Vàng đứng giá dưới 4.350 USD khi lợi suất leo đỉnh nhiều thập kỷ: sự tách rời khỏi lãi suất thực có bền vững khi Fed được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất?

Vàng giằng co dưới ngưỡng 4.350 USD giữa áp lực lợi suất

Giá vàng (XAU/USD) đang giao dịch quanh mức 4.338 USD/ounce trong phiên Á sáng nay, sau khi rút khỏi đỉnh đầu tháng 6 gần 4.450 USD. Lực bán xuất hiện trong phiên trước khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007, tạo áp lực lên kim loại quý không trả lãi suất. Đà tăng của lợi suất không chỉ giới hạn ở Mỹ: lợi suất trái phiếu 10 năm Nhật Bản cũng lên mức cao nhất trong ba thập kỷ do kỳ vọng BoJ nâng lãi suất ngay từ tháng 9, trong khi lợi suất Bund Đức kỳ hạn 10 năm chạm đỉnh từ 2011 và lợi suất Pháp cao nhất kể từ 2008. Sự leo thang này phản ánh lo ngại lạm phát do giá năng lượng tăng, đặc biệt khi căng thẳng Mỹ-Iran vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, với tuyên bố của Tổng thống Trump rằng không có cuộc đàm phán nào với Tehran. Lưu lượng tàu thương mại qua eo biển Hormuz và Bab al-Mandeb vẫn trầm lắng, đẩy giá dầu lên cao và củng cố thêm áp lực lạm phát.

Kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất: phao cứu sinh cho vàng

Trong khi lợi suất tăng là yếu tố tiêu cực, chuỗi dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và doanh số bán lẻ yếu đã khiến thị trường đảo ngược kỳ vọng về việc Fed nâng lãi suất vào tháng 9. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất hiện được định giá khoảng 65%, so với trước đó là khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Điều này có thể kéo đồng USD suy yếu, từ đó hỗ trợ vàng – vốn được định giá bằng đồng bạc xanh. DXY hiện quanh 99.66, phản ánh sức mạnh đồng USD đang suy giảm nhẹ. Sự kết hợp giữa kỳ vọng Fed ôn hòa và nhu cầu phòng vệ lạm phát đang tạo ra lực đỡ cho vàng, giúp giá không giảm sâu hơn dù lợi suất thực tăng.

Nhu cầu phòng vệ lạm phát và dòng vốn ETF: liệu có bền vững?

Các nhà chiến lược tại BNY nhận định rằng nhà đầu tư đang ưa chuộng vàng như một kênh phòng vệ lạm phát trực tiếp hơn là đặt cược vào một chu kỳ tăng giá rộng hơn. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rằng nếu lợi suất tiếp tục tăng mạnh, vàng có thể gặp khó khăn trong ngắn hạn trừ khi chính sách tiền tệ vẫn nới lỏng hơn nhiều so với dự kiến. Điều này cho thấy sự cân bằng mong manh giữa nhu cầu phòng vệ lạm phát và áp lực từ chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời. Dòng vốn ETF vàng cũng cần được theo dõi sát sao, vì nếu dòng tiền tiếp tục đổ vào, nó có thể bù đắp áp lực từ lợi suất. Ngân hàng trung ương các nước mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ vẫn duy trì xu hướng mua ròng vàng để đa dạng hóa dự trữ, một yếu tố hỗ trợ dài hạn cho giá.

Phân tích kỹ thuật: ngưỡng kháng cự và hỗ trợ quan trọng

Trên biểu đồ ngày, XAU/USD vẫn duy trì xu hướng giảm ngắn hạn khi giá nằm dưới đường SMA 100 ngày, nhưng đang giao dịch trên đường giữa của dải Bollinger 20 ngày, cho thấy nhịp hồi phục kỹ thuật trong một cấu trúc vẫn bị giới hạn. Chỉ số RSI (14) quanh mức 58 cho thấy đà tăng vững chắc nhưng chưa quá mua. Kháng cự gần nhất là SMA 100 ngày quanh 4.385 USD, tiếp theo là dải trên Bollinger tại khoảng 4.500 USD. Hỗ trợ ngay lập tức là đường giữa Bollinger 20 ngày quanh 4.210 USD, với vùng cầu sâu hơn ở dải dưới khoảng 3.915 USD. Việc đóng cửa dưới đường giữa sẽ mở lại khả năng trượt về dải dưới, trong khi phá vỡ trên 4.385 USD mới có thể làm dịu xu hướng giảm hiện tại.

Theo dõi tiếp: biên bản FOMC và dữ liệu kinh tế Mỹ

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ hướng sự chú ý đến biên bản cuộc họp FOMC dự kiến công bố vào lúc 01:00 sáng mai (giờ Việt Nam). Bất kỳ tín hiệu nào về lộ trình lãi suất, đặc biệt là khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, sẽ tác động trực tiếp đến đồng USD và vàng. Ngoài ra, các dữ liệu kinh tế Mỹ như tồn kho dầu thô EIA và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhà giao dịch nên theo dõi phản ứng của giá vàng quanh vùng 4.385 USD – 4.400 USD, vì việc phá vỡ hoặc bị từ chối tại đây sẽ xác định hướng đi tiếp theo.