Vàng vượt 4.600 USD: liệu có phải sự dịch chuyển cấu trúc hay chỉ là phản ứng ngắn hạn?

Vàng vượt 4.600 USD: liệu có phải sự dịch chuyển cấu trúc hay chỉ là phản ứng ngắn hạn?

Giá vàng giao ngay đã vượt ngưỡng 4.600 USD/ounce, chạm mức cao nhất trong ba tháng, khi giới đầu tư tìm đến nơi trú ẩn an toàn giữa lúc căng thẳng địa chính trị leo thang và những nghi ngờ về độ tin cậy tài khóa của Mỹ ngày càng rõ nét. Phiên giao dịch châu Á sáng nay chứng kiến vàng biến động mạnh nhưng vẫn giữ đà tăng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước hàng loạt rủi ro.

Sức hút từ bất ổn địa chính trị và tài khóa

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang là tâm điểm chú ý. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent chuẩn bị công bố các biện pháp trừng phạt được mô tả là 'khắc nghiệt nhất trong lịch sử', trong khi Iran đe dọa đóng cửa eo biển Hormuz và xem xét lại lập trường hạt nhân. Điều này đẩy mạnh nhu cầu trú ẩn, bất chấp giá dầu có dấu hiệu hạ nhiệt. Bên cạnh đó, bế tắc thương mại Mỹ-Canada kéo dài, với khả năng đàm phán bị hoãn đến sau bầu cử giữa kỳ, càng làm gia tăng bất ổn.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý hơn cả là sự nghi ngờ ngày càng lớn đối với sức khỏe tài khóa Mỹ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, nhưng Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari lại hạ thấp lo ngại này, cho rằng thị trường trái phiếu vẫn hoạt động bình thường. Điều này trái ngược với phản ứng của giới đầu tư, vốn xem lợi suất thực tăng là dấu hiệu của rủi ro tài khóa dài hạn. Vàng, vốn không trả lãi, trở nên hấp dẫn hơn khi lợi suất thực tăng chậm lại hoặc khi lo ngại về khả năng trả nợ của Mỹ gia tăng.

Cơ chế vận hành: Lợi suất thực, DXY và dòng vốn

Vàng thường có mối tương quan nghịch với lợi suất thực và chỉ số DXY. Sáng nay, DXY ổn định quanh 98,84, trong khi USD/JPY giảm nhẹ, cho thấy đồng USD không mạnh lên đáng kể dù lợi suất tăng. Điều này tạo điều kiện cho vàng bứt phá. Nếu lợi suất thực tiếp tục tăng do kỳ vọng Fed thắt chặt, vàng có thể chịu áp lực. Ngược lại, nếu thị trường bắt đầu định giá rủi ro tài khóa Mỹ cao hơn, vàng sẽ được hưởng lợi như một kênh trú ẩn cuối cùng.

Dòng vốn ETF và lực mua của ngân hàng trung ương cũng đóng vai trò quan trọng. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là các nước đang phát triển, có xu hướng tăng dự trữ vàng để đa dạng hóa khỏi USD. Số liệu gần đây cho thấy xu hướng này vẫn duy trì, hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Nhận định: Cấu trúc hay ngắn hạn?

Câu hỏi đặt ra là liệu đà tăng này có bền vững hay chỉ là phản ứng nhất thời. Có lý do để tin rằng đây là sự dịch chuyển cấu trúc. Thứ nhất, căng thẳng địa chính trị leo thang, đặc biệt là vấn đề Iran, không có dấu hiệu hạ nhiệt nhanh chóng. Thứ hai, sự nghi ngờ về tài khóa Mỹ ngày càng lan rộng, khiến vàng trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro dài hạn. Thứ ba, xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn mạnh mẽ, tạo nền tảng vững chắc cho giá.

Tuy nhiên, cũng có những yếu tố ngắn hạn có thể kìm hãm đà tăng. Nếu Fed phát đi tín hiệu hawkish hơn trong các bài phát biểu sắp tới, hoặc nếu dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh lên, lợi suất thực có thể tăng vọt, gây áp lực lên vàng. Ngoài ra, nếu căng thẳng Iran hạ nhiệt bất ngờ, dòng vốn trú ẩn có thể rút khỏi vàng nhanh chóng.

Theo dõi tiếp: Lịch kinh tế và tín hiệu Fed

Trong tuần này, nhà giao dịch cần chú ý đến các sự kiện kinh tế Mỹ: Chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (19:30 hôm nay), bài phát biểu của Barkin (25/08), và dữ liệu việc làm ADP hàng tuần. Đặc biệt, bài phát biểu của các quan chức Fed sẽ là chìa khóa để đánh giá hướng đi của lãi suất. Nếu họ tiếp tục hạ thấp lo ngại về lợi suất tăng, vàng có thể tiếp tục được hỗ trợ. Ngược lại, nếu có bất kỳ tín hiệu nào về việc thắt chặt nhanh hơn, vàng có thể đảo chiều.

Bên cạnh đó, diễn biến địa chính trị, đặc biệt là các thông tin liên quan đến Iran và thương mại Mỹ-Canada, sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường. Nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các tiêu đề này để điều chỉnh chiến lược phù hợp.