USD/JPY mất đà sau CPI: BoJ trở thành biến số lớn hơn Fed

Cú bật CPI chỉ kéo dài vài giờ

Dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ không hề yếu: giá tiêu dùng chung tăng 0,4% so với tháng trước, tăng tốc rõ rệt từ mức 0,1% của tháng 7, trong khi CPI lõi tăng 0,3% theo tháng — cao hơn dự báo 0,2%. Theo lý thuyết, một con số lõi nóng như vậy phải là trợ lực cho đô la. Thực tế lại ngược lại: USD/JPY chỉ nhảy lên trên 154,50 trong vài giờ rồi bị bán ngược về 153,70, giảm 0,46% trong ngày.

Điều đáng chú ý là chỉ số DXY gần như đứng yên, quanh 99,126 với mức tăng vỏn vẹn 0,03%. Nói cách khác, đồng bạc xanh không hề suy yếu trên diện rộng — nó chỉ đặc biệt yếu so với yên. Đây là dấu hiệu của dòng tiền chủ động mua yên, chứ không phải một đợt bán tháo đô la mang tính hệ thống. Sự phân kỳ này quan trọng hơn bản thân con số CPI.

Yên mạnh lên nhờ BoJ, không phải nhờ trú ẩn

Động lực chính nằm ở phía Nhật Bản. Thị trường đang định giá khả năng BoJ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% ngay trong cuộc họp tuần tới — mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ. Khi chi phí vay nội địa được đẩy lên, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật thu hẹp, và đó chính là cơ chế trực tiếp kéo đồng yên lên. Yên cũng đang là một trong những đồng tiền mạnh nhất tuần này, với các cặp chéo như EUR/JPY hay AUD/JPY đồng loạt hạ nhiệt — xác nhận đây là câu chuyện của riêng yên.

Điểm cần lưu ý: CPI lõi so với cùng kỳ thực ra đã hạ nhiệt từ 2,5% xuống 2,4%, dù chỉ số chung giữ nguyên 3,4%. Sự kết hợp giữa một con số tháng nóng và một con số năm nguội khiến phản ứng của thị trường trái chiều, và trong trạng thái lưỡng lự đó, bên nào có câu chuyện rõ ràng hơn sẽ thắng. Tuần này, câu chuyện rõ ràng thuộc về BoJ.

Bức tranh kỹ thuật: quá bán nhưng chưa đảo chiều

Trên khung ngày, USD/JPY đang giao dịch quanh 153,69, nằm sâu dưới đường trung bình động 20 ngày tại 157,65 và 100 ngày tại 159,68. Hai đường này tạo thành vùng kháng cự rộng, khiến mọi nhịp hồi hiện tại khó thoát khỏi tính chất điều chỉnh kỹ thuật. Chỉ báo RSI ở 29,35 — vừa chạm ngưỡng quá bán — cho thấy đà giảm đã căng nhưng chưa có tín hiệu đảo chiều.

Về phía trên, kháng cự đầu tiên nằm tại 154,40, vùng đã chặn đứng cú bật hôm nay, tiếp theo là rào cản đáng kể tại 155,99. Cần một phiên đóng cửa ngày vượt qua các mức này mới có thể xoa dịu áp lực bán. Về phía dưới, hỗ trợ gần là 153,55, sâu hơn là 153,26 — mất mốc này sẽ mở đường cho xu hướng giảm tiếp diễn bất chấp RSI đã quá bán.

Kịch bản phiên tới

Điểm mấu chốt là cuộc họp Fed. Việc đô la không giữ được đà dù CPI lõi vượt dự báo cho thấy thị trường đã tiêu hóa xong câu chuyện lạm phát dai dẳng và đang chờ tín hiệu từ Fed. Nếu Fed không đủ cứng rắn để đẩy DXY vượt khỏi vùng 99, USD/JPY nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực về phía 153,26.

Ngược lại, nếu Fed phát tín hiệu giữ lãi suất cao lâu hơn và BoJ tỏ ra thận trọng trong cuộc họp tuần sau, kịch bản hồi phục về 154,40 là hoàn toàn có thể. Sự bất cân xứng giữa hai ngân hàng trung ương — một bên đang cân nhắc nới lỏng, một bên đang chuẩn bị thắt chặt — là yếu tố cấu trúc đang nghiêng cán cân về phía yên.

Điều cần theo dõi

Danh sách dữ liệu tuần này khá dày. Báo cáo ngân sách Mỹ với dự báo thâm hụt 404 tỷ USD, chỉ số sản xuất Empire State dự báo hạ từ 20,60 xuống 15, và thay đổi việc làm ADP hàng tuần sẽ cung cấp thêm manh mối về sức khỏe nền kinh tế Mỹ trước thềm Fed. Về phía Nhật, cán cân thương mại dự báo thâm hụt mở rộng lên 1.052,6 tỷ yên từ mức 634,5 tỷ yên kỳ trước là dữ liệu đáng chú ý, bởi thâm hụt lớn hơn thường gây áp lực lên đồng yên.

Nhà giao dịch nên theo dõi phản ứng của DXY quanh 99, diễn biến của RSI ngày khi tiến sát ngưỡng 30, và quan trọng nhất là liệu 153,55 có giữ được trong các phiên tới. Sự tương phản giữa một BoJ đang siết dần và một Fed đang mất dần trợ lực lạm phát sẽ tiếp tục là biến số định hình cặp tiền này.