Vàng và USD trước tín hiệu ôn hòa của Waller: đà tăng có bền vững khi Fed chưa chốt lộ trình?

Tín hiệu Waller và phản ứng của thị trường

Phát biểu của Thống đốc Fed Christopher Waller ngày 4/9 đã tạo ra cú hích lớn cho vàng và gây áp lực lên đồng USD. Waller cho rằng lạm phát cơ bản thực tế tốt hơn so với con số lõi phản ánh, và ông sẵn sàng ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9 nếu dữ liệu lạm phát tuần tới cho thấy tiến triển về mục tiêu 2%. Ngay lập tức, xác suất thị trường đặt cược cho khả năng Fed tăng 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 15-16/9 đã giảm từ 65% xuống còn 52%.

Phản ứng trên thị trường rất rõ rệt: chỉ số DXY giảm 0,67% xuống mức thấp nhất 1,5 tuần, trong khi vàng COMEX kỳ hạn tháng 12 tăng 125,3 USD (+2,84%). Phiên giao dịch châu Á sáng nay (5/9), giá vàng giao ngay đang điều chỉnh nhẹ về vùng 4.430 USD/ounce, giảm khoảng 0,96% so với phiên trước, phản ánh hoạt động chốt lời ngắn hạn.

Vì sao đà tăng của vàng có thể chưa bền vững?

Mặc dù tín hiệu từ Waller mang màu sắc ôn hòa, nhưng bức tranh kinh tế Mỹ vẫn đang hé lộ nhiều điểm gây áp lực lên Fed. Chỉ số ISM dịch vụ tháng 8 bất ngờ tăng lên 55,4 – mức cao nhất 6 tháng, vượt xa dự báo đi ngang ở 54,1. Đáng chú ý hơn, chỉ số giá phải trả (price paid) trong ISM dịch vụ tăng vọt lên 72,6, mức cao nhất 4 năm, cho thấy áp lực lạm phát trong khu vực dịch vụ vẫn rất nóng.

Điều này tạo ra một nghịch lý: nếu dữ liệu CPI tháng 8 (công bố tuần sau) cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng, Waller có thể phải xoay trục và ủng hộ tăng lãi suất. Chính ông cũng đã nói rõ: "Nếu lạm phát tăng nóng, tôi sẽ xem xét nâng lãi suất". Do đó, việc thị trường vẫn định giá 52% khả năng tăng lãi suất là một lời nhắc nhở rằng câu chuyện thắt chặt chưa khép lại.

Bên cạnh đó, thị trường lao động Mỹ vẫn ổn định với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần ở mức 206.000, gần với dự báo. Điều này củng cố thêm cho khả năng Fed có dư địa để hành động nếu lạm phát bất ngờ tăng tốc.

Những yếu tố hỗ trợ khác cho vàng

Ngoài cú hích từ USD suy yếu, vàng còn được nâng đỡ bởi dòng vốn đầu tư mạnh mẽ. Lượng nắm giữ vàng trong các quỹ ETF đã tăng lên mức cao nhất 5,5 tháng, trong khi bạc cũng ghi nhận mức cao 5 tháng. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn là trụ đỡ quan trọng khi PBOC Trung Quốc tăng dự trữ vàng tháng thứ 21 liên tiếp, nâng tổng lượng nắm giữ lên 76,08 triệu ounce.

Một yếu tố nữa là đồng yen mạnh lên – USD/JPY giảm gần 2% trong phiên 4/9 – đã gián tiếp hỗ trợ vàng. Khi đồng tiền châu Á tăng giá, áp lực lên USD càng lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho kim loại quý.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Về mặt kỹ thuật, vàng đang trong xu hướng tăng trung hạn, nhưng sau phiên tăng mạnh hơn 2,8%, khả năng điều chỉnh là hoàn toàn bình thường. Ngưỡng kháng cự gần nhất quanh vùng 4.450 – 4.460 USD/ounce, nơi giá đã chững lại trong sáng nay. Hỗ trợ mạnh hơn nằm tại 4.400 USD và xa hơn là vùng 4.350 USD – đỉnh cũ của tháng trước.

Trong ngắn hạn, biến động của vàng sẽ phụ thuộc lớn vào đồng USD và những tín hiệu mới từ các quan chức Fed trước thềm cuộc họp tháng 9. Nếu lãi suất thực của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt do kỳ vọng Fed ôn hòa, vàng có thể sớm quay lại kiểm định vùng kháng cự trên. Ngược lại, nếu bất kỳ quan chức nào lên tiếng diều hâu, áp lực chốt lời có thể đẩy giá về vùng hỗ trợ.

Theo dõi điều gì tiếp theo?

Điều quan trọng nhất mà nhà giao dịch cần theo dõi là dữ liệu lạm phát Mỹ trong tuần tới, đặc biệt là chỉ số PPI (dự báo 0,3% so với tháng trước) và CPI – thước đo mà Waller nói rõ sẽ ảnh hưởng lớn đến quyết định của ông. Bên cạnh đó, diễn biến của đồng yen và khả năng can thiệp từ Nhật Bản cũng có thể tạo ra những cú sốc tỷ giá, từ đó lan tỏa sang vàng. Cuối cùng, hãy để mắt đến dòng tiền vào các quỹ ETF vàng – nếu xu hướng mua ròng tiếp diễn, đó sẽ là tín hiệu xác nhận cho đà tăng bền vững hơn.