Cá cược CPI hạ nhiệt: Thị trường dự đoán có đang lặp lại sai lầm của các mô hình truyền thống?

CPI tháng 7: Kỳ vọng hạ nhiệt từ thị trường dự đoán

Khi Bộ Lao động Mỹ chuẩn bị công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 vào sáng thứ Tư, một tín hiệu đáng chú ý đến từ thị trường dự đoán Kalshi. Các nhà giao dịch trên nền tảng này đặt cược khả năng CPI toàn phần tăng trên 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái chỉ dưới 55%, và chỉ có 15% khả năng CPI vượt 3,4%. Trong khi đó, các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát dự báo CPI toàn phần ở mức 3,4%, thấp hơn một chút so với mức 3,5% của tháng 6.

Sự khác biệt này cho thấy thị trường dự đoán đang lạc quan hơn so với các mô hình truyền thống. Nhưng liệu sự lạc quan đó có căn cứ? Tháng 6 vừa qua, CPI toàn phần đã giảm 0,4% so với tháng trước, mức giảm mạnh nhất trong hơn sáu năm, nhờ giá năng lượng giảm tạm thời. Điều này có thể tạo ra hiệu ứng cơ sở thuận lợi cho tháng 7, nhưng cũng có thể khiến các nhà giao dịch quá tự tin vào xu hướng giảm phát.

Tín hiệu từ lõi lạm phát: Cẩn trọng với kỳ vọng

Điểm đáng chú ý hơn là CPI lõi, loại trừ giá năng lượng và thực phẩm. Các nhà giao dịch trên Kalshi chỉ thấy 47% khả năng CPI lõi tăng trên 2,4% so với cùng kỳ, và chỉ 11% khả năng vượt 2,5%. Trong khi đó, dự báo đồng thuận của Dow Jones là 2,5%, so với mức 2,6% của tháng 6. Điều này cho thấy thị trường dự đoán đang kỳ vọng lạm phát lõi hạ nhiệt nhanh hơn so với các mô hình truyền thống.

Tuy nhiên, cần thận trọng. Lạm phát lõi thường dai dẳng hơn và ít bị ảnh hưởng bởi các cú sốc tạm thời. Nếu CPI lõi thực tế cao hơn kỳ vọng của thị trường dự đoán, điều đó có thể gây ra biến động lớn trên thị trường, tương tự như những gì đã xảy ra trong quá khứ khi thị trường quá lạc quan về việc Fed sớm cắt giảm lãi suất.

Ý nghĩa với chính sách tiền tệ và phản ứng thị trường

Báo cáo CPI này là dữ liệu quan trọng cuối cùng trước cuộc họp tháng 9 của Fed. Nếu CPI hạ nhiệt như kỳ vọng của thị trường dự đoán, Fed có thể có thêm dư địa để cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Ngược lại, nếu lạm phát tăng nóng, Fed sẽ phải giữ lãi suất cao lâu hơn, gây áp lực lên đồng USD và các tài sản rủi ro.

Hiện tại, đồng USD đang phản ứng tích cực với kỳ vọng CPI hạ nhiệt. Chỉ số DXY tăng 0,21% lên 99,809, trong khi vàng tăng 0,56% lên 4365,14 USD/ounce. EUR/USD giảm nhẹ 0,10% xuống 1,15422, còn USD/JPY tăng 0,90% lên 159,17. Những biến động này cho thấy thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ không phải thắt chặt thêm, nhưng nếu CPI bất ngờ tăng cao, các vị thế này có thể bị đảo ngược mạnh.

Điều cần theo dõi tiếp

Bên cạnh CPI, các nhà giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của Fed Hammack vào lúc 02:00, cùng với dữ liệu doanh số nhà hiện hữu và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Những dữ liệu này sẽ cung cấp thêm thông tin về sức khỏe kinh tế Mỹ và ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách tiền tệ. Nếu CPI lõi vượt kỳ vọng, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất sẽ tăng, hỗ trợ đồng USD. Ngược lại, nếu CPI thấp, đồng USD có thể suy yếu và vàng sẽ hưởng lợi.