Tăng trưởng vượt kỳ vọng thúc đẩy Societe Generale nâng dự báo RBI tăng lãi suất 75 điểm cơ bản

Tăng trưởng vượt trội: Cú hích cho kỳ vọng thắt chặt

Dữ liệu GDP Ấn Độ công bố gần đây vượt xa dự báo, khiến Societe Generale điều chỉnh dự báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Theo đó, ngân hàng đầu tư Pháp này hiện kỳ vọng RBI sẽ tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản, đưa lãi suất repo từ 5,25% lên 6,00% vào đầu năm 2027, thay vì mức tăng 50 điểm cơ bản như dự báo trước đó. Việc điều chỉnh này đến từ hai yếu tố chính: tăng trưởng kinh tế mạnh hơn đáng kể so với dự kiến và triển vọng Fed diều hâu hơn, làm giảm rủi ro suy giảm tăng trưởng nhưng gia tăng lo ngại về lạm phát và ổn định bên ngoài.

Vì sao tăng trưởng mạnh lại là lý do để thắt chặt?

Theo Societe Generale, nền kinh tế Ấn Độ đang hoạt động với mức công suất dư thừa ít hơn so với giả định trong dự báo tăng trưởng 6,7% của RBI cho năm tài chính 2027. Điều này có nghĩa là chi phí tăng trưởng đi kèm với việc thắt chặt tiền tệ sẽ thấp hơn, tạo điều kiện cho RBI hành động quyết liệt hơn. Hơn nữa, hoạt động kinh tế mạnh mẽ làm tăng khả năng áp lực giá lương thực, nhiên liệu và chi phí đầu vào hiện hữu sẽ lan tỏa sang lạm phát lõi. Với lạm phát có xu hướng tăng và điều kiện tiền tệ toàn cầu bớt hỗ trợ hơn, một chu kỳ thắt chặt 50 điểm cơ bản được đánh giá là không đủ để khôi phục mức đệm lãi suất thực phù hợp.

Lộ trình tăng lãi suất: Tháng 10, 12 và tháng 2

Societe Generale dự báo RBI sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong các cuộc họp liên tiếp vào tháng 10, tháng 12 và tháng 2, khi bằng chứng về sự dai dẳng của lạm phát và áp lực bên ngoài tích lũy. Lộ trình này cho thấy RBI sẽ hành động thận trọng nhưng kiên định, phù hợp với xu hướng thắt chặt toàn cầu khi Fed duy trì quan điểm diều hâu.

Tác động tới thị trường và đồng INR

Việc nâng dự báo lãi suất của Societe Generale phản ánh kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng cao hơn, qua đó có thể hỗ trợ đồng INR trong trung hạn nhờ chênh lệch lãi suất tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, đồng INR vẫn chịu áp lực từ sức mạnh của đồng USD khi chỉ số DXY quanh mức 99,83. Các nhà giao dịch cần theo dõi động thái tiếp theo của RBI và dữ liệu lạm phát Ấn Độ để đánh giá mức độ thắt chặt thực tế.

Điều cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến các tín hiệu từ RBI trong các cuộc họp sắp tới, cũng như dữ liệu lạm phát và tăng trưởng của Ấn Độ để xác nhận xu hướng thắt chặt. Bên cạnh đó, diễn biến của Fed và chênh lệch lãi suất Mỹ - Ấn sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tỷ giá USD/INR.