Vàng tăng nhờ dữ liệu Mỹ yếu, nhưng vẫn dưới ngưỡng 4.400 USD: liệu đà tăng có bền vững?

Vàng hưởng lợi từ dữ liệu yếu, nhưng vẫn dưới ngưỡng 4.400 USD

Giá vàng tăng gần 1% trong phiên cuối tuần, lên quanh 4.386 USD/ounce, nhờ đồng USD suy yếu sau khi loạt dữ liệu kinh tế Mỹ công bố trong tuần cho thấy lạm phát hạ nhiệt và tiêu dùng chững lại. Chỉ số DXY giảm 0,4% xuống 99,57, phản ánh nhà đầu tư đang thu hẹp đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Điểm nhấn chính là doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6%, cắt đứt chuỗi tăng 5 tháng và thấp hơn nhiều so với dự báo tăng 0,1%. Nhóm hàng hóa lõi (control group) – yếu tố dùng để tính tiêu dùng trong GDP – cũng giảm 0,4%. Cùng với đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan tháng 8 sơ bộ tụt từ 55,2 xuống 51,0, cho thấy người dân Mỹ ngày càng bi quan về triển vọng kinh tế.

Thị trường swaps hiện chỉ còn định giá 31% xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9, giảm mạnh từ mức khoảng 55% của tuần trước. Điều này tạo lực đẩy cho vàng – tài sản không trả lãi – khi chi phí cơ hội nắm giữ giảm.

Cơ chế tác động: lợi suất thực, DXY và kỳ vọng lãi suất

Vàng nhạy cảm với lợi suất thực (lợi suất trái phiếu đã trừ lạm phát kỳ vọng). Khi lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn lợi suất danh nghĩa, lợi suất thực tăng, gây áp lực lên vàng. Tuy nhiên, tuần này lợi suất danh nghĩa kỳ hạn 10 năm chỉ nhích nhẹ 3,5 điểm cơ bản lên 4,684%, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn (5 năm) giữ ở mức 3,3%. Điều này khiến lợi suất thực gần như đi ngang, không tạo thêm sức ép.

Đồng USD suy yếu là yếu tố hỗ trợ trực tiếp. DXY giảm xuống dưới 100 – vùng tâm lý quan trọng – khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ ngoại tệ khác. Ngoài ra, việc eo biển Hormuz vẫn đóng cửa nhưng giá dầu không tăng mạnh, cùng với việc thiếu vắng các diễn biến căng thẳng mới ở Trung Đông, khiến dòng tiền trú ẩn không bị phân tán sang các kênh khác.

Phân tích kỹ thuật: vàng giằng co quanh SMA 100 ngày

Về mặt kỹ thuật, vàng đang củng cố quanh đường trung bình động 100 ngày tại 4.386 USD. Chỉ báo RSI cho thấy đà tăng vẫn còn, nhưng việc không vượt được ngưỡng 4.400 USD cho thấy lực mua chưa đủ mạnh để tạo xu hướng tăng bền vững. Nếu phá vỡ 4.400 USD, giá có thể hướng tới vùng 4.450 USD và xa hơn là SMA 200 ngày tại 4.504 USD.

Ngược lại, nếu không giữ được mức thấp trong ngày tại 4.311 USD, giá có thể kiểm tra vùng 4.300 USD. Phá vỡ mốc này sẽ mở ra không gian giảm về đỉnh tháng 7 tại 4.202 USD, sau đó là SMA 50 ngày tại 4.146 USD.

Tuần tới: dữ liệu nhà ở và việc làm sẽ quyết định xu hướng

Tuần tới, thị trường sẽ chú ý đến loạt dữ liệu kinh tế Mỹ: chỉ số Empire State sản xuất (dự báo 10,2, kỳ trước 15,6), chỉ số thị trường nhà ở NAHB, giấy phép xây dựng, và đặc biệt là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Nếu các chỉ số này tiếp tục yếu, kỳ vọng Fed ngừng tăng lãi suất sẽ được củng cố, hỗ trợ vàng.

Nhà đầu tư cũng cần theo dõi phản ứng của lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu lợi suất thực bắt đầu tăng trở lại do lạm phát kỳ vọng giảm nhanh hơn lợi suất danh nghĩa, vàng có thể gặp khó khăn. Ngược lại, nếu Fed thực sự dừng tăng lãi suất, dòng vốn ETF và nhu cầu trú ẩn có thể quay trở lại, giúp vàng vượt ngưỡng 4.400 USD.

Kết luận

Vàng đang ở ngã ba đường: dữ liệu kinh tế yếu đang hỗ trợ giá, nhưng ngưỡng kháng cự 4.400 USD vẫn là rào cản lớn. Tuần tới sẽ là bài kiểm tra quan trọng với loạt dữ liệu mới. Nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến của DXY và lợi suất thực, cùng với bất kỳ tín hiệu nào từ Fed về lộ trình lãi suất.