Doanh số bán lẻ Anh lao dốc mạnh nhất một năm: BoE đối mặt bài toán tăng trưởng

Doanh số bán lẻ Anh giảm mạnh nhất trong một năm

Khảo sát phân phối của CBI công bố hôm nay cho thấy bức tranh ảm đạm tại khu vực bán lẻ Anh trong tháng 8. Chỉ số cân bằng doanh số bán lẻ (retail sales balance) lao dốc từ -26% xuống -48%, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025 và là mức giảm mạnh nhất trong vòng một năm qua. Các nhà bán lẻ báo cáo nhu cầu yếu ớt, tâm lý kinh doanh xấu đi, đồng thời tiếp tục cắt giảm đầu tư và kế hoạch tuyển dụng.

Đáng chú ý, doanh số bán lẻ được đánh giá là thấp hơn nhiều so với mức theo mùa thông thường, với chỉ số cân bằng giảm từ -18% xuống -26%. Dự báo cho tháng 9 vẫn ảm đạm, dù tốc độ suy giảm có thể chậm lại (chỉ số dự kiến cải thiện lên -22%). Điều này cho thấy người tiêu dùng Anh đang thắt chặt chi tiêu, phản ánh sức ép từ lạm phát và chi phí sinh hoạt vẫn còn dai dẳng.

Giá bán lẻ tăng tốc – nỗi lo lạm phát quay trở lại

Một điểm nhấn quan trọng trong khảo sát là giá bán lẻ tăng nhanh hơn so với quý trước và các doanh nghiệp kỳ vọng lạm phát bán lẻ sẽ tăng tốc đáng kể trong những tháng tới. Điều này trái ngược với bức tranh nhu cầu suy yếu, tạo ra một nghịch lý: tăng trưởng chậm lại nhưng áp lực giá vẫn âm ỉ.

Nguyên nhân có thể đến từ chi phí đầu vào tăng, bao gồm năng lượng và nguyên vật liệu, cùng với chi phí nhân công tăng do các quy định mới về đóng góp bảo hiểm của người sử dụng lao động (Employer NICs). Các nhà bán lẻ đang phải chuyển một phần chi phí này sang người tiêu dùng, khiến giá bán lẻ leo thang ngay cả khi nhu cầu yếu.

Thách thức cho BoE: Tăng trưởng hay lạm phát?

Khảo sát CBI đặt Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vào thế khó. Một mặt, doanh số bán lẻ giảm mạnh là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang mất đà, có thể đòi hỏi chính sách tiền tệ nới lỏng hơn để hỗ trợ tăng trưởng. Mặt khác, giá bán lẻ tăng tốc cho thấy lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn, hạn chế dư địa để BoE cắt giảm lãi suất.

Thị trường hiện đang định giá khoảng 60% khả năng BoE giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9, và khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản trong quý IV. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục xấu đi, áp lực lên BoE sẽ tăng lên. Đồng bảng Anh (GBP) có thể chịu áp lực nếu BoE chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, trong khi lạm phát dai dẳng có thể khiến GBP giữ vững hoặc thậm chí tăng giá nếu BoE buộc phải thắt chặt hơn.

Tác động lên thị trường và triển vọng

Trên thị trường ngoại hối, GBP/USD hiện giao dịch quanh vùng 1.3150, ít biến động sau dữ liệu. Tuy nhiên, nếu các số liệu vĩ mô tiếp theo của Anh (GDP, CPI, PMI) xác nhận xu hướng suy yếu, GBP có thể giảm về vùng hỗ trợ 1.3050. Ngược lại, nếu lạm phát bán lẻ tăng mạnh, GBP có thể được hỗ trợ nhờ kỳ vọng BoE thắt chặt.

Đối với các nhà giao dịch, cần theo dõi sát sao các dữ liệu sắp tới: chỉ số niềm tin tiêu dùng GfK của Đức (dự báo -29.6), biên bản họp ECB, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ. Những yếu tố này sẽ định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ toàn cầu và ảnh hưởng đến USD, EUR và GBP. Ngoài ra, bài phát biểu của các quan chức BoE trong tuần tới sẽ là chìa khóa để đoán định hướng điều hành lãi suất.