Tồn kho Úc quý 2 giảm mạnh: cú hích tiêu cực cho GDP sắp công bố, nhưng liệu có phải tín hiệu đảo chiều chu kỳ?

Tín hiệu trái chiều từ số liệu kinh tế Úc

Bộ dữ liệu kinh tế Úc công bố sáng nay (31/8) mang đến bức tranh trái chiều trước thềm công bố GDP quý 2 vào thứ Ba. Đáng chú ý nhất, tồn kho tư nhân phi nông nghiệp giảm 0,2% so với quý trước, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 0,5%. Mức giảm này dự kiến sẽ kéo giảm 0,3 điểm phần trăm khỏi tăng trưởng GDP quý 2 – một con số không hề nhỏ.

Tuy nhiên, điểm tích cực nằm ở cơ cấu: việc rút hàng tồn kho diễn ra chủ yếu trong lĩnh vực khai khoáng, điều này có thể báo hiệu một sự bù đắp từ xuất khẩu tài nguyên trong cùng kỳ. Nếu kim ngạch xuất khẩu quặng sắt, than và khí đốt tăng mạnh, nó có thể làm dịu cú sốc tiêu cực từ tồn kho, giúp tăng trưởng GDP không bị ảnh hưởng quá nặng nề.

Tín dụng và lợi nhuận: tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn tích cực

Tín dụng khu vực tư nhân tháng 7 tăng 0,6% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo 0,7% và giảm so với mức 0,8% của tháng 6. Tăng trưởng hàng năm hạ nhẹ từ 8,5% xuống 8,4%. Điều này cho thấy đà vay mượn đang hạ nhiệt, phù hợp với quan điểm thận trọng của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) về sức chi tiêu của nền kinh tế.

Lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp quý 2 tăng 1,8% so với quý trước, thấp hơn dự báo 2,0% nhưng phục hồi mạnh từ mức giảm 1,3% của quý 1. Điểm đáng chú ý là sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành: lợi nhuận khai khoáng tăng vọt 6,8%, trong khi lợi nhuận phi khai khoáng giảm 1%, kéo theo bởi sự sụt giảm lớn trong lĩnh vực tài chính và bảo hiểm. Sau khi điều chỉnh định giá hàng tồn kho, mức tăng lợi nhuận chỉ còn 0,9% – cho thấy một phần sức mạnh của con số tổng thể chỉ là hiệu ứng định giá, không phải sự cải thiện thực chất trong hoạt động kinh doanh.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ và thị trường

Dữ liệu này củng cố quan điểm của RBA rằng nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại, với lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn còn nhiều rủi ro. Tăng trưởng tín dụng chậm lại và lợi nhuận phi khai khoáng yếu cho thấy áp lực lên người tiêu dùng và doanh nghiệp ngoài ngành tài nguyên. Điều này có thể khiến RBA duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong thời gian dài hơn, thay vì tăng lãi suất thêm.

Trên thị trường ngoại hối, đồng AUD có thể phản ứng tiêu cực nếu GDP quý 2 yếu hơn dự báo, nhưng nếu xuất khẩu tài nguyên bù đắp tốt, áp lực có thể được giảm bớt. Cặp AUD/USD hiện đang giao dịch quanh vùng 0.67, và nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao số liệu GDP để xác định xu hướng ngắn hạn.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Số liệu GDP quý 2 của Úc sẽ là tâm điểm trong tuần này. Ngoài ra, các chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc (dự báo 49,7 và 49,5) sẽ được công bố trong sáng nay, và lạm phát sơ bộ của Eurozone (dự báo 2,9% so với cùng kỳ) vào tối nay. Những dữ liệu này sẽ cung cấp thêm bối cảnh cho bức tranh kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và biến động của AUD cũng như các đồng tiền chính khác.