PMI Anh phục hồi nhờ dịch vụ nhưng áp lực giá đe dọa kỳ vọng BoE giữ nguyên lãi suất

Dịch vụ dẫn dắt tăng trưởng, sản xuất vẫn yếu

Số liệu PMI sơ bộ tháng 8 của Anh cho thấy nền kinh tế tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, với chỉ số PMI tổng hợp đạt 52,5 điểm. Đáng chú ý, mức tăng này đến chủ yếu từ khu vực dịch vụ, trong khi sản xuất vẫn suy giảm. Điều này phản ánh một sự phục hồi không đồng đều giữa các ngành, nhưng cũng cho thấy động lực tiêu dùng nội địa vẫn khá vững vàng.

Cùng với đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng GfK của Anh trong tháng 8 đã cải thiện rõ rệt, từ -17 lên -14, đạt mức cao nhất trong hai năm. Đây là tín hiệu tích cực cho chi tiêu hộ gia đình – một trong những trụ cột chính của tăng trưởng kinh tế Anh. Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn tươi sáng khi khu vực sản xuất tiếp tục gặp khó khăn, cho thấy nền kinh tế vẫn đang phụ thuộc nhiều vào dịch vụ.

Áp lực giá leo thang – điểm nghẽn của BoE

Điểm đáng lo ngại nhất trong bộ dữ liệu PMI lần này là diễn biến của các chỉ số giá. Chỉ số giá đầu vào tổng hợp của Anh đã tăng 1,4 điểm lên 67,2, trong khi chỉ số giá đầu ra tăng 0,7 điểm lên 57,1. Cả hai chỉ số này đều cao hơn mức ghi nhận hồi tháng 2, cho thấy áp lực lạm phát đang có xu hướng gia tăng trở lại.

Đáng chú ý, mức tăng giá đến từ khu vực dịch vụ, trong khi giá ở khu vực sản xuất lại giảm. Điều này có thể là do chi phí lao động và chi phí đầu vào trong lĩnh vực dịch vụ tăng nhanh, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động vẫn thắt chặt. Nếu áp lực giá này tiếp tục kéo dài, nguy cơ lạm phát lõi khó hạ nhiệt sẽ buộc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) phải tính đến chuyện tăng lãi suất trở lại.

Theo đánh giá của Nomura, với dữ liệu hiện tại, BoE có thể vẫn giữ nguyên lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, giới phân tích cũng cảnh báo rằng nếu các chỉ số giá tiếp tục tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, BoE sẽ phải đối mặt với áp lực phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Tác động lên thị trường và chính sách tiền tệ

Dữ liệu PMI mạnh hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng BoE sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn, thay vì sớm cắt giảm. Điều này có thể hỗ trợ đồng bảng Anh (GBP) trong ngắn hạn, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được cho là đang tiến gần hơn đến chu kỳ nới lỏng. Tuy nhiên, nếu lạm phát dịch vụ tiếp tục nóng, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng BoE tăng lãi suất, tạo ra biến động mạnh hơn cho GBP.

Trên thị trường ngoại hối, đồng bảng Anh đã có những phiên giao dịch khá tích cực nhờ kỳ vọng BoE thận trọng trong việc hạ lãi suất. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát sắp tới cho thấy áp lực giá vẫn dai dẳng, GBP có thể được hưởng lợi thêm. Ngược lại, nếu các chỉ số khác như khảo sát DMP của BoE cho thấy kỳ vọng lạm phát giảm, khả năng tăng lãi suất sẽ bị thu hẹp, gây áp lực lên GBP.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Bên cạnh PMI, thị trường sẽ chú ý đến cuộc khảo sát DMP (Decision Maker Panel) của BoE – một thước đo quan trọng về kỳ vọng giá của doanh nghiệp. Đây là yếu tố mà các nhà hoạch định chính sách sử dụng để đánh giá rủi ro lạm phát thứ cấp. Nếu khảo sát này cho thấy kỳ vọng giá tiếp tục tăng, khả năng BoE phải hành động sẽ cao hơn.

Ngoài ra, các số liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ như chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (dự kiến công bố ngày 24/8) và bài phát biểu của quan chức Fed Barkin (ngày 25/8) cũng có thể ảnh hưởng đến đồng USD, qua đó gián tiếp tác động đến cặp GBP/USD. Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao những sự kiện này để có cái nhìn rõ ràng hơn về định hướng chính sách tiền tệ của hai ngân hàng trung ương lớn.