Rupee Ấn Độ trụ vững nhờ RBI và dòng vốn trái phiếu giữa thâm hụt thương mại rộng

Lạm phát Ấn Độ: nhích nhẹ nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

Chỉ số CPI tháng 7 của Ấn Độ tăng lên 4,45% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức 4,38% của tháng 6. Mức tăng này khá khiêm tốn và vẫn nằm trong biên độ mục tiêu 2-6% của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI). Điều này củng cố cho quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp gần nhất, cho thấy RBI ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh lạm phát chưa gây lo ngại lớn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng áp lực giá cả vẫn tiềm ẩn, đặc biệt từ giá dầu và vàng tăng. Dầu thô tăng làm gia tăng chi phí nhập khẩu, trong khi vàng – một mặt hàng nhập khẩu quan trọng của Ấn Độ – cũng đẩy hóa đơn nhập khẩu lên cao. Những yếu tố này có thể khiến lạm phát đi lên trong những tháng tới, nhưng hiện tại vẫn chưa đủ để buộc RBI phải thắt chặt chính sách.

Thâm hụt thương mại nới rộng và vai trò của RBI

Thâm hụt thương mại tháng 7 của Ấn Độ đã tăng lên 31,98 tỷ USD từ mức 30,4 tỷ USD của tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ giá dầu và vàng tăng, làm tăng giá trị nhập khẩu. Điều này gây áp lực lên đồng rupee, nhưng RBI đã tích cực can thiệp trên thị trường ngoại hối để hạn chế đà suy yếu.

Việc RBI bán USD để hỗ trợ rupee không chỉ giúp ổn định tỷ giá mà còn tránh những biến động quá mức có thể ảnh hưởng đến niềm tin nhà đầu tư. Tuy nhiên, can thiệp kéo dài có thể làm giảm dự trữ ngoại hối, tạo ra rủi ro tiềm ẩn nếu áp lực tiếp tục gia tăng.

Dòng vốn ngoại: cứu cánh cho rupee

Một yếu tố quan trọng giúp rupee trụ vững là dòng vốn từ nhà đầu tư không cư trú vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ (IGB). Riêng trong tháng 8, dòng vốn này đã đạt 2,5 tỷ USD, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vào nền kinh tế Ấn Độ. Sự quan tâm này đến từ việc Ấn Độ được đưa vào các chỉ số trái phiếu toàn cầu, cùng với triển vọng tăng trưởng tích cực.

Dòng vốn này không chỉ bù đắp một phần thâm hụt thương mại mà còn giảm bớt áp lực lên RBI trong việc can thiệp. Tuy nhiên, nếu dòng vốn đảo chiều do biến động thị trường toàn cầu, rupee có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn.

Tác động lên thị trường ngoại hối và hàm ý chính sách

Trên thị trường quốc tế, đồng USD yếu đi nhẹ (DXY giảm 0,22%) và giá vàng tăng nhẹ lên 4354,91 USD/ounce. Điều này phản ánh kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ, tạo áp lực giảm lên USD. Tuy nhiên, giá dầu và vàng tăng lại là yếu tố bất lợi cho các nước nhập khẩu như Ấn Độ.

Với việc RBI giữ lãi suất ổn định và can thiệp ngoại hối, đồng rupee có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp so với USD. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng nhanh hơn dự kiến hoặc dòng vốn ngoại suy giảm, RBI có thể phải thay đổi lập trường. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến giá dầu, vàng và các số liệu kinh tế Mỹ để đánh giá xu hướng tiếp theo của cặp USD/INR.