Lợi suất 10 năm Mỹ tiến về 5%: Áp lực từ kỳ vọng lạm phát và thâm hụt ngân sách

Lợi suất dài hạn tăng: Không chỉ do Fed

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã phá vỡ ngưỡng kháng cự quan trọng và đang hướng tới vùng 5%, một mốc tâm lý chưa từng thấy kể từ năm 2007. Đà tăng này không đến từ hành động trực tiếp của Fed, mà đến từ sự kết hợp giữa kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng và lo ngại về tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài của chính phủ Mỹ.

Dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy áp lực giá vẫn dai dẳng, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ. Thị trường đang phản ứng với khả năng Fed sẽ phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, hoặc thậm chí tăng thêm, nếu lạm phát không hạ nhiệt như kỳ vọng. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn còn bị đẩy lên bởi yếu tố cung cầu: chính phủ Mỹ tiếp tục phát hành trái phiếu với khối lượng lớn để tài trợ cho thâm hụt, trong khi các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là Nhật Bản và Trung Quốc, đang giảm mua vào do chi phí phòng ngừa rủi ro tăng và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ.

Tác động đến USD: Sức mạnh bị bào mòn

Mặc dù lợi suất cao thường hỗ trợ đồng USD, nhưng diễn biến gần đây cho thấy chỉ số DXY đã giảm xuống dưới 99.50, quanh mức 99.415. Sự phân kỳ này phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về gánh nặng nợ công ngày càng lớn và rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ. Lợi suất tăng làm tăng chi phí vay của doanh nghiệp và hộ gia đình, có thể kìm hãm tăng trưởng và làm suy yếu triển vọng kinh tế.

EUR/USD đã phục hồi lên trên 1.1600, nhờ đồng USD yếu đi và dữ liệu lạm phát sơ bộ của Khu vực đồng euro được công bố hôm nay. Nếu lạm phát Eurozone tăng cao hơn dự báo, ECB có thể phải duy trì lập trường diều hâu, hỗ trợ đồng EUR. Ngược lại, USD/JPY giảm xuống vùng 159.50, khi lợi suất Mỹ tăng không đủ sức kéo cặp tiền này lên do đồng Yên được hưởng lợi từ dòng vốn trú ẩn an toàn và khả năng BOJ can thiệp.

Vàng và hàng hóa: Tìm kiếm điểm tựa

Vàng đã giảm xuống dưới 4.400 USD/oz, phản ánh áp lực từ lợi suất thực tế tăng cao. Mặc dù đồng USD yếu và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông có thể hỗ trợ vàng, nhưng chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý tăng lên khi lợi suất cao hơn. Dầu WTI tăng lên gần 87 USD/thùng do lo ngại gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông, nhưng đà tăng có thể bị hạn chế nếu nhu cầu toàn cầu suy yếu.

Trọng tâm theo dõi: ISM và JOLTS

Hôm nay, thị trường sẽ tập trung vào ISM Manufacturing PMI và JOLTS Job Openings của Mỹ. Một chỉ số ISM yếu hơn dự báo có thể củng cố lo ngại suy thoái, gây áp lực lên USD và lợi suất. Ngược lại, JOLTS cao cho thấy thị trường lao động vẫn mạnh, có thể khiến Fed duy trì chính sách thắt chặt. Nếu lợi suất 10 năm vượt qua mốc 5%, khả năng cao sẽ kéo theo sự biến động mạnh trên các thị trường tài chính toàn cầu.

Kết luận

Lợi suất dài hạn tăng là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường đang định giá lại rủi ro lạm phát và bền vững tài khóa. Nhà giao dịch cần theo dõi sát dữ liệu ISM và JOLTS hôm nay, cũng như phản ứng của Fed trong các bài phát biểu sắp tới. Việc lợi suất 10 năm có chinh phục được mốc 5% hay không sẽ là chìa khóa quyết định xu hướng của USD, vàng và các cặp tiền chính trong những tuần tới.