Vàng vượt 4.600 USD lên đỉnh 3 tháng giữa rủi ro Trung Đông – liệu đà tăng 5.6% trong tuần có bền vững khi dịch vụ Mỹ vẫn vững?

Vàng vượt 4.600 USD: Đỉnh 3 tháng giữa bão địa chính trị

Giá vàng đã chạm mức cao nhất trong ba tháng, vượt qua ngưỡng 4.600 USD/ounce, và đang hướng tới tuần tăng hơn 5.6% – một mức biến động mạnh hiếm thấy. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang, khiến dòng tiền đổ vào kim loại quý như một kênh trú ẩn an toàn. Đồng USD suy yếu, với chỉ số DXY đứng quanh 98.8, cũng là yếu tố hỗ trợ quan trọng, vì vàng được định giá bằng đồng bạc xanh – khi USD yếu, vàng trở nên rẻ hơn cho nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác, từ đó đẩy cầu tăng.

Điều đáng chú ý là dữ liệu kinh tế Mỹ công bố ngày thứ Sáu không thể ngăn cản đà tăng của vàng. Chỉ số PMI dịch vụ của S&P Global đạt 56.8, cao nhất kể từ tháng 12/2024 và vượt xa dự báo 54, cho thấy khu vực dịch vụ vẫn rất vững vàng. Tuy nhiên, PMI sản xuất lại giảm xuống 53.2, mức thấp nhất trong 5 tháng, phản ánh bức tranh kinh tế trái chiều. Giới đầu tư gần như bỏ qua dữ liệu này, tập trung vào các yếu tố địa chính trị và chính sách tài khóa Mỹ.

Cơ chế nào đang dẫn dắt giá vàng?

Có ba động lực chính đằng sau đợt tăng giá lần này. Thứ nhất, kế hoạch mua lại trái phiếu kho bạc của Bộ Tài chính Mỹ, được công bố với quy mô tăng gấp đôi đối với kỳ hạn dài, tạo ra kỳ vọng về việc nới lỏng định lượng (QE) ngầm, gây áp lực lên lợi suất thực và làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Thứ hai, căng thẳng Trung Đông đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn lên cao, khiến các nhà đầu tư tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn truyền thống. Thứ ba, đồng USD yếu – dù DXY gần như đi ngang trong phiên, nhưng xu hướng giảm trong trung hạn đã hỗ trợ vàng.

Một điểm nghịch lý là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tăng lên 4.75%, phản ánh kỳ vọng lạm phát hoặc tăng trưởng mạnh hơn. Thông thường, lợi suất tăng sẽ gây áp lực lên vàng vì làm tăng chi phí cơ hội của tài sản không sinh lời. Tuy nhiên, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị cao, vàng vẫn được ưa chuộng, cho thấy yếu tố trú ẩn an toàn đang chiếm ưu thế.

Fed và dòng vốn: Yếu tố cần theo dõi

Thị trường đang định giá 60% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9, giảm từ 68% một ngày trước đó, trong khi khả năng tăng 25 điểm cơ bản là khoảng 40%. Sự thay đổi này phản ánh kỳ vọng lạm phát có thể tăng trở lại, đặc biệt sau khi giá vàng và các hàng hóa khác tăng mạnh. Nếu Fed buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ, vàng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, dòng vốn ETF và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương vẫn là điểm tựa. Dữ liệu cho thấy ngân hàng trung ương Ba Lan đã giảm mua vàng xuống còn 7.8 tấn trong tháng 7, nhưng xu hướng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn duy trì, đặc biệt từ các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ.

Phân tích kỹ thuật: Các mốc quan trọng

Về mặt kỹ thuật, vàng đã vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày tại 4.514 USD, tín hiệu tích cực cho xu hướng dài hạn. Chỉ số RSI đang ở vùng quá mua, cho thấy đà tăng có thể tiếp tục nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh. Ngưỡng kháng cự gần nhất là 4.650 USD, tiếp theo là 4.700 USD. Nếu vượt qua, mục tiêu tiếp theo là đỉnh ngày 8/5 tại 4.749 USD và sau đó là 4.800 USD. Ở chiều ngược lại, nếu vàng giảm xuống dưới 4.600 USD, hỗ trợ đầu tiên là đường MA 200 ngày tại 4.514 USD, trước khi đến 4.500 USD. Các mức hỗ trợ sâu hơn nằm tại 4.379 USD (MA 100 ngày) và 4.164 USD (MA 50 ngày).

Kết luận: Điều gì sẽ quyết định xu hướng?

Đà tăng của vàng hiện tại được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn từ Fed. Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng sẽ phụ thuộc vào phản ứng của thị trường trước các dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là chỉ số giá nhà Case-Shiller và doanh số nhà mới vào tuần sau. Ngoài ra, bài phát biểu của các quan chức Fed, như Barkin, có thể cung cấp thêm tín hiệu về lộ trình lãi suất. Nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số DXY, vì chúng sẽ là yếu tố quyết định liệu vàng có thể giữ vững trên 4.600 USD hay không.