Xuất khẩu Singapore tăng trên 20% tháng thứ tư liên tiếp: AI là động lực chính, nhưng rủi ro từ chu kỳ công nghệ và căng thẳng thương mại có thể đảo chiều

Tăng trưởng vượt kỳ vọng nhưng vẫn dưới dự báo

Xuất khẩu phi dầu mỏ (NODX) của Singapore tiếp tục gây ấn tượng khi tăng 24,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp tăng trưởng trên 20%. Con số này thấp hơn một chút so với mức dự báo 25% từ cuộc thăm dò của Reuters, nhưng vẫn cho thấy sức mạnh vượt trội của nền kinh tế thành phố này. Đáng chú ý, mức tăng trưởng này đến từ sự lan tỏa rộng khắp tới 9/10 thị trường xuất khẩu hàng đầu, dẫn đầu là Mỹ, Trung Quốc và Đài Loan. Điều này củng cố nhận định rằng động lực từ nhu cầu AI không chỉ tập trung vào một đối tác duy nhất mà đang nâng đỡ toàn bộ hoạt động thương mại của Singapore.

Động lực từ AI và sự phân hóa ngành hàng

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu đến từ nhu cầu điện tử liên quan đến AI, trong khi xuất khẩu phi điện tử lại suy giảm. Sự phân hóa này phản ánh rõ nét xu hướng toàn cầu: các quốc gia nằm trong chuỗi cung ứng công nghệ cao đang được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư AI, trong khi các lĩnh vực truyền thống như hóa chất, chế tạo máy móc vẫn ảm đạm. Dữ liệu này cho thấy sự phụ thuộc ngày càng lớn của Singapore vào ngành điện tử, điều này có thể là con dao hai lưỡi. Nếu chu kỳ công nghệ đảo chiều hoặc nhu cầu AI hạ nhiệt, tăng trưởng xuất khẩu có thể giảm tốc nhanh chóng, kéo theo rủi ro cho toàn bộ nền kinh tế.

Tác động đến chính sách tiền tệ và tỷ giá

Số liệu xuất khẩu mạnh mẽ đến ngay sau khi Singapore nâng dự báo tăng trưởng GDP cả năm lên 4,5-5,5% và dự báo xuất khẩu lên 14-16%. Điều này củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng trung ương Singapore (MAS) sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, hoặc thậm chí có thể thắt chặt thêm trong các cuộc họp tới. Tuy nhiên, phản ứng của đồng đô la Singapore (SGD) có thể bị hạn chế vì số liệu này phần lớn đã được phản ánh vào giá. Trên thị trường ngoại hối, đồng USD đang yếu đi với chỉ số DXY giảm 0,10% xuống 99,537, trong khi vàng tăng 0,71% lên 4.406,57 USD/ounce. Điều này cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro đang quay trở lại, hỗ trợ cho các đồng tiền châu Á như SGD. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố hôm nay yếu hơn dự báo, có thể tạo áp lực lên SGD và các đồng tiền trong khu vực.

Rủi ro từ chu kỳ công nghệ và địa chính trị

Mặc dù số liệu xuất khẩu rất tích cực, nhưng vẫn tồn tại những rủi ro đáng kể. Thứ nhất, sự phụ thuộc quá lớn vào nhu cầu AI khiến nền kinh tế Singapore dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự gián đoạn nào trong chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc sự thay đổi trong chi tiêu đầu tư của các tập đoàn công nghệ. Thứ hai, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn là mối đe dọa thường trực, có thể ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại qua Singapore. Cuối cùng, xung đột Trung Đông, dù hiện tác động ít hơn dự kiến, vẫn có thể leo thang và gây gián đoạn nguồn cung năng lượng, ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và xuất khẩu của Singapore. Những yếu tố này có thể khiến tăng trưởng xuất khẩu đảo chiều trong nửa cuối năm.

Theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố hôm nay, bao gồm sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ, vì chúng có thể tác động mạnh đến tâm lý thị trường và tỷ giá các đồng tiền châu Á. Ngoài ra, chỉ số sản xuất Empire State của Mỹ vào tối nay sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe kinh tế Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của Fed và đồng USD. Sự kết hợp giữa dữ liệu Trung Quốc và Mỹ sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của các cặp tiền chính như EUR/USD, USD/JPY và cả SGD.