Vàng hồi phục giữa lợi suất cao: làn sóng trú ẩn mới hay chỉ là điều chỉnh kỹ thuật?

Vàng hồi phục giữa lo ngại nợ Mỹ và lợi suất cao: liệu có phải làn sóng trú ẩn mới hay chỉ là điều chỉnh kỹ thuật?

Giá vàng giao ngay đã tăng 1,98% lên 4.608 USD/ounce trong phiên giao dịch ngày 22/08, hướng tới mức tăng 4,7% trong tuần. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh thị trường trái phiếu Mỹ có những biến động bất thường và đồng USD suy yếu, nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài vẫn ở mức cao, tạo ra một bức tranh trái ngược cho kim loại quý.

Cơ chế nào đang hỗ trợ vàng?

Đợt phục hồi lần này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính. Thứ nhất, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu để hỗ trợ thanh khoản cho kỳ hạn 10-30 năm, nhằm ổn định thị trường trái phiếu dài hạn. Động thái này ngay lập tức đẩy lợi suất giảm và đồng USD suy yếu, tạo lực đẩy cho vàng. Thứ hai, tổng nợ công Mỹ đã vượt mốc 40 nghìn tỷ USD lần đầu tiên trong lịch sử, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của gánh nặng nợ và khả năng chi trả lãi suất trong tương lai.

Các nhà phân tích cho rằng những yếu tố này là động lực cấu trúc dài hạn, thúc đẩy ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ từ trái phiếu Mỹ sang vàng. Theo khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới, 89% ngân hàng trung ương kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong năm tới, với mức kỷ lục 45% dự kiến tăng dự trữ của chính họ.

Lợi suất cao – rào cản lớn nhất

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn đang ở mức cao và có thể tiếp tục tăng nếu nền kinh tế Mỹ duy trì sức mạnh. Điều này tạo ra áp lực lên vàng, vốn không trả lãi suất. Chi phí năng lượng tăng do căng thẳng Trung Đông có thể đẩy lạm phát lên cao, khiến Fed thận trọng hơn trong việc hạ lãi suất, từ đó hỗ trợ lợi suất và gây bất lợi cho kim loại quý.

Chuyên gia Rhona O'Connell của StoneX nhận định áp lực tăng lợi suất có thể quay trở lại, và vàng cần cân nhắc giữa rào cản lợi suất cao với hỗ trợ từ đồng USD yếu. Nhiều yếu tố đã được phản ánh vào giá, và vàng có thể cần một nhịp điều chỉnh trước khi tiếp tục xu hướng.

Kỹ thuật: Tăng quá nhanh có thể gây điều chỉnh

Vàng đã tăng khoảng 10% từ mức đáy nhiều tháng cuối tháng 7, và đà tăng quá nhanh có thể khiến thị trường dễ bị điều chỉnh. Nhà phân tích David Morrison của Trade Nation cho rằng giá có thể cần lùi về vùng 4.400 USD để củng cố trước khi tăng tiếp. Nếu giữ được mốc này, đó sẽ là tín hiệu tích cực cho phe mua, đặc biệt nếu đồng USD tiếp tục suy yếu.

Kết luận: Theo dõi gì tiếp theo?

Bên cạnh diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số DXY, nhà giao dịch cần chú ý đến các bài phát biểu của quan chức Fed trong tuần tới, đặc biệt là bài phát biểu của Barkin vào ngày 25/08. Các chỉ số kinh tế như doanh số nhà mới và chỉ số giá nhà cũng sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe nền kinh tế Mỹ, ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất và từ đó tác động lên vàng.