Xuất khẩu Hàn Quốc dự báo tăng 60%: Động lực cho KRW và KOSPI trước áp lực lạm phát

Xuất khẩu bùng nổ nhưng đã qua đỉnh

DBS dự báo xuất khẩu Hàn Quốc tháng 8 sẽ duy trì mức tăng gần 60% so với cùng kỳ năm trước, dựa trên số liệu 20 ngày đầu tháng (+56% YoY). Nếu con số này thành hiện thực, thặng dư thương mại có thể đạt khoảng 30 tỷ USD – một con số ấn tượng, phản ánh nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với chip bán dẫn và các sản phẩm công nghệ cao.

Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý rằng tăng trưởng xuất khẩu đã đạt đỉnh 70,4% vào tháng 6 và đang có xu hướng hạ nhiệt hai tháng liên tiếp. Điều này củng cố quan điểm rằng chu kỳ siêu AI đang tiến gần đến đỉnh điểm, và sự hỗ trợ từ xuất khẩu cho nền kinh tế có thể sẽ yếu dần trong những tháng tới.

Lạm phát quay đầu, BoK có thể tiếp tục thắt chặt

Điểm đáng chú ý trong bức tranh vĩ mô Hàn Quốc là lạm phát. CPI tổng thể được dự báo tăng trở lại khoảng 3% trong tháng 8, sau khi hạ nhiệt xuống 2,8% trong tháng 7. CPI lõi cũng được kỳ vọng tăng lên khoảng 3%, hội tụ với CPI tổng thể.

Nguyên nhân đến từ cả phía cung và cầu: giá năng lượng không chắc chắn gây áp lực chi phí, trong khi tiêu dùng phục hồi và sức mạnh định giá của các doanh nghiệp hạ nguồn cải thiện. DBS nhận định điều này củng cố khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) tiếp tục nâng lãi suất trong phần còn lại của năm, sau khi đã có nhiều đợt tăng trước đó.

Tác động lên KRW và KOSPI: Lưỡng tính rõ rệt

Xuất khẩu mạnh mẽ tạo nền tảng cơ bản hỗ trợ cho KOSPI và KRW. Thặng dư thương mại lớn giúp cải thiện cán cân thanh toán, tăng dòng ngoại tệ chảy vào, qua đó nâng đỡ đồng won. Tuy nhiên, viễn cảnh BoK tăng lãi suất lại tạo ra hiệu ứng trái chiều: lãi suất cao hơn thường hỗ trợ đồng tiền nhưng lại gây áp lực lên thị trường chứng khoán do chi phí vốn tăng.

Trong bối cảnh đồng USD mạnh lên (DXY tăng 0,55% lên 99,677), KRW có thể vẫn giữ được sức mạnh tương đối nhờ xuất khẩu tốt, nhưng biên độ dao động có thể sẽ rộng hơn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu CPI tháng 8 (dự kiến công bố đầu tháng 9) và quyết định chính sách của BoK – nếu lạm phát vượt dự báo, khả năng tăng lãi suất mạnh tay hơn sẽ đẩy KRW lên nhưng có thể kìm hãm đà tăng của KOSPI.

Theo dõi tiếp: PMI Trung Quốc và lạm phát Eurozone

Tuần tới, thị trường sẽ đón nhận hàng loạt dữ liệu quan trọng: PMI sản xuất Trung Quốc (dự báo 49,7, cải thiện nhẹ so với 49,2) và lạm phát sơ bộ Eurozone (dự báo 2,9% YoY). Những con số này sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu và qua đó tác động gián tiếp lên KRW. Ngoài ra, chỉ số sản xuất Dallas Fed (dự báo 0,7) cũng là tín hiệu cho thấy sức khỏe kinh tế Mỹ, từ đó định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed – yếu tố then chốt cho mọi cặp tiền tệ châu Á.