Vàng kẹt trong biên độ 4.200–4.500 USD khi kỳ vọng Fed ngừng tăng lãi suất đối đầu rủi ro năng lượng

Kỳ vọng Fed ngừng tăng lãi suất: chất xúc tác nhưng chưa đủ mạnh

Giá vàng đang chịu sức ép điều chỉnh nhẹ về vùng 4.377 USD/ounce, giảm 0,87% so với phiên trước, bất chấp những tín hiệu tích cực từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ dừng tăng lãi suất trong năm nay. Dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ gần đây đều yếu hơn dự kiến, củng cố niềm tin rằng Fed sẽ không nâng lãi suất thêm. Điều này khiến lợi suất trái phiếu ngắn hạn hạ nhiệt và đồng USD suy yếu, với chỉ số DXY chỉ quanh mức 99,59 – một yếu tố hỗ trợ cơ bản cho kim loại quý.

Tuy nhiên, đà tăng của vàng đang bị giới hạn bởi lợi suất thực vẫn ở mức cao và rủi ro lạm phát tái bùng phát từ biến động giá năng lượng. Các nhà quản lý quỹ đã tăng mạnh vị thế mua ròng vàng, nhưng một bộ phận vẫn duy trì hedge phòng ngừa rủi ro nếu giá dầu tăng đột biến do căng thẳng Trung Đông. Chính sự giằng co này khiến vàng khó thoát khỏi biên độ đi ngang trong ngắn hạn.

Rủi ro năng lượng: chiếc neo kìm hãm đà tăng

Căng thẳng địa chính trị tại khu vực Vịnh Ba Tư đang đe dọa chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Nếu giá dầu leo thang, lạm phát có thể quay trở lại, buộc Fed phải tái xem xét lộ trình lãi suất. Theo phân tích của TD Securities, một cú sốc giá dầu sẽ khiến giới đầu cơ phải điều chỉnh kỳ vọng lãi suất theo hướng thắt chặt hơn, từ đó gây áp lực lên vàng. Đây là lý do các chiến lược gia dự báo vàng sẽ duy trì trạng thái đi ngang trong vùng 4.200–4.500 USD/ounce cho đến đầu năm 2027.

Thực tế, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn đang ở mức cao, đặc biệt là lợi suất thực, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không trả lãi. Dù kỳ vọng Fed ngừng tăng lãi suất đã phần nào hạ nhiệt lợi suất ngắn hạn, nhưng lợi suất dài hạn vẫn chưa giảm tương xứng, khiến vàng khó bứt phá mạnh.

Dòng vốn ETF và lực mua của ngân hàng trung ương: chưa đủ tạo sóng

Mặc dù các nhà quản lý quỹ đã gia tăng vị thế mua vàng, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng lại chưa cho thấy sự bùng nổ rõ rệt. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những bất ổn về chính sách tiền tệ và năng lượng. Trong khi đó, lực mua từ các ngân hàng trung ương vẫn là điểm tựa dài hạn, nhưng không đủ mạnh để đẩy giá vượt qua các mốc kháng cự quan trọng trong ngắn hạn.

Số liệu kinh tế Mỹ công bố trong phiên 18/08 như giấy phép xây dựng, số nhà khởi công hay giá xuất khẩu được dự báo không có nhiều biến động lớn, nên tác động đến vàng có thể sẽ hạn chế. Thị trường đang chờ đợi biên bản cuộc họp FOMC gần nhất để tìm kiếm tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình lãi suất. Nếu Fed xác nhận lập trường ôn hòa, vàng có thể được hỗ trợ; ngược lại, nếu có bất kỳ gợi ý nào về việc thắt chặt thêm, giá vàng sẽ đối mặt với áp lực giảm.

Nhìn về phía trước: biên độ hẹp trước biên bản FOMC

Với bối cảnh hiện tại, vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ 4.200–4.500 USD/ounce cho đến khi có tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed hoặc diễn biến giá dầu. Nhà giao dịch cần theo dõi sát biên bản FOMC dự kiến công bố trong tuần tới, cùng với các dữ liệu lạm phát và việc làm tiếp theo của Mỹ. Nếu lạm phát hạ nhiệt và Fed giữ nguyên lãi suất, vàng có thể tích lũy và hướng đến vùng kháng cự trên. Ngược lại, nếu giá dầu tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị, kỳ vọng lãi suất sẽ thay đổi và vàng có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ thấp hơn.