Bạc lao dốc dưới 65 USD rồi hồi phục: Sức hút của lãi suất Mỹ và câu hỏi lớn cho tuần lạm phát

Cú sốc từ bảng lương phi nông nghiệp

Bạc (XAG/USD) đã có một phiên giao dịch đầy biến động sau khi báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ được công bố. Số liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ tạo thêm 162.000 việc làm, gần gấp ba lần dự báo 56.000 của thị trường. Số liệu tháng 7 cũng được điều chỉnh tăng lên mức tăng 21.000 (so với mức giảm 23.000 trước đó), còn tháng 6 tăng lên 31.000 từ 20.000. Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,1%.

Phản ứng tức thì trên thị trường là một đợt bán tháo mạnh đối với kim loại xám. Giá bạc lao dốc xuống mức thấp nhất trong ngày tại 64,74 USD trước khi hồi phục về quanh 66,20 USD vào thời điểm viết bài, vẫn giảm 1,18% so với phiên trước. Cú trượt giá này phản ánh rõ cơ chế: dữ liệu việc làm mạnh làm tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15-16/9. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất cho kịch bản này đã tăng lên khoảng 60%, so với mức 50% trước khi báo cáo được công bố.

Vì sao bạc nhạy cảm hơn vàng?

Sự khác biệt trong phản ứng giữa bạc và vàng không phải là điều ngẫu nhiên. Vàng thường được xem là kênh trú ẩn an toàn, trong khi bạc có đặc tính của cả kim loại quý lẫn kim loại công nghiệp. Điều này khiến bạc nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế và chính sách tiền tệ. Khi lãi suất Mỹ tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như bạc trở nên đắt đỏ hơn. Hơn nữa, bạc có tính thanh khoản thấp hơn vàng, do đó dòng vốn có xu hướng rút khỏi bạc nhanh hơn khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Số liệu việc làm mạnh cũng đẩy chỉ số DXY lên mức 99,36 và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ chạm vùng 4,81%. Điều này tạo áp lực kép lên bạc: đồng USD mạnh làm tăng giá bạc đối với nhà đầu tư nước ngoài, trong khi lợi suất cao hơn làm giảm sức hấp dẫn của kim loại không trả lãi. Tuy nhiên, đà tăng của đồng bạc xanh và lợi suất đã chững lại, DXY quay đầu về 99,10 và lợi suất 10 năm giảm xuống 4,77%, giúp bạc hồi phục hơn 1 USD từ đáy.

Kỳ vọng chính sách tiền tệ và vai trò của lạm phát

Báo cáo việc làm mạnh đã chuyển trọng tâm sang dữ liệu lạm phát tháng 8, dự kiến công bố vào tuần tới. Thống đốc Fed Christopher Waller phát biểu hôm thứ Năm rằng quyết định tại cuộc họp tháng 9 phụ thuộc vào số liệu lạm phát. Ông nói rằng ông "cuối cùng cũng thấy một số dấu hiệu giảm lạm phát" và rằng mức lãi suất hiện tại có thể đưa lạm phát về mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng nếu số liệu lạm phát tháng 8 nóng hơn dự kiến, ông có thể xem xét nâng lãi suất.

Với việc thị trường đang định giá khoảng 60% khả năng Fed nâng lãi suất, chỉ số giá sản xuất (PPI) công bố ngày 10/9 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ đóng vai trò quyết định. Dự báo PPI tháng 8 tăng 0,3% so với tháng trước, so với mức 0% của kỳ trước, trong khi PPI lõi dự kiến tăng 0,3% so với 0,2%. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, khả năng Fed nâng lãi suất sẽ tăng lên, gây áp lực mạnh lên bạc. Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt, bạc có thể được hưởng lợi từ việc đồng USD suy yếu.

Phân tích kỹ thuật và triển vọng

Trên khung giờ, bạc đang giao dịch quanh 66,35 USD, dưới đường trung bình động 200 giờ tại 67,10 USD và chỉ trên đường trung bình động 100 giờ tại 65,73 USD. Chỉ số RSI ở mức 49,22, gần vùng trung tính, cho thấy đà giảm đã chững lại nhưng kim loại này vẫn dễ bị tổn thương nếu người bán quay trở lại. Kháng cự ngay lập tức nằm tại 67,10 USD, tiếp theo là mức 67,50 USD. Hỗ trợ ban đầu tại 65,73 USD, trước mức 64,74 USD và sau đó là 63,32 USD – nếu phá vỡ mức này sẽ củng cố xu hướng giảm.

Bạc hiện đang bị kẹp giữa kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ của Mỹ và sự hạ nhiệt của đồng USD cũng như lợi suất. Trong ngắn hạn, xu hướng giảm vẫn còn nguyên, nhưng mức hồi phục từ đáy cho thấy lực mua đã xuất hiện. Tuần tới, dữ liệu lạm phát sẽ là chìa khóa quyết định liệu bạc có thể vượt qua ngưỡng kháng cự 67,10 USD hay sẽ tiếp tục kiểm tra vùng hỗ trợ 64,74 USD. Bên cạnh đó, các chỉ số như đơn xin trợ cấp thất nghiệp và niềm tin tiêu dùng cũng cần được theo dõi để đánh giá sức khỏe của thị trường lao động Mỹ.