Standard Chartered nâng dự báo lạm phát Ấn Độ lên 4,9%: Áp lực giá lương thực và nhiên liệu có buộc RBI đảo chiều?

Lạm phát Ấn Độ: Dự báo tăng cao hơn, rủi ro chính sách tiền tệ

Standard Chartered vừa điều chỉnh dự báo lạm phát CPI của Ấn Độ cho năm tài khóa 2027 (FY27) lên 4,9%, từ mức 4,5% trước đó. Nguyên nhân chính đến từ giá lương thực và nhiên liệu bán lẻ tăng cao hơn dự kiến. Cụ thể, ngân hàng này dự báo lạm phát thực phẩm và đồ uống ở mức 6,3%, đồng thời loại bỏ giả định về việc cắt giảm giá nhiên liệu bán lẻ khoảng 2% vào tháng 9. Điều này cho thấy áp lực giá đang lan rộng trên nhiều mặt hàng, ngoại trừ vàng và bạc.

Các mốc lạm phát theo quý cũng được điều chỉnh tăng: quý 2 FY27 lên 4,8% (từ 4,3%), quý 3 FY27 lên 5,8% (từ 5,1%) và quý 4 FY27 lên 5,3% (từ 4,9%). Mức đỉnh dự kiến vào quý 3 có thể vượt xa mục tiêu 4% của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), làm dấy lên lo ngại về khả năng đảo chiều chính sách tiền tệ.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ của RBI

Standard Chartered nhận định Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) có thể giữ nguyên lãi suất trong FY27, nhưng rủi ro tăng 50 điểm cơ bản hoặc hơn vẫn hiện hữu nếu giá lương thực tiếp tục leo thang. Việc điều chỉnh dự báo lạm phát lõi chỉ ở mức nhỏ, do áp lực từ việc bỏ giả định cắt giảm giá nhiên liệu được bù đắp một phần bởi giá vàng thấp hơn. Điều này cho thấy lạm phát lõi vẫn tương đối ổn định, nhưng lạm phát chung có thể buộc RBI phải hành động nếu xu hướng tăng kéo dài.

Nếu RBI phải thắt chặt chính sách, lãi suất cao hơn có thể hỗ trợ đồng INR trong ngắn hạn, nhưng cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế. Điều này tạo ra một bài toán khó cho ngân hàng trung ương khi phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Tác động đến thị trường ngoại hối và hàng hóa

Dữ liệu lạm phát cao hơn có thể ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại và tỷ giá USD/INR. Nếu RBI tăng lãi suất, đồng INR có thể mạnh lên nhờ lợi suất hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục tăng mà RBI không hành động, niềm tin vào đồng nội tệ có thể suy giảm. Trên thị trường toàn cầu, chỉ số DXY hiện ở mức 99.964, gần như đi ngang, trong khi vàng giảm 1% xuống 4363.87, phản ánh tâm lý chờ đợi dữ liệu PPI của Mỹ sắp công bố.

Đối với các cặp tiền chính, USD/JPY đang ở mức 159.459, EUR/USD ở 1.15276. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa RBI và Fed có thể tạo ra biến động trên thị trường châu Á, đặc biệt là với các đồng tiền nhạy cảm với giá hàng hóa như INR.

Theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch cần theo dõi diễn biến giá lương thực và nhiên liệu tại Ấn Độ, cũng như các tín hiệu từ RBI trong các cuộc họp sắp tới. Ngoài ra, dữ liệu PPI của Mỹ vào tối nay (dự báo 0,2% MoM) và bài phát biểu của Fed Hammack có thể cung cấp thêm thông tin về lộ trình lãi suất của Fed, ảnh hưởng đến đồng USD và các cặp tiền chéo.