Kế hoạch mua lại trái phiếu Mỹ mở ra 'bức tường tiền' cho thị trường mới nổi

Bức tường tiền từ kế hoạch mua lại trái phiếu Mỹ

Việc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tăng gấp đôi kế hoạch mua lại trái phiếu dài hạn đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ. Động thái này nhằm hạ nhiệt lợi suất trái phiếu dài hạn vốn tăng vọt do lo ngại lạm phát và nợ công. Kết quả là đồng USD suy yếu, mở ra cơ hội cho dòng vốn tìm đến các thị trường có lợi suất cao hơn.

Theo Robin Brooks từ Brookings Institution, các thị trường mới nổi có thể đón nhận một 'bức tường tiền' khi các nền kinh tế phát triển cố gắng kiểm soát lợi suất dài hạn. Điều này thúc đẩy carry trade – vay tiền từ đồng tiền có lãi suất thấp như USD để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn. Rủi ro lớn nhất của carry trade là chi phí vay tăng đột biến, nhưng sự can thiệp của chính phủ Mỹ đã giảm thiểu rủi ro này.

Dòng vốn đã phản ứng tích cực

Số liệu từ TD Securities cho thấy các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi ghi nhận dòng vốn vào 967 triệu USD trong tuần kết thúc vào thứ Tư, tăng 15% so với tuần trước, trong khi dòng vốn vào các quỹ trái phiếu nói chung chậm lại. Các đồng tiền như won Hàn Quốc tăng 2,83% so với USD kể từ thông báo mua lại, real Brazil tăng 0,64% và rand Nam Phi tăng 0,59%.

Vàng cũng hưởng lợi khi nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn, với sự ủng hộ từ Deutsche Bank và Ray Dalio. Tuyên bố của Bộ Tài chính Mỹ được xem là tín hiệu cho thấy Mỹ có thể áp dụng các chính sách tương tự 'kìm nén tài chính', làm suy yếu USD và hỗ trợ các đồng tiền có lợi suất cao.

Cơ hội và rủi ro tại các thị trường cụ thể

Brazil và Thổ Nhĩ Kỳ đang được ưa chuộng nhờ lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực cao. Brazil có lãi suất cơ bản 14%, lạm phát 12 tháng 4,2% (giữa tháng 8), trong khi Thổ Nhĩ Kỳ giữ lãi suất repo 37% dù lạm phát 31,75%. Colombia cũng thu hút dòng vốn carry trade, với đồng peso tăng 20% từ đầu năm và chỉ số COLCAP tăng tương tự.

Tuy nhiên, đồng tiền châu Á được dự báo sẽ tiếp tục kém hơn so với các đồng tiền mới nổi khác do lợi suất ngụ ý thấp hơn, đặc biệt nếu Fed có xu hướng tăng lãi suất. Ấn Độ có lãi suất 5,25%, chỉ bằng một phần ba Brazil.

Tác động đến chính sách tiền tệ và thị trường ngoại hối

Kế hoạch mua lại trái phiếu của Mỹ có thể khiến Fed khó tăng lãi suất hơn, vì điều này sẽ đi ngược lại mục tiêu hạ lợi suất dài hạn. Điều này có thể giữ USD yếu hơn trong trung hạn, hỗ trợ các đồng tiền có lợi suất cao như AUD, NOK, và các đồng tiền mới nổi. Tuy nhiên, nếu lạm phát Mỹ tăng trở lại, Fed có thể buộc phải thắt chặt, gây ra biến động mạnh.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn, đặc biệt là trái phiếu 10 năm và 30 năm, cũng như các chỉ số lạm phát kỳ vọng. Bên cạnh đó, cần quan sát dòng vốn vào các quỹ thị trường mới nổi trong các tuần tới để xác nhận xu hướng 'bức tường tiền' có bền vững hay không. Ngoài ra, các cuộc họp của Fed và các ngân hàng trung ương lớn sẽ là yếu tố quyết định cho hướng đi của carry trade.