Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người Mỹ hạ nhiệt, Fed có thêm dư địa chờ đợi

Kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt ở ngắn hạn

Theo khảo sát tiêu dùng của Fed New York công bố ngày 8/8, kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình Mỹ trong vòng 1 năm giảm từ 3,7% xuống 3,6% trong tháng 7. Trong khi đó, kỳ vọng ở chân trời 3 năm và 5 năm lần lượt giữ nguyên ở mức 3,3% và 3,0%. Dù mức điều chỉnh không lớn, nhưng động thái này cho thấy niềm tin của người tiêu dùng vào việc giá cả hạ nhiệt đang dần được củng cố, ít nhất là trong ngắn hạn.

Đáng chú ý, kỳ vọng về giá xăng có sự phục hồi nhẹ sau đà giảm mạnh trong tháng 6, phản ánh diễn biến giá năng lượng gần đây. Trong khi đó, các chỉ số về thị trường lao động trái chiều: kỳ vọng thất nghiệp và mất việc làm xấu đi, nhưng khả năng tìm được việc làm lại cải thiện. Điều này cho thấy người tiêu dùng vẫn thận trọng về thị trường lao động, dù bức tranh tổng thể chưa quá bi quan.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ

Việc kỳ vọng lạm phát ngắn hạn giảm nhẹ là tín hiệu tích cực cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong bối cảnh ngân hàng trung ương đang tìm kiếm bằng chứng để tự tin hạ lãi suất. Kỳ vọng lạm phát được neo giữ tốt là một trong những mục tiêu quan trọng của Fed, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi đặt giá và thương lượng lương của doanh nghiệp và người lao động. Nếu người dân tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm, áp lực giá sẽ dịu bớt, tạo điều kiện cho Fed duy trì chính sách tiền tệ hiện tại mà không lo lạm phát bùng phát trở lại.

Tuy nhiên, kỳ vọng trung và dài hạn vẫn đứng yên, cho thấy niềm tin của người tiêu dùng chưa thực sự vững chắc. Fed có thể sẽ cần thêm nhiều dữ liệu tích cực về lạm phát thực tế trước khi chuyển hướng chính sách. Thị trường lao động cũng là một yếu tố quan trọng, và những dấu hiệu xấu đi trong kỳ vọng việc làm có thể khiến Fed thận trọng hơn trong việc thắt chặt.

Phản ứng thị trường và triển vọng USD

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số DXY giao dịch quanh mức 99,60, gần như không thay đổi. Đồng USD vẫn chịu áp lực giảm trong ngày do báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) đáng thất vọng được công bố trước đó. Trong bối cảnh này, việc kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt càng làm giảm sức hấp dẫn của đồng bạc xanh, vì nó củng cố khả năng Fed sẽ không tăng lãi suất trong các cuộc họp tới. Thị trường hiện đang đặt cược nhiều hơn vào khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí bắt đầu nới lỏng vào cuối năm.

EUR/USD tăng nhẹ lên 1,1554, trong khi USD/JPY giảm xuống 157,76. Vàng cũng tăng mạnh 2,4% lên 4.341 USD/ounce, phản ánh dòng tiền tìm đến nơi trú ẩn an toàn khi USD suy yếu. Nếu Fed thực sự chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, đồng USD có thể tiếp tục mất giá, đặc biệt so với các đồng tiền có lợi suất cao hơn hoặc được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế tích cực.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong tuần tới, giới giao dịch sẽ chú ý đến dữ liệu lạm phát của Trung Quốc (dự báo CPI YoY 0,8%, PPI YoY 3,8%) – có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu. Ngoài ra, cán cân thương mại khu vực đồng euro và số liệu việc làm ADP hàng tuần của Mỹ sẽ được công bố. Những dữ liệu này, cùng với các bài phát biểu của quan chức Fed, sẽ là chìa khóa để xác định xu hướng tiếp theo của USD. Nếu lạm phát thực tế tiếp tục hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu, khả năng Fed cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên, tạo áp lực mạnh hơn lên đồng bạc xanh.