GDP Ấn Độ quý I tăng 7,8% vượt dự báo: động lực từ tài chính và bất động sản, nhưng liệu có bền vững khi Fed thắt chặt?

Tăng trưởng vượt kỳ vọng nhờ khu vực dịch vụ và bất động sản

GDP Ấn Độ quý I năm tài chính 2026-27 (kết thúc tháng 6/2026) tăng 7,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với dự báo 7,1% từ cuộc thăm dò của Reuters và bằng với mức của quý trước. Động lực chính đến từ các ngành tài chính, bất động sản, công nghệ thông tin và dịch vụ chuyên nghiệp. Trong khi nông nghiệp tăng trưởng chậm, sản xuất và dịch vụ cải thiện rõ rệt.

Số liệu này cho thấy nền kinh tế Ấn Độ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp lo ngại về chiến tranh Iran và biến động địa chính trị. Theo bà Aastha Gudwani, kinh tế trưởng tại Barclays, nhu cầu tiêu dùng vẫn 'mạnh mẽ', doanh số ô tô, tăng trưởng tín dụng và các lĩnh vực sản xuất, dịch vụ đều giữ vững.

So sánh với dự báo của RBI và rủi ro lạm phát

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) trước đó dự báo tăng trưởng quý này chỉ đạt 7,0% và cả năm tài chính 2026-27 đạt 6,7%. Việc tăng trưởng thực tế vượt dự báo của RBI có thể khiến ngân hàng trung ương thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Lạm phát tại Ấn Độ đã tăng liên tiếp 9 tháng lên 4,45% trong tháng 7, chủ yếu do giá năng lượng cao. Mặc dù vậy, RBI đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 8, khác với một số ngân hàng trung ương châu Á khác.

Tác động của El Niño và môi trường toàn cầu

RBI cảnh báo điều kiện El Niño có thể dẫn đến gió mùa Tây Nam thiếu hụt và không đồng đều, gây rủi ro cho lĩnh vực nông nghiệp và nhu cầu khu vực nông thôn. Môi trường kinh tế toàn cầu nhiều biến động, giá năng lượng và áp lực chuỗi cung ứng vẫn ở mức cao và không chắc chắn. Điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế trong nước trong thời gian tới.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ và thị trường ngoại hối

Tăng trưởng mạnh có thể khiến RBI duy trì lập trường thắt chặt hoặc trung lập lâu hơn, trái ngược với xu hướng nới lỏng của Fed nếu kinh tế Mỹ suy yếu. Điều này có thể hỗ trợ đồng INR, nhưng rủi ro từ lạm phát và thâm hụt thương mại vẫn hiện hữu. Trên thị trường toàn cầu, đồng USD yếu hơn (DXY giảm 0,14%) và vàng tăng nhẹ, phản ánh kỳ vọng Fed có thể xoay trục chính sách. Nếu Ấn Độ duy trì tăng trưởng vượt trội, dòng vốn ngoại có thể chảy mạnh hơn vào thị trường Ấn Độ, ảnh hưởng đến tỷ giá USD/INR và các tài sản rủi ro châu Á.

Điều cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến dữ liệu lạm phát tháng 8 của Ấn Độ (dự kiến công bố giữa tháng 9) và quyết định chính sách của RBI trong cuộc họp tháng 10. Ngoài ra, diễn biến của chỉ số PMI sản xuất Trung Quốc (công bố hôm nay) và lạm phát sơ bộ Eurozone (dự kiến 3,0%) có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường toàn cầu và do đó tác động đến dòng vốn vào Ấn Độ. Sự phục hồi của nông nghiệp trong quý tới, phụ thuộc vào mùa mưa, cũng là yếu tố quan trọng quyết định tính bền vững của tăng trưởng.