NFP tháng 8 vượt dự báo: Thị trường lao động Mỹ vững chắc, Fed khó cắt giảm lãi suất

Thị trường lao động Mỹ bất ngờ mạnh mẽ trong tháng 8

Báo cáo việc làm tháng 8 vừa được công bố đã vẽ nên một bức tranh tích cực hơn nhiều so với dự đoán. Cụ thể, bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tăng 162.000 việc làm, vượt xa mức dự báo 56.000 của thị trường và mức 50.000 mà một số ngân hàng đầu tư đưa ra. Đáng chú ý, số liệu các tháng trước cũng được điều chỉnh tăng tổng cộng 55.000, trong đó tháng 7 từ mức giảm 23.000 ban đầu được sửa thành tăng 21.000. Như vậy, xu hướng tăng trưởng việc làm, đo bằng trung bình 6 tháng, đang quay đầu đi lên, cho thấy thị trường lao động không hề suy yếu như lo ngại trước đó.

Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,1%, một con số được coi là tương đương với trạng thái toàn dụng nhân công. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại, điều này có thể làm dịu bớt lo ngại về áp lực lạm phát từ chi phí lao động. Nhìn chung, bức tranh thị trường lao động Mỹ vẫn rất vững chắc, củng cố nhận định nền kinh tế đang ở trạng thái cân bằng.

Phản ứng của Fed: Lạm phát mới là chìa khóa

Mặc dù số liệu việc làm mạnh mẽ, các quan chức Fed, dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Kevin Warsh và Thống đốc Christopher Waller, được cho là sẽ tập trung nhiều hơn vào dữ liệu CPI tháng 8, dự kiến công bố vào thứ Sáu tuần sau (11/9), trước cuộc họp chính sách ngày 15-16/9. Theo phân tích của Commerzbank, việc làm tăng mạnh cho thấy nền kinh tế vẫn đủ sức chịu đựng việc thắt chặt chính sách, nhưng quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá tiêu dùng.

Hiện tại, thị trường đang có những đồn đoán về khả năng Fed tăng lãi suất trở lại, nhưng ngân hàng này vẫn giữ quan điểm Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, họ cũng thừa nhận rủi ro Fed buộc phải hành động đã tăng lên. Nếu CPI tháng 8 cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, áp lực tăng lãi suất sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Tác động tới thị trường ngoại hối

Phản ứng tức thời của thị trường với báo cáo NFP là đồng USD mạnh lên, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Tuy nhiên, mức tăng khá khiêm tốn khi chỉ số DXY quanh mốc 99.09, cho thấy giới đầu tư vẫn thận trọng chờ đợi dữ liệu lạm phát.

Đối với EUR/USD, cặp tiền này vẫn đang chịu áp lực giảm nhẹ quanh vùng 1.1622. Nếu Fed có vẻ diều hâu hơn trong khi ECB vẫn phải đối mặt với tăng trưởng kinh tế yếu kém, đồng euro có thể tiếp tục suy yếu. Trong khi đó, USD/JPY nhích nhẹ lên 156.04, cho thấy đồng yên vẫn yếu do chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản.

Vàng, vốn nhạy cảm với lãi suất thực, đã giảm khoảng 0.65% xuống 4443.68 USD/oz. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất và lạm phát hạ nhiệt, vàng có thể được hỗ trợ, nhưng nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất, kim loại quý này sẽ đối mặt với áp lực giảm mạnh hơn.

Kịch bản nào cho cuộc họp tháng 9?

Với việc thị trường lao động vững chắc, Fed có dư địa để tập trung hoàn toàn vào mục tiêu kiểm soát lạm phát. Kịch bản cơ sở vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, nhưng nếu CPI tháng 8 cho thấy lạm phát tăng tốc trở lại, khả năng tăng lãi suất sẽ trở nên hiện hữu. Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt, Fed có thể bắt đầu tính đến việc nới lỏng chính sách vào cuối năm.

Nhà giao dịch cần theo dõi sát sao các bài phát biểu của quan chức Fed trong những ngày tới, đặc biệt là từ Chủ tịch Warsh và Thống đốc Waller, để tìm kiếm tín hiệu về quan điểm của họ. Bên cạnh đó, dữ liệu CPI tháng 8 sẽ là sự kiện quan trọng nhất có thể xoay chuyển cục diện thị trường.