Pictet khuyến nghị giảm nắm giữ tài sản Mỹ: Lạm phát công nghệ và thâm hụt ngân sách sẽ định hình lại thị trường toàn cầu

Lạm phát công nghệ và thâm hụt ngân sách: Mối đe dọa kép đối với tài sản Mỹ

Pictet Wealth Management, một trong những ngân hàng tư nhân hàng đầu Thụy Sĩ, vừa đưa ra khuyến nghị mạnh mẽ: các nhà đầu tư nên tiếp tục giảm nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD trong thập kỷ tới. Lý do không chỉ đến từ thâm hụt ngân sách triền miên mà còn từ một hiện tượng mới: lạm phát do công nghệ thúc đẩy, đặc biệt là từ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) và quá trình khử carbon.

Theo ông Kelvin Tay, Giám đốc đầu tư khu vực châu Á của Pictet, bối cảnh lạm phát cao hơn về cơ cấu và thâm hụt chính phủ củng cố thông điệp rõ ràng: hãy mua những tài sản mà chính phủ không thể in thêm. Điều này đồng nghĩa với việc chuyển dịch sang hàng hóa và cổ phiếu tại các thị trường mới nổi, nơi có tiềm năng tăng trưởng dài hạn tốt hơn.

Số liệu thị trường phản ánh gì?

Những lo ngại này đang được phản ánh rõ nét trên thị trường. Chỉ số DXY, đo lường sức mạnh của USD so với rổ tiền tệ chính, đang ở mức 99.603, giảm 0.35% trong ngày, cho thấy đồng bạc xanh đang chịu áp lực giảm giá. Vàng, một kênh trú ẩn an toàn và là tài sản không bị in thêm, đã tăng lên 4,372.98 USD/ounce, tương đương +0.53%.

EUR/USD tăng 0.33% lên 1.1567, cho thấy đồng euro đang hưởng lợi từ sự suy yếu của USD. USD/JPY giảm 0.38% xuống 158.882, phản ánh dòng vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn ở đồng yên.

Những biến động này không chỉ là nhất thời mà là một xu hướng dài hạn. Khi các ngân hàng trung ương lớn như Fed đối mặt với lạm phát dai dẳng, họ có thể buộc phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, làm tăng chi phí trả nợ của chính phủ Mỹ và thúc đẩy thâm hụt ngân sách. Điều này tạo ra một vòng luẩn quẩn: lạm phát cao → lãi suất cao → thâm hụt lớn hơn → áp lực lên trái phiếu và USD.

Tác động đến chính sách tiền tệ và các đồng tiền chính

Lạm phát công nghệ, đặc biệt từ lĩnh vực AI, có thể khiến Fed khó đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững. Điều này có nghĩa là Fed có thể phải thắt chặt chính sách tiền tệ lâu hơn hoặc chấp nhận lạm phát cao hơn mục tiêu, làm xói mòn giá trị thực của trái phiếu và USD.

Đối với các đồng tiền chính, USD suy yếu có thể hỗ trợ EUR và JPY. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nền kinh tế châu Âu và Nhật Bản cũng đối mặt với những thách thức riêng. Dữ liệu kinh tế gần đây từ khu vực đồng euro cho thấy giá bán buôn dự kiến tăng 5.4% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức 4.9% trước đó, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn. Cán cân thương mại của khu vực này được dự báo cải thiện nhẹ từ -9 tỷ euro xuống -2.2 tỷ euro.

Trong khi đó, dữ liệu từ Trung Quốc về cho vay mới bằng NDT dự kiến giảm mạnh từ 1610 tỷ NDT xuống còn 45 tỷ NDT, phản ánh nhu cầu tín dụng yếu và có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu. Tài khoản vãng lai sơ bộ cũng được dự báo giảm từ 184.3 tỷ USD xuống 150 tỷ USD.

Chiến lược phòng hộ và cơ hội chuyển dịch

Theo ông Frederik Ducrozet, Trưởng bộ phận chiến lược và nghiên cứu kinh tế vĩ mô tại Pictet, nhiều khách hàng gần đây đã bắt đầu quan tâm đến việc phòng hộ tỷ giá - một chủ đề hiếm khi được đề cập trước đây. Điều này cho thấy nhận thức ngày càng tăng về rủi ro mất giá của USD.

Việc chuyển dịch sang hàng hóa và cổ phiếu thị trường mới nổi không chỉ là một chiến lược phòng hộ mà còn là cơ hội để nắm bắt tăng trưởng dài hạn. Các thị trường mới nổi, với nhu cầu nội địa mạnh mẽ và cải cách cơ cấu, có thể hưởng lợi từ dòng vốn chảy vào khi USD suy yếu.

Điều cần theo dõi tiếp

Trong ngắn hạn, nhà giao dịch nên theo dõi các dữ liệu kinh tế sắp công bố từ khu vực đồng euro, đặc biệt là giá bán buôn và cán cân thương mại. Nếu lạm phát tại châu Âu tiếp tục tăng, ECB có thể phải thắt chặt chính sách, hỗ trợ đồng EUR. Ngoài ra, diễn biến của chỉ số DXY quanh mốc 100 sẽ là tín hiệu quan trọng cho xu hướng của USD. Nếu DXY giảm dưới mức này, áp lực bán USD có thể gia tăng, thúc đẩy vàng và các đồng tiền khác tăng giá.

Về dài hạn, cần theo dõi chính sách tài khóa của Mỹ, đặc biệt là các gói chi tiêu mới và kế hoạch tăng thuế, cũng như tiến trình phát triển AI và tác động của nó đến năng suất và lạm phát. Những yếu tố này sẽ quyết định liệu khuyến nghị của Pictet có trở thành hiện thực hay không.