Vàng giữ trên 4.300 USD khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng: liệu đà tăng 7% có bền vững khi dữ liệu việc làm Mỹ yếu?

Giá vàng leo lên vùng 4.300 USD: cú bứt phá sau chuỗi ngày tích lũy

Giá vàng giao ngay đã vượt mốc 4.300 USD/ounce lần đầu tiên kể từ tháng 6, sau khi tăng gần 7% trong tuần trước. Phiên châu Á ngày 11/8, giá đang giao dịch quanh 4.367 USD/ounce, giảm nhẹ 0,49% so với phiên trước, nhưng vẫn duy trì trên đường trung bình động 60 ngày. Trước đó, vàng đã trải qua khoảng một tháng dao động quanh vùng 4.000 USD trước khi bùng nổ.

Động lực chính đến từ báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ bất ngờ giảm 23.000 việc làm, trái với dự báo tăng trưởng. Số liệu yếu kém này củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ phải nới lỏng chính sách tiền tệ, bất chấp lạm phát vẫn là mối lo. Vàng, vốn không trả lãi, trở nên hấp dẫn hơn khi lợi suất thực có xu hướng giảm.

Cơ chế vận hành: lãi suất thực, đồng USD và dòng vốn đầu cơ

Khi Fed phát tín hiệu hạ lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi xuống, làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Đồng USD cũng chịu áp lực, thể hiện qua chỉ số DXY hiện ở mức 99,8 – gần mức thấp nhiều tháng. Điều này khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ ngoại tệ khác, hỗ trợ thêm cho giá.

Dữ liệu từ CFTC cho thấy các quỹ đầu cơ và nhà quản lý tiền đã tăng vị thế mua ròng lên mức cao nhất trong hơn 6 tháng. Dòng tiền đầu cơ đổ vào thị trường vàng phản ánh kỳ vọng rõ rệt về chu kỳ nới lỏng, tạo lực đẩy ngắn hạn mạnh mẽ.

Vai trò của ngân hàng trung ương: Trung Quốc tăng mua kỷ lục

Không chỉ dòng vốn đầu cơ, vàng còn được hỗ trợ từ phía cầu vật chất. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tăng dự trữ vàng trong tháng 7 với mức tăng lớn nhất kể từ tháng 10/2023. Động thái này một lần nữa khẳng định xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương, đặc biệt trong bối cảnh địa chính trị bất ổn và lo ngại về sức khỏe đồng USD dài hạn.

Sự kết hợp giữa việc làm yếu, vị thế đầu cơ tăng và mua vào của ngân hàng trung ương đã giúp vàng thoát khỏi vùng 4.000 USD kéo dài. Tuy nhiên, câu hỏi lớn là liệu các yếu tố này có đủ mạnh để duy trì đà tăng hay không.

Thách thức phía trước: lạm phát và địa chính trị

Fed đang đối mặt với bài toán khó: tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng lạm phát vẫn dai dẳng, một phần do cuộc chiến kéo dài ở Trung Đông đẩy giá năng lượng và hàng hóa lên cao. Nếu Fed buộc phải giữ lãi suất cao để chống lạm phát, vàng có thể mất đi động lực tăng giá từ kỳ vọng nới lỏng.

Ngoài ra, vàng hiện vẫn thấp hơn gần 1/5 so với mức đỉnh trước khi chiến tranh Iran bùng nổ, cho thấy phản ứng của kim loại quý với xung đột là khó lường. Bất ổn địa chính trị có thể hỗ trợ vàng như một kênh trú ẩn, nhưng cũng có thể gây áp lực nếu đồng USD mạnh lên do dòng vốn an toàn.

Những gì nhà giao dịch cần theo dõi

Tuần này, các bài phát biểu của quan chức Fed, đặc biệt là bà Hammack, sẽ là tín hiệu quan trọng về lộ trình lãi suất. Dữ liệu doanh số nhà ở Mỹ cũng được công bố, phản ánh sức khỏe nền kinh tế. Bên cạnh đó, diễn biến tại Trung Đông và các gói kích thích từ Trung Quốc có thể tác động mạnh đến tâm lý thị trường.

Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục được củng cố, vàng có thể thử thách vùng kháng cự tâm lý 4.400 USD. Ngược lại, bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Fed thận trọng hơn hoặc lạm phát tăng vọt đều có thể đẩy giá về kiểm tra vùng hỗ trợ 4.300 USD và xa hơn là 4.200 USD.