USD/JPY tiến sát 160,00: can thiệp của Nhật Bản có thực sự hiệu quả khi Fed vẫn còn khả năng tăng lãi suất?

Áp lực kép lên đồng Yên

USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 159,40 trong phiên châu Âu ngày 13/08, sau khi ghi nhận mức giảm nhẹ phiên trước. Cặp tiền này liên tục tiến sát ngưỡng tâm lý 160,00, khiến giới đầu tư đặt câu hỏi về hiệu quả của các đợt can thiệp từ chính quyền Nhật Bản. Theo phân tích của Commerzbank, phần lớn đà tăng của đồng Yên sau can thiệp phối hợp Mỹ-Nhật hồi đầu tháng đã bị xóa bỏ, cho thấy sức ép cơ bản vẫn nghiêng về phía đồng bạc xanh.

Sự chênh lệch lãi suất rộng giữa Mỹ và Nhật Bản, cùng với lo ngại về thâm hụt tài khóa và chi phí nhập khẩu tăng cao, tiếp tục đè nặng lên đồng Yên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã dần thu hẹp chính sách nới lỏng, nhưng tốc độ vẫn chậm hơn nhiều so với Fed, khiến đồng Yên khó có thể phục hồi bền vững nếu không có sự can thiệp trực tiếp.

Dữ liệu CPI hạ nhiệt và kỳ vọng Fed

Điểm sáng duy nhất cho đồng Yên đến từ việc lạm phát Mỹ hạ nhiệt. CPI tháng 7 giảm còn 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi CPI lõi ở mức 2,5%, đúng như dự báo. Điều này khiến thị trường giảm đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9, với xác suất theo CME FedWatch chỉ còn khoảng 36%, giảm mạnh từ mức 48% chỉ một ngày trước đó.

Nếu Fed chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, đồng USD có thể mất đi một phần sức hấp dẫn, qua đó giảm bớt áp lực lên USD/JPY. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu PPI công bố vào tối nay (giờ Việt Nam) có thể làm thay đổi cục diện. Dự báo PPI tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, và PPI lõi tăng 0,3%. Nếu số liệu này cao hơn kỳ vọng, khả năng Fed vẫn thắt chặt sẽ được củng cố, đẩy USD/JPY lên lại gần 160,00.

Rủi ro địa chính trị và vai trò của đồng USD

Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang, với các mối đe dọa trừng phạt và phong tỏa hải quân đối với xuất khẩu dầu của Iran, đang hỗ trợ đồng USD như một kênh trú ẩn an toàn. Tuyên bố của Tổng thống Trump về việc “kiểm soát hoàn toàn” tuyến đường biển chiến lược càng làm gia tăng rủi ro địa chính trị. Trong bối cảnh đó, dòng vốn có thể chảy vào USD, tạo lực đẩy cho cặp tiền này.

Tuy nhiên, nếu căng thẳng leo thang thành xung đột trực tiếp, đồng Yên – vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn – cũng có thể hưởng lợi. Điều này tạo ra một thế trận giằng co: USD mạnh lên nhờ địa chính trị, nhưng JPY cũng có thể tăng giá nếu thị trường rơi vào trạng thái ngại rủi ro cực độ.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang dao động quanh vùng 159,40 – 160,00. Nếu phá vỡ mốc 160,00, cặp tiền có thể mở ra vùng kháng cự tiếp theo quanh 160,50 – 161,00, nhưng đồng thời cũng làm tăng khả năng can thiệp từ Nhật Bản. Ngược lại, nếu PPI yếu và Fed có tín hiệu ôn hòa hơn, USD/JPY có thể quay đầu giảm về vùng hỗ trợ 158,50 – 159,00.

Phiên giao dịch tới sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu PPI và bài phát biểu của các quan chức Fed (Hammack, Barkin). Nếu lạm phát sản xuất tiếp tục hạ nhiệt, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ càng giảm, tạo áp lực lên USD. Ngược lại, nếu PPI cao, đồng USD có thể bứt phá, kéo USD/JPY lên kiểm tra ngưỡng 160,00.

Nhà giao dịch nên theo dõi sát các mốc giá quan trọng và phản ứng của thị trường với dữ liệu vĩ mô. Việc BoJ có can thiệp hay không sẽ là yếu tố quyết định, nhưng thị trường đã cho thấy hiệu quả của can thiệp chỉ là tạm thời nếu các yếu tố cơ bản không thay đổi.