PBoC mua thêm 640 nghìn ounce, 21 tháng liên tiếp tích trữ: vàng có thể lên bao nhiêu khi ngân hàng trung ương không ngừng mua?

Sức mua của ngân hàng trung ương: động lực dài hạn khó đảo ngược

Việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tăng dự trữ vàng thêm 640 nghìn ounce (khoảng 20 tấn) trong tháng 7, mức cao nhất kể từ tháng 10/2023, cho thấy chiến lược đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của Bắc Kinh vẫn rất kiên định. Đây là tháng thứ 21 liên tiếp PBoC mua ròng vàng, một tín hiệu mạnh mẽ về nhu cầu cơ cấu từ khu vực chính thức.

Khác với dòng vốn đầu cơ, hoạt động mua của ngân hàng trung ương ít bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn. Họ mua vì mục tiêu dài hạn: giảm phụ thuộc vào USD, bảo vệ giá trị tài sản trước rủi ro địa chính trị và lạm phát. Khi một ngân hàng trung ương lớn như PBoC liên tục tích trữ, nó tạo ra một tầng cầu vững chắc bên dưới thị trường, giúp vàng khó giảm sâu ngay cả khi đồng USD mạnh lên.

Không chỉ Trung Quốc, xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã kéo dài nhiều năm. Điều này giải thích vì sao vàng giữ vững trên 4.000 USD/ounce trong bối cảnh lãi suất thực vẫn ở mức tương đối cao. Nếu PBoC duy trì nhịp độ mua khoảng 20 tấn mỗi tháng, chỉ riêng nhu cầu này đã hấp thụ một phần đáng kể sản lượng khai thác mới, tạo nền tảng cho xu hướng tăng bền vững.

Dòng vốn ETF và vị thế đầu cơ: xác nhận niềm tin thị trường

Bên cạnh ngân hàng trung ương, dòng vốn từ các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc cũng tăng mạnh. Nhà đầu tư Trung Quốc đang chuyển hướng sang vàng như một kênh trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường bất động sản trì trệ và lãi suất tiền gửi thấp. Sự kết hợp giữa mua của PBoC và nhu cầu ETF tạo ra hiệu ứng cộng hưởng, đẩy giá vàng lên trên 4.320 USD/ounce – mức cao nhất kể từ giữa tháng 6.

Dữ liệu COMEX cũng cho thấy vị thế ròng dài hạn của các nhà quản lý quỹ đối với vàng đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 1. Đối với bạc, vị thế ròng dài tăng lần đầu tiên sau 5 tuần. Điều này phản ánh tâm lý lạc quan của giới đầu cơ, nhưng cũng là con dao hai lưỡi: nếu có tin tức tiêu cực, việc thanh lý các vị thế này có thể gây áp lực giảm giá nhanh.

DXY phục hồi: rủi ro ngắn hạn cần theo dõi

Chỉ số DXY hiện ở mức 99,77, tăng 0,17% trong phiên, và USD/JPY nhảy vọt 0,68% lên 158,84. Sự phục hồi nhẹ của đồng bạc xanh có thể là yếu tố kìm hãm đà tăng của vàng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, mức 100,00 vẫn là ngưỡng kháng cự quan trọng; nếu DXY không vượt qua được, áp lực lên vàng có thể chỉ là tạm thời.

Lợi suất thực của trái phiếu Mỹ vẫn là yếu tố quyết định. Nếu thị trường tiếp tục kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong các cuộc họp tới, lợi suất thực sẽ giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng – tài sản không trả lãi. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh lên khiến Fed thận trọng hơn, vàng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Kết luận: vàng có thể tiến xa hơn, nhưng cần kiên nhẫn

Với sự hậu thuẫn của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF, xu hướng tăng của vàng vẫn còn nguyên vẹn. Trong trung hạn, việc PBoC tiếp tục mua vàng có thể đưa giá lên các vùng cao hơn, nhưng nhà giao dịch cần thận trọng với nhịp điều chỉnh do DXY mạnh lên hoặc các báo cáo kinh tế Mỹ bất ngờ.

Tuần này, các chỉ số như doanh số nhà hiện hữu (11/08) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ là manh mối cho bức tranh kinh tế Mỹ. Ngoài ra, biên bản cuộc họp FOMC gần nhất có thể hé lộ quan điểm của Fed về lộ trình lãi suất, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi suất thực và giá vàng. Nhà giao dịch nên theo dõi sát các mốc hỗ trợ quanh 4.300 USD/ounce và kháng cự 4.350 USD/ounce để xác định xu hướng tiếp theo.