USD/JPY vượt 156 khi Warsh đẩy kỳ vọng tăng lãi suất lên 53%, dầu lui mở đường cho tiền châu Á

Cú huých kép từ Warsh và dầu

Phiên giao dịch 19/09 chứng kiến USD/JPY bật tăng 0,897 yên, tương đương 0,58%, đưa tỷ giá lên 156,854. Điều đáng chú ý là đà tăng này diễn ra trong bối cảnh chỉ số DXY gần như đi ngang ở 100,215 (-0,02%) và EUR/USD nhích nhẹ 0,09% lên 1,14856. Nói cách khác, đồng yên đang yếu đi một cách chủ động so với phần còn lại của rổ tiền tệ, chứ không đơn thuần là câu chuyện sức mạnh của đồng bạc xanh.

Nguyên nhân trực tiếp nằm ở phiên điều trần của Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Ông nhấn mạnh rằng lạm phát đã duy trì ở mức cao quá lâu và dữ liệu kinh tế mùa hè không cho thấy cải thiện mang tính cấu trúc. Thông điệp "hôm nay là quyết định đúng" được lặp lại nhiều lần, kết hợp với lập trường giữ nguyên tính độc lập của Fed, đã khiến thị trường phải vẽ lại đường đi lãi suất. Công cụ CME FedWatch hiện định giá 53,1% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10, tăng mạnh từ mức 44% chỉ một ngày trước đó. Chỉ số FXS Fed Sentiment Index nhảy 26,07 điểm lên 151,79, vượt xa ngưỡng trung tính 100.

Kênh truyền dẫn dầu – tiền tệ đang định giá lại

Song song với câu chuyện Fed, giá dầu thô hạ nhiệt sau thông tin Saudi Arabia đang khôi phục dòng chảy qua tuyến ống Đông – Tây, cộng thêm kỳ vọng về các cuộc thảo luận giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và lãnh đạo vùng Vịnh nhằm ổn định chuỗi cung ứng khu vực. Tác động lan tỏa đã xuất hiện rõ: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lùi về khoảng 4,93% sau khi vượt mốc 5,0% đầu tuần.

Với các đồng tiền châu Á, đây là cú hỗ trợ kép. Giá năng lượng thấp làm dịu lo ngại lạm phát nhập khẩu – yếu tố vốn là gánh nặng thường trực với các nền kinh tế nhập khẩu dầu như Indonesia hay Nhật Bản. Đồng Rupiah đã phản ứng ngay khi cắt chuỗi sáu phiên tăng liên tiếp của USD/IDR, giao dịch quanh 17.780. Nhưng cần lưu ý rằng đây là sự hồi phục có điều kiện: Ngân hàng Indonesia (BI) vẫn phải cân bằng giữa chênh lệch lãi suất với Mỹ, ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng, trong khi lạm phát chung tháng 8 đã tăng lên 3,19%. Thị trường đang chờ quyết định chính sách của BI tuần tới, sau hai tháng giữ nguyên lãi suất.

Vì sao USD/IDR vẫn là chỉ báo sớm cho cả khối

Điểm thú vị là diễn biến của USD/IDR thường đi trước các cặp tiền châu Á khác, kể cả USD/JPY. Lý do nằm ở cấu trúc: Indonesia là nền kinh tế nhập khẩu dầu lớn, có thâm hụt tài khoản vãng lai, và đồng tiền chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dòng vốn nước ngoài. Khi giá dầu giảm, áp lực lạm phát nhập khẩu của Indonesia hạ nhiệt trước tiên, tạo dư địa cho BI nới lỏng hoặc ít nhất ngừng thắt chặt – và đó là tín hiệu sớm cho toàn bộ khu vực về việc áp lực lên chênh lệch lợi suất đang dịu bớt.

Tuy nhiên, đồng yên Nhật lại ít được hưởng lợi từ kênh này hơn so với Rupiah. Nhật Bản tuy nhập khẩu năng lượng nhưng lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn bị neo thấp bởi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất. Khi lợi suất Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,93% và kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 10 đang lên tới 53,1%, chênh lệch lợi suất Mỹ – Nhật vẫn là lực cản lớn nhất với đồng yên. Đó là lý do USD/JPY tăng gần 0,9 yên trong khi DXY đi ngang.

Các mốc kỹ thuật và kịch bản phiên tới

Về mặt kỹ thuật, 156,854 đưa USD/JPY vào vùng kháng cự ngắn hạn quanh 157,00 – mốc tâm lý quan trọng gần đỉnh gần nhất. Nếu vượt qua với thanh khoản xác nhận, vùng 157,50 – 158,00 sẽ là mục tiêu tiếp theo. Ngược lại, hỗ trợ gần nhất nằm quanh 155,50, nơi có đáy của các phiên điều chỉnh trước đó; mất mốc này sẽ mở đường về 154,80.

Lịch kinh tế tuần tới dày đặc tín hiệu từ phía Mỹ: bài phát biểu của Fed Goolsbee lúc 17:30 ngày 21/09, chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (dự báo 0,2 so với -0,08 kỳ trước) lúc 19:30 cùng ngày, thay đổi việc làm ADP hàng tuần lúc 19:15 ngày 22/09, sau đó là Fed Williams (21:05) và Fed Jefferson (21:20). Bất kỳ phát biểu nào nghiêng về kịch bản hawkish tương tự Warsh đều có thể đẩy kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10 vượt 60%, tạo thêm dư địa cho USD/JPY. Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm ADP yếu đi, thị trường có thể hạ nhiệt kỳ vọng và mở ra nhịp điều chỉnh cho cặp tiền này.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên bám sát ba biến số: thứ nhất là diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh mốc 4,93% – mất mốc này sẽ là tín hiệu hạ nhiệt cho USD/JPY; thứ hai là giá dầu thô, vì đà giảm tiếp tục sẽ hỗ trợ tiền châu Á nói chung và tạo áp lực lên chênh lệch lãi suất; thứ ba là quyết định chính sách của Ngân hàng Indonesia trong tuần, vì đây là chỉ báo sớm cho toàn bộ khối tiền tệ châu Á về khả năng nới lỏng. Đừng bỏ qua các phát biểu của Fed Goolsbee, Williams và Jefferson – ba giọng nói có thể xác nhận hoặc phủ định lập trường của Warsh, và thị trường đang định giá rất nhạy với sự khác biệt này.