Vàng giữ vùng cao nhờ Fed và Bộ Tài chính, nhưng sóng tăng mới cần tín hiệu rõ ràng hơn

Vàng giữ vùng cao, nhưng đà tăng tiếp theo đang chờ đợi điều gì?

Giá vàng đang giao dịch quanh mốc 4.511 USD/ounce, giảm nhẹ 0,23% trong phiên 20/08. Dù vẫn duy trì ở vùng đỉnh cao lịch sử, nhưng theo đánh giá từ TD Securities, khả năng bứt phá lên mức cao hơn trong ngắn hạn là khó xảy ra. Nguyên nhân chính đến từ việc dòng vốn đầu tư vào vàng đã chậm lại đáng kể, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ lại tăng nhẹ sau các biện pháp thanh khoản gần đây.

Tuy nhiên, vàng vẫn được hỗ trợ bởi hai yếu tố quan trọng: thứ nhất, Bộ Tài chính Mỹ có động thái hỗ trợ thị trường trái phiếu dài hạn, giúp ổn định lợi suất; thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tỏ ra chấp nhận giá năng lượng cao hơn mà không vội thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này tạo nền tảng vững chắc cho vàng trong ngắn hạn.

Lợi suất thực và kỳ vọng lãi suất: Chìa khóa cho bước đi tiếp theo

Điểm mấu chốt mà TD Securities nhấn mạnh là thị trường vẫn đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong năm 2027. Chính điều này đã kìm hãm đà tăng của vàng, bởi khi lãi suất được kỳ vọng tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (vốn không sinh lời) sẽ tăng lên, gây áp lực lên giá. Để vàng có thể chinh phục những đỉnh cao mới, cần có sự thay đổi trong nhận định của thị trường về lộ trình lãi suất của Fed – cụ thể là niềm tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài.

Hiện tại, các hợp đồng tương lai vẫn phản ánh xác suất tăng lãi suất vào năm sau, khiến giới đầu tư thận trọng. Nếu các dữ liệu kinh tế sắp tới như PMI hay số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, kỳ vọng này có thể thay đổi nhanh chóng, mở đường cho vàng bứt phá.

DXY và dòng vốn: Những nhân tố cần theo dõi

Chỉ số DXY hiện đang ở mức 98,8, tăng nhẹ 0,05% trong phiên, cho thấy đồng USD vẫn tương đối ổn định. Sự ổn định của USD phần nào hạn chế đà tăng của vàng, nhưng không đủ mạnh để đẩy giá xuống sâu. Trong khi đó, dòng vốn từ các quỹ ETF và quỹ hệ thống đã chậm lại sau giai đoạn mua vào mạnh mẽ trước đó. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tạm thời đứng ngoài quan sát, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed.

Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn hiện hữu, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế toàn cầu. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, vẫn duy trì hoạt động mua vàng để đa dạng hóa dự trữ, tạo lực đỡ dài hạn cho giá.

Kịch bản nào cho vàng trong ngắn hạn?

Với việc giá vàng đang dao động trong biên độ hẹp quanh vùng 4.500 USD, khả năng điều chỉnh sâu là không lớn. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất nằm tại 4.480 USD, và nếu bị phá vỡ, giá có thể kiểm tra vùng 4.430 USD. Ở chiều ngược lại, ngưỡng kháng cự tâm lý 4.550 USD sẽ là thử thách đầu tiên cho phe mua.

Các dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần này, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, chỉ số sản xuất Philadelphia Fed và PMI sơ bộ, sẽ là những yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo. Nếu các chỉ số này yếu hơn dự kiến, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất sẽ tăng lên, tạo điều kiện cho vàng bứt phá. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh mẽ, áp lực điều chỉnh có thể gia tăng.

Những gì nhà giao dịch cần theo dõi

Trong những phiên tới, trọng tâm sẽ là bài phát biểu của các quan chức Fed và các báo cáo kinh tế quan trọng. Bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed sẵn sàng giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ cho vàng. Ngoài ra, biến động của lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài và dòng vốn ETF cũng cần được theo dõi sát sao, vì chúng phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư lớn. Nếu dòng vốn quay trở lại và lợi suất thực giảm, vàng có thể sớm chinh phục những mức giá mới.