ETF vàng hút 28 tấn trong tuần nhưng TD Securities cảnh báo đà tăng quá sớm: tín hiệu gì cho nhà đầu tư?

Lạm phát nóng và áp lực lên vàng

Giá vàng đã rút lui khỏi mức đỉnh ba tháng trong phiên giao dịch ngày 26/8 sau khi chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của Mỹ – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – cho thấy mức tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo. Dữ liệu này củng cố khả năng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn, một yếu tố bất lợi cho vàng vốn không trả lãi. Tính đến 2h27 sáng nay theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay đứng ở 4.598,85 USD/ounce, giảm 1,26% so với phiên trước, sau khi chạm mức 4.730,90 USD/ounce trong đêm.

Dù vậy, vàng vẫn tăng khoảng 14% trong tháng 8, đưa giá vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày – một tín hiệu kỹ thuật quan trọng. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi việc Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ can thiệp vào thị trường trái phiếu, làm sống lại câu chuyện “đồng tiền mất giá” (debasement trade) – xu hướng mua các tài sản hữu hình như vàng để phòng ngừa thâm hụt ngân sách và đồng USD yếu.

Dòng tiền ETF và cảnh báo từ TD Securities

Một tín hiệu tích cực là dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đã tăng mạnh, với hơn 28 tấn vàng được thêm vào trong tuần trước – mức cao nhất kể từ tháng 1. Điều này cho thấy sự tham gia ngày càng rộng rãi của các nhà đầu tư tổ chức, không chỉ giới đầu cơ.

Tuy nhiên, TD Securities đưa ra lời cảnh báo thận trọng. Các chuyên gia phân tích Ryan McKay và Bart Melek cho rằng mặc dù kim loại quý đang cảm thấy thoải mái trong vùng giá cao hiện tại, nhưng giá năng lượng tăng cao và rủi ro lạm phát dai dẳng có thể hạn chế đà tăng trong ngắn hạn. Họ nhấn mạnh: “Chúng tôi cảnh báo rằng đợt phục hồi này có thể quá sớm cho một cuộc chạy đua mới lên mức kỷ lục”. Điều này ngụ ý rằng nhà đầu tư nên thận trọng với việc mua đuổi ở vùng giá hiện tại.

Sức mạnh đồng USD và kỳ vọng lãi suất

Chỉ số DXY tăng 0,25% lên 99,15 điểm, phản ánh đồng USD mạnh lên nhẹ, gây áp lực lên vàng. Cặp EUR/USD giảm 0,18% xuống 1,1653, trong khi USD/JPY tăng 0,12% lên 159,38. Sự phục hồi của đồng bạc xanh thường khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.

Thị trường đang dồn sự chú ý vào bài phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu (28/8). Đây được xem là cơ hội để ông đưa ra quan điểm rõ ràng hơn về nền kinh tế và định hướng chính sách tiền tệ, sau những chỉ trích rằng ông chưa công khai quan điểm của mình. Bất kỳ tín hiệu nào về việc cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng, trong khi ngược lại, nếu ông ám chỉ khả năng nới lỏng, giá vàng có thể bật tăng trở lại.

Cổ phiếu khai khoáng: tháng 8 bùng nổ

Dù giá kim loại giảm trong phiên 26/8, cổ phiếu các công ty khai khoáng vẫn có một tháng 8 đáng kinh ngạc. Eldorado Gold tăng 55%, Equinox 53%, AngloGold 49%, Hecla và Gold Fields 47%, Agnico Eagle 47%, Coeur 43%, Wheaton 43% và Newmont 41% – gấp nhiều lần mức tăng 14% của vàng và 18% của bạc trong cùng khoảng thời gian. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng rất lớn vào ngành khai khoáng, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh nếu đà tăng của kim loại không được duy trì.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Nhà đầu tư nên theo dõi sát bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole vào thứ Sáu. Ngoài ra, các dữ liệu kinh tế Mỹ trong ngày 27/8 như cán cân thương mại hàng hóa sơ bộ (dự báo -99 tỷ USD) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp (dự báo 208 nghìn) cũng có thể tác động đến kỳ vọng lãi suất. Việc theo dõi dòng tiền ETF và biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giúp đánh giá liệu đà tăng của vàng có bền vững hay chỉ là nhịp phục hồi kỹ thuật.