Vàng vượt 4.400 USD nhờ dòng ETF, nhưng liệu có trụ vững trước áp lực dầu và lãi suất?

Vàng vượt 4.400 USD nhờ dòng ETF, nhưng liệu có trụ vững trước áp lực dầu và lãi suất?

Giá vàng đã có phiên giao dịch đầy biến động khi lần đầu tiên vượt mốc 4.400 USD/ounce kể từ đầu tháng 6, trước khi hạ nhiệt về quanh 4.371 USD/ounce. Đà tăng này được thúc đẩy chủ yếu bởi dòng vốn ETF đổ vào mạnh mẽ, nhưng giới phân tích vẫn tỏ ra thận trọng về khả năng duy trì đà tăng trong bối cảnh giá dầu leo thang và kỳ vọng lãi suất có thể thay đổi.

Dòng vốn ETF: Động lực chính của đợt tăng giá

Theo dữ liệu từ Bloomberg, các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn vào ròng 14,5 tấn chỉ trong bốn phiên giao dịch gần nhất. Trước đó, tháng 7 cũng chứng kiến dòng vốn vào 23,5 tấn, tập trung chủ yếu ở châu Âu và châu Á. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang quay trở lại với vàng như một kênh trú ẩn an toàn, bất chấp những lo ngại về lãi suất.

Sự gia tăng dòng vốn ETF diễn ra trong bối cảnh dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ làm dấy lên kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Mặc dù lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất có nhích nhẹ sau khi giá dầu tăng, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước khi công bố số liệu thị trường lao động đáng thất vọng. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho vàng, vốn không trả lãi, cạnh tranh tốt hơn với các tài sản có lợi suất.

Sức mạnh đồng USD và lãi suất thực: Vẫn là rào cản lớn

Chỉ số DXY hiện đang dao động quanh mức 99,85, cho thấy đồng USD vẫn giữ được sức mạnh tương đối. Lãi suất thực của Mỹ, yếu tố quan trọng quyết định chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, vẫn ở mức cao. Nếu Fed không sớm cắt giảm lãi suất, vàng sẽ khó có thể duy trì đà tăng bền vững.

Chuyên gia Carsten Fritsch của Commerzbank bày tỏ sự hoài nghi về khả năng vàng có thể tách rời khỏi diễn biến giá dầu và lãi suất. Ông nhấn mạnh: "Chúng tôi xem đợt tăng giá gần đây với sự thận trọng, vì kỳ vọng lãi suất khó có thể tách rời khỏi giá dầu tăng cao một cách bền vững." Quan điểm này phản ánh lo ngại rằng nếu giá dầu tiếp tục leo thang, lạm phát có thể quay trở lại, buộc Fed phải duy trì lãi suất cao hơn lâu hơn, gây áp lực lên vàng.

Nhu cầu trú ẩn và vai trò của ngân hàng trung ương

Bên cạnh dòng vốn ETF, nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho vàng. Căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế toàn cầu tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến vàng như một tài sản phòng thủ. Ngoài ra, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các nước đang phát triển, cũng là động lực dài hạn cho giá vàng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào các dữ liệu kinh tế sắp tới của Mỹ, bao gồm doanh số bán nhà hiện hữu và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Những con số này có thể cung cấp thêm thông tin về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của Fed.

Kết luận

Vàng đã có một màn trình diễn ấn tượng khi vượt qua mốc 4.400 USD, nhưng câu hỏi lớn nhất vẫn là liệu đà tăng này có bền vững hay không. Dòng vốn ETF là động lực chính, nhưng nếu giá dầu tiếp tục tăng và lãi suất thực vẫn neo cao, vàng có thể gặp khó khăn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến của lợi suất trái phiếu Mỹ, chỉ số DXY và các dữ liệu kinh tế sắp tới để đánh giá xu hướng tiếp theo của kim loại quý này.