Tăng trưởng Anh vững chắc nhưng dự báo chậm lại: BoE có thể giữ nguyên lãi suất đến hết năm?

Kinh tế Anh vượt kỳ vọng trong quý 2, nhưng đà tăng có thể không bền

Số liệu GDP quý 2 của Anh công bố tuần này cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 0,4% so với quý trước, đúng với dự báo đồng thuận của Bloomberg và cao hơn mức 0,2% mà Standard Chartered đưa ra. Đây là mức tăng chậm lại so với 0,6% của quý 1, nhưng vẫn cho thấy sức chống chịu đáng kể trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị tại Trung Đông.

Điểm tích cực đến từ tiêu dùng tư nhân (+0,3% q/q) và đầu tư doanh nghiệp (+1,7% q/q), trong khi chi tiêu chính phủ lại là lực cản (-0,3% q/q). Số liệu tháng 6 còn ấn tượng hơn khi GDP tăng 0,3% so với tháng trước, trái ngược với dự báo giảm 0,1%. Động lực chính là khu vực dịch vụ (+0,4% m/m), được hỗ trợ bởi thời tiết ấm hơn và World Cup, trong khi sản xuất công nghiệp (-0,2%), chế tạo (-0,5%) và xây dựng (-0,1%) đều suy giảm.

Triển vọng nửa cuối năm: Tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn khả quan

Standard Chartered dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại còn 0,2-0,3% q/q trong quý 3 và quý 4, đồng thời nâng dự báo tăng trưởng cả năm 2026 lên 1,3% từ mức 1,0% trước đó. Sự điều chỉnh này phản ánh đà tăng mạnh hơn dự kiến trong quý 2 và tháng 6.

Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng đang dần suy yếu. Giá năng lượng cho hộ gia đình đã được điều chỉnh tăng từ đầu quý 3, lạm phát vẫn ở mức cao, và sự không chắc chắn trước ngân sách ngày 28/10 có thể kìm hãm đầu tư doanh nghiệp. Dù World Cup có thể tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng trong tháng 7, nhưng tác động này sẽ ngắn hạn.

BoE: Giữ nguyên lãi suất, chờ tín hiệu từ lạm phát và thị trường lao động

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) trong dự báo tháng 7 đã dự kiến tăng trưởng quý 2 là 0,3%, thấp hơn mức thực tế. Tuy nhiên, Standard Chartered cho rằng dữ liệu lạm phát (đang diễn biến ôn hòa) và thị trường lao động (vẫn yếu) mới là những yếu tố quan trọng hơn trong quyết định chính sách. Với lãi suất hiện đang ở mức hạn chế, ngân hàng này vẫn kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay.

Điều này đồng nghĩa với việc thị trường có thể tiếp tục định giá khả năng cắt giảm lãi suất thấp trong ngắn hạn, hỗ trợ đồng bảng Anh. Tuy nhiên, nếu lạm phát bất ngờ tăng do giá năng lượng, BoE có thể phải thắt chặt hơn, gây áp lực lên GBP.

Tác động thị trường và những gì cần theo dõi

Số liệu GDP mạnh hơn dự kiến có thể củng cố quan điểm BoE sẽ giữ nguyên lãi suất lâu hơn, qua đó hỗ trợ GBP/USD trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đồng bảng vẫn phải đối mặt với rủi ro từ tăng trưởng chậm lại và bất ổn chính trị trong nước. Trên thị trường rộng lớn hơn, đồng USD đang yếu (DXY dưới 100) và vàng giảm mạnh, phản ánh tâm lý chấp nhận rủi ro.

Nhà giao dịch nên theo dõi các dữ liệu sắp tới như giá bán buôn khu vực đồng euro (13:00), cán cân thương mại và số việc làm của Eurozone (16:00) để đánh giá sức khỏe kinh tế châu Âu, vốn có tác động lan tỏa đến GBP. Ngoài ra, diễn biến lạm phát và thị trường lao động Anh trong những tuần tới sẽ là chìa khóa cho quyết định của BoE và hướng đi của GBP.