Điều này lý giải vì sao WTI vẫn bị kẹt dưới đường SMA 100 ngày tại 86,40 USD, và chỉ số RSI quanh 53 cho thấy động lượng trung tính.

Kỹ thuật: Hỗ trợ 81,60 USD là chốt chặn ngắn hạn

Trên khung ngày, WTI đang giao dịch ngay trên đường giữa Bollinger (cũng là SMA 20 ngày) tại 81,60 USD. Nếu giữ được mốc này, giá có thể dao động tích lũy trước khi thử kháng cự 86,40 USD. Phá vỡ dưới 81,60 USD sẽ mở ra vùng hỗ trợ mạnh tại dải dưới Bollinger 73,10 USD, nơi lực mua bắt đáy có thể xuất hiện. Ngược lại, vượt lên trên 86,40 USD sẽ kích hoạt tín hiệu tăng giá hướng tới dải trên 90,10 USD.

Tác động vòng hai: CAD và các đồng tiền hàng hóa

Với nhà giao dịch Việt Nam, diễn biến dầu có ý nghĩa đặc biệt với CAD. Chiều nay lúc 19:30, Canada công bố CPI tháng 7, dự báo tăng 2,9% so với cùng kỳ (trước 2,8%). Nếu dầu giữ giá quanh 81-82 USD và lạm phát cao hơn kỳ vọng, CAD có thể được hỗ trợ, đặc biệt khi DXY đang yếu ở mức 99,5. Ngược lại, nếu dầu trượt khỏi 81,60 USD, áp lực lên CAD sẽ tăng, nhất là khi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada tiếp tục thắt chặt bị lung lay.

AUD và NOK cũng nhạy cảm với giá năng lượng, nhưng mức độ ít trực tiếp hơn. Vàng đang tăng nhẹ lên 4.394 USD, phản ánh tâm lý phòng thủ nhẹ, nhưng không đủ để kéo dầu lên theo. Nhìn chung, thị trường hàng hóa đang trong trạng thái chờ đợi: rủi ro địa chính trị không biến mất, nhưng nhu cầu yếu đang chi phối mạnh hơn.

Theo dõi tiếp: Báo cáo tồn kho và CPI Canada

Người giao dịch nên chú ý đến báo cáo tồn kho API công bố tối nay (giờ Mỹ) và dữ liệu EIA vào ngày mai. Nếu tồn kho giảm mạnh hơn dự kiến, giá dầu có thể bật lên, tạo động lực cho CAD. Ngược lại, nếu tồn kho tăng, áp lực giảm giá sẽ gia tăng. Ngoài ra, CPI Canada là sự kiện quan trọng nhất trong ngày, có thể tạo biến động lớn cho cặp USD/CAD và lan tỏa sang các tài sản khác.