CPI lõi Mỹ nóng hơn dự báo, vàng vọt lên 4.400 USD còn USD/JPY lao dốc

Bức tranh chung: CPI không cứu được USD

Phiên Mỹ tối nay xoay quanh con số CPI tháng 8, nhưng phản ứng của thị trường lại đi ngược trực giác. Lạm phát lõi tăng 0,3% so với kỳ vọng 0,2% — đủ để đẩy xác suất Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên khoảng 82% — vậy mà chỉ số DXY vẫn lùi 0,12% về 98,977. Đây là tín hiệu quan trọng: thị trường đã định giá gần như trọn vẹn kịch bản Fed diều hâu, nên phần "bất ngờ" của CPI không còn tạo được dư địa tăng cho đồng bạc xanh.

Trong khi đó, dòng tiền trú ẩn chảy mạnh vào vàng. XAU/USD vọt 1,94% lên 4.400,55 USD/ounce, vượt xa vùng giằng co 4.333 USD của phiên trước và xác lập mặt bằng cao mới. Sự kết hợp "USD yếu – vàng mạnh" trong một ngày lạm phát nóng là dấu hiệu cho thấy câu chuyện đang dẫn dắt thị trường không phải là lãi suất, mà là rủi ro địa chính trị và nguồn cung năng lượng.

Điểm đáng chú ý nhất: JPY mạnh lên bất chấp lợi suất Mỹ cao

USD/JPY giảm 0,65% về 153,413 — mức giảm mạnh nhất trong nhóm tiền tệ chính, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm vẫn quanh 4,97%. Đây là điểm nghịch lý đáng chú ý nhất phiên.

Nguyên nhân nằm ở phía Nhật. Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp tháng 8 tăng 7,6% so với cùng kỳ, vượt dự báo 7,4%, củng cố kỳ vọng BoJ nâng lãi suất lên 1,25% tại cuộc họp ngày 18/9 — mức cao nhất 31 năm. Điều thị trường chưa định giá hết không phải là việc tăng, mà là nhịp độ thắt chặt sau đó và khái niệm lãi suất trung tính mà BoJ chưa đưa ra quan điểm định trước. Khi carry trade JPY đối mặt với rủi ro bất đối xứng, dòng vốn đảo chiều khỏi các vị thế bán yen có thể tiếp tục hỗ trợ đồng tiền này.

Các mặt trận khác: EUR lình xình, CAD chịu áp lực, vàng hưởng lợi từ dòng vật chất

EUR/USD gần như đứng yên ở 1,16132 (+0,02%) sau khi ECB tăng lãi suất lần thứ hai trong năm lên 2,5% và nâng dự báo lạm phát. Nghịch lý là euro không nhúc nhích dù ECB diều hâu, bởi thị trường đã định giá gần hai lần tăng nữa trước cuối năm — một kỳ vọng có thể bị thất vọng nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang và Bundesbank phải thừa nhận ngưỡng chịu đựng của nền kinh tế.

Ở nhóm hàng hóa, câu chuyện dầu vẫn là biến số lớn nhất. Brent tiệm cận 110 USD, WTI vượt 101 USD sau khi lưu lượng tàu qua Hormuz rơi về 7 chiếc/ngày so với trung bình 15 chiếc, và Houthi kiểm soát cảng Mokha đe dọa eo biển Bab el-Mandeb. IEA đã hạ dự báo cung dầu 2026 với khoảng trống lên tới 5,7 triệu thùng/ngày. Áp lực này chưa vào CPI lõi, nhưng giá diesel Mỹ vượt 6 USD/gallon lần đầu tiên đang bào mòn sức mua và tạo áp lực chi phí dây chuyền.

Với vàng, câu chuyện không chỉ là trú ẩn. Việc Ngân hàng Trung ương Hà Lan và Pháp rút vàng khỏi kho New York làm nổi bật câu hỏi về nơi lưu trữ và khả năng tiếp cận vàng trong khủng hoảng — yếu tố cấu trúc hỗ trợ giá bền vững hơn là nhiễu địa chính trị đơn thuần.

Điều đáng chờ đợi trong phiên đêm và ngày mai

Thị trường sẽ tiếp tục tiêu hóa CPI Mỹ, nhưng trọng tâm đã chuyển sang hai sự kiện rủi ro. Thứ nhất, tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent về việc một ngân hàng lớn sẽ bị trừng phạt vào thứ Hai 14/9, nhắm vào dòng tiền Iran qua Dubai và Thổ Nhĩ Kỳ — có thể tạo cú sốc thanh khoản cho thị trường dầu và vàng. Thứ hai, cuộc họp BoJ ngày 18/9 với khả năng nâng lãi suất lên 1,25% gần như đã định, nhưng thông điệp về lộ trình tiếp theo mới là biến số thực sự cho USD/JPY.

Về mặt kỹ thuật, GBP/USD đang bám sát vùng hỗ trợ 1,35148 đã chạm 4 lần, trong khi NZD/USD đóng cửa dưới dải Bollinger lần đầu kể từ đầu tháng 9 — những tín hiệu cho thấy áp lực điều chỉnh ở nhóm tiền tệ hàng hóa vẫn chưa kết thúc. Với DXY dưới 99 và vàng trên 4.400, thị trường đang định giá một môi trường mà Fed cứng rắn không còn là yếu tố duy nhất chi phối.