Vàng mất vai trò trú ẩn khi dầu tăng tái thổi lạm phát: ING chỉ ra nghịch lý giá vàng giảm giữa căng thẳng địa chính trị

Nghịch lý địa chính trị: Vàng giảm dù căng thẳng leo thang

Thoạt nhìn, việc vàng rơi về vùng 4.300 USD/oz giữa lúc căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu lên cao có vẻ phi logic. Thông thường, bất ổn địa chính trị là chất xúc tác mạnh cho nhu cầu trú ẩn, nhưng lần này, diễn biến giá lại đi ngược lại. Nguyên nhân nằm ở kênh lạm phát: giá dầu tăng làm sống lại nỗi lo áp lực giá tiêu dùng, từ đó khiến thị trường phải định giá lại khả năng Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn. Lãi suất cao kéo dài đồng nghĩa với chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – vốn không trả lãi – tăng lên, làm suy yếu sức hấp dẫn của kim loại quý.

Lợi suất thực và kỳ vọng Fed: Vẫn là biến số quyết định

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ điều chỉnh theo lạm phát (lợi suất thực) là thước đo quan trọng nhất cho giá vàng. Khi dầu leo thang, thị trường lo ngại Fed sẽ phải giữ chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn để kiềm chế lạm phát, đẩy lợi suất thực lên cao. Điều này giải thích vì sao vàng, dù được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn, vẫn không thể tăng giá. Dữ liệu hiện tại cho thấy DXY quanh mốc 99.7, phản ánh đồng USD tương đối ổn định, không tạo thêm áp lực cho vàng, nhưng cũng không đủ để bù đắp tác động từ lợi suất.

Sức mua từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF: Phao cứu sinh trung hạn

Bất chấp áp lực ngắn hạn, các nhà phân tích của ING nhấn mạnh rằng nền tảng trung hạn vẫn vững chắc. Kỳ vọng Fed sẽ buộc phải nới lỏng vào năm sau khi nền kinh tế Mỹ chậm lại, cùng với đó là làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương – vốn đang tìm cách đa dạng hóa dự trữ khỏi USD – sẽ tạo ra mức sàn vững chắc cho giá. Dòng vốn ETF tuy có dấu hiệu chốt lời sau đợt tăng gần 10% trong tháng 8, nhưng nếu giá điều chỉnh sâu, dòng tiền mới có thể quay trở lại.

Nhìn về phía trước: Dầu và dữ liệu việc làm là chìa khóa

Tuần này, thị trường sẽ theo dõi sát sao các số liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là báo cáo ADP và đơn đặt hàng nhà máy. Nếu dữ liệu cho thấy nền kinh tế suy yếu, kỳ vọng Fed hạ lãi suất sẽ được củng cố, qua đó hỗ trợ vàng. Ngược lại, nếu lạm phát do dầu tiếp tục lan tỏa, vàng có thể đối mặt với áp lực giảm sâu hơn. Nhà giao dịch cần theo dõi biến động giá dầu và các phát biểu của quan chức Fed để đánh giá hướng đi tiếp theo của kim loại quý.