Vàng chạm 4.600 USD lần đầu sau ba tháng: liệu đà tăng có bền vững khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao?

Vàng vượt 4.600 USD: Động lực từ đâu?

Giá vàng (XAU/USD) đã chạm mốc 4.600 USD/ounce lần đầu tiên kể từ giữa tháng 5, trước khi hạ nhiệt về quanh 4.590 USD. Phiên 21/8, kim loại quý tăng hơn 1,5%, hướng tới tuần tăng thứ ba liên tiếp. Tính từ đầu tháng, vàng đã tăng khoảng 13%, một mức tăng ấn tượng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy bất ổn.

Động lực chính đến từ đồng USD suy yếu. Chỉ số DXY – đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chính – đang ở quanh 98,78, gần mức thấp nhất ba tháng. Nguyên nhân sâu xa là niềm tin vào tài sản Mỹ bị bào mòn bởi lo ngại về nợ chính phủ tăng cao, thâm hụt ngân sách lớn và lạm phát dai dẳng. Quyết định bất ngờ của Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn (lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi phiên) đã khiến lợi suất trái phiếu dài hạn ban đầu giảm mạnh, nhưng sau đó hồi phục phần lớn. Dù vậy, vàng vẫn giữ được đà tăng, cho thấy dòng tiền đang tìm đến nơi trú ẩn an toàn.

Kỳ vọng lãi suất Fed và lợi suất thực: Con dao hai lưỡi

Thị trường đang giảm kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tới, sau khi dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ gần đây yếu hơn dự kiến. Điều này hỗ trợ vàng, vì kim loại quý không trả lãi suất, nên khi chi phí cơ hội nắm giữ giảm, vàng trở nên hấp dẫn hơn.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, đặc biệt là lợi suất thực (đã điều chỉnh lạm phát). Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Nếu lợi suất thực tiếp tục tăng, sức hấp dẫn của vàng có thể bị hạn chế. Bên cạnh đó, giá dầu tăng do căng thẳng Mỹ - Iran có thể khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% của Fed, buộc ngân hàng trung ương phải giữ lập trường diều hâu lâu hơn.

Sức mua từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF

Một yếu tố quan trọng khác là nhu cầu từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Các ngân hàng trung ương đã mua ròng vàng với tốc độ cao trong những năm gần đây nhằm đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào USD. Bên cạnh đó, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng tăng lên, phản ánh tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục duy trì ở mức cao, dòng vốn ETF có thể chững lại. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến này để đánh giá tính bền vững của đà tăng.

Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng nhưng rủi ro điều chỉnh

Về mặt kỹ thuật, vàng đang giao dịch trên các đường trung bình động 50, 100 và 200 ngày, xác nhận xu hướng tăng. Chỉ số RSI hàng ngày ở gần 70, cho thấy vùng quá mua, trong khi ADX quanh 32 cho thấy xu hướng vừa phải. MACD vẫn tích cực nhưng đang cho thấy đà tăng có phần căng thẳng.

Ngưỡng kháng cự ngay lập tức là mức tâm lý 4.600 USD, sau đó là 4.750 USD. Nếu vàng không thể vượt qua 4.600 USD, khả năng điều chỉnh về các vùng hỗ trợ là có thể. Hỗ trợ gần nhất là đường SMA 200 ngày tại 4.514 USD, tiếp theo là SMA 100 ngày tại 4.379 USD và SMA 50 ngày tại 4.172 USD. Ngưỡng hỗ trợ xa hơn là 4.000 USD.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ chú ý đến dữ liệu PMI sơ bộ của Mỹ công bố tối nay (21/8). Nếu PMI yếu hơn dự báo, đồng USD có thể suy yếu thêm, hỗ trợ vàng. Ngược lại, nếu PMI mạnh, vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh. Ngoài ra, bài phát biểu của quan chức Fed Barkin vào ngày 25/8 sẽ là tín hiệu quan trọng về định hướng lãi suất. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát các mốc giá quan trọng và diễn biến của lợi suất trái phiếu Mỹ để đánh giá xu hướng tiếp theo.