Đơn hàng hóa lâu bền Mỹ thấp hơn dự báo: dấu hiệu đầu tư doanh nghiệp chững lại giữa lúc Fed còn hawkish?

Tăng trưởng đơn hàng nhưng chất lượng kém

Đơn hàng hóa lâu bền của Mỹ trong tháng 7 ghi nhận mức tăng 1,1% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,5% nhưng chủ yếu nhờ vào các lĩnh vực dễ biến động. Loại trừ giao thông vận tải, đơn hàng chỉ tăng 0,4%, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 0,8%. Đáng chú ý, đơn hàng tư bản phi quốc phòng (không gồm máy bay) – thước đo chính cho chi tiêu đầu tư của doanh nghiệp – chỉ tăng 0,2%, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 0,9%.

Số liệu này cho thấy bức tranh đầu tư doanh nghiệp đang chững lại, dù con số tổng thể có vẻ tích cực. Nếu nhìn vào thành phần lõi, động lực tăng trưởng đang yếu dần, phản ánh tâm lý thận trọng của doanh nghiệp trong bối cảnh chi phí vay vẫn cao và bất định về chính sách.

Đầu tư doanh nghiệp suy yếu gây áp lực lên Fed

Dữ liệu đơn hàng hóa lâu bền là một trong những chỉ báo sớm về hoạt động đầu tư, và sự yếu kém của thành phần lõi có thể là dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế đang mất đà. Điều này đặt Fed vào thế khó: lạm phát vẫn cao (như bình luận của Chủ tịch Fed Boston Collins: “lạm phát vẫn quá cao”), trong khi nền kinh tế bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt.

Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn, nhưng nếu đầu tư doanh nghiệp tiếp tục yếu, áp lực lên tăng trưởng sẽ buộc Fed phải cân nhắc lại lộ trình. Điều này tạo ra sự giằng co: dữ liệu yếu có thể khiến đồng USD suy yếu, nhưng lạm phát cao lại củng cố lập trường hawkish, hỗ trợ USD.

Phản ứng thị trường và triển vọng USD

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, đồng USD vẫn tăng nhẹ nhờ báo cáo PCE nóng hơn dự kiến được công bố cùng thời điểm. Chỉ số DXY hiện ở mức 99,133, tăng 0,23% trong ngày, cho thấy thị trường vẫn ưu tiên theo dõi lạm phát hơn là tăng trưởng. EUR/USD giảm khoảng 21 pips xuống 1,1653, phản ánh sức mạnh tương đối của USD.

Tuy nhiên, nếu xu hướng đơn hàng yếu tiếp diễn trong các tháng tới, giới đầu tư sẽ bắt đầu nghi ngờ khả năng Fed duy trì lãi suất cao, từ đó gây áp lực lên USD. Sự phân hóa giữa dữ liệu lạm phát và tăng trưởng sẽ là chủ đề chính trong ngắn hạn.

Theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến các dữ liệu sắp tới như cán cân thương mại hàng hóa sơ bộ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ. Ngoài ra, biên bản họp ECB và niềm tin tiêu dùng GfK của Đức sẽ cung cấp thêm tín hiệu về triển vọng kinh tế châu Âu, có thể ảnh hưởng đến cặp EUR/USD. Sự kết hợp giữa dữ liệu Mỹ và châu Âu sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của đồng bạc xanh.