USD/JPY mắc kẹt dù DXY phá vỡ EMA 200: gánh nặng hóa đơn nhập khẩu của Nhật Bản đang kìm hãm đồng yen?

USD/JPY đứng yên giữa lúc DXY lao dốc

Phiên giao dịch đầu tuần chứng kiến một nghịch lý rõ rệt: chỉ số DXY phá vỡ dưới đường EMA 200, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 6, kéo theo hàng loạt đồng tiền chủ chốt tăng giá mạnh – EUR lên đỉnh hai tháng, GBP lên đỉnh ba tháng. Thế nhưng USD/JPY chỉ dao động trong biên độ 75 pip và kết phiên gần như đi ngang quanh 159.50. Việc đồng yen không tận dụng được đà suy yếu của USD là điểm đáng chú ý nhất trên bảng điện tử, và lý do nằm ở chính cấu trúc kinh tế của Nhật Bản.

Gánh nặng hóa đơn nhập khẩu

Điểm mấu chốt là giá dầu tăng khoảng 3% trong phiên do căng thẳng tại eo biển Hormuz leo thang, kéo lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ vượt 5.31% – cao nhất kể từ tháng 6/2007. Với một quốc gia nhập khẩu gần như toàn bộ năng lượng tiêu thụ, việc này không chỉ là tin tức mà là một hóa đơn thực sự. Số liệu thương mại dự kiến công bố thứ Tư sẽ phản ánh rõ điều đó: nhập khẩu dự báo tăng 26.5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi xuất khẩu chỉ tăng 19.9%, khiến thâm hụt hàng hóa dự kiến nới rộng lên 680 tỷ yen từ mức 406.9 tỷ yen trước đó. Khoảng cách này chính là 'eo biển Hormuz viết vào tài khoản quốc gia' của Nhật Bản.

Ngân hàng trung ương và chính phủ: mọi thứ đã sẵn sàng, nhưng chưa đủ

BoJ hiện đang để lãi suất ở mức 1.00% sau đợt tăng vào tháng 6, và hoán đổi qua đêm cho thấy xác suất khoảng 80% cho một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp tháng tới. Sự kỳ vọng này vẫn được duy trì ngay cả sau khi GDP quý 2 công bố yếu hơn dự kiến: tăng trưởng quý chỉ đạt 0.3% so với dự báo 0.5%, tương đương 1.1% hàng năm – thấp hơn nhiều mức 2% dự báo. Điều đáng chú ý là chỉ số giảm phát (deflator) lại tăng lên 2.6% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự kiến 2.4%, tạo ra một tổ hợp khó xử: tăng trưởng yếu nhưng lạm phát lại nóng. Điều này khiến việc tăng lãi suất trở thành một lựa chọn chính sách về tiền tệ hơn là về kinh tế.

Bên cạnh đó, Nhật Bản cũng có sự hậu thuẫn chính thức: cuối tháng trước chứng kiến phiên mua yen lớn nhất trong lịch sử, và sau đó là hoạt động phối hợp đầu tiên với Bộ Tài chính Mỹ kể từ năm 1998. Washington gọi đồng yen là 'bị định giá thấp đáng kể' và thúc giục Tokyo thắt chặt nhanh hơn. Vậy mà với một đợt tăng lãi suất, một Bộ Tài chính thân thiện và lời đe dọa can thiệp thường trực, tỷ giá vẫn chỉ hồi lại khoảng một nửa quãng đường từ vùng 155.00 về đỉnh tháng 7 trong vòng chưa đầy ba tuần.

Kịch bản nào cho phiên tới?

Cả hai chân của cặp tiền này đang chỉ về hai hướng: USD mất đi lợi thế lãi suất kéo tỷ giá xuống, còn yen yếu đi do thâm hụt thương mại lại đẩy tỷ giá lên. Chính vì thế, biên độ hẹp có thể sẽ còn tiếp diễn cho đến khi một cú sốc đủ lớn phá vỡ thế giằng co. Sự kiện quan trọng nhất trong tuần là số liệu thương mại công bố lúc 23:50 GMT thứ Tư – nó sẽ cho thấy mức độ thiệt hại thực sự của hóa đơn nhập khẩu. Ngoài ra, biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 và chỉ số PMI sơ bộ của Mỹ vào thứ Sáu cũng sẽ tác động đến đồng USD.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY vẫn đang bị kẹp giữa hai đường EMA: kháng cự gần là EMA 50 ngày đang giảm quanh 160.50, trong khi hỗ trợ quan trọng là EMA 200 ngày đang tăng quanh 158.00. Vùng 159.00 là sàn phiên giao dịch gần nhất. Nếu đóng cửa ngày dưới 158.00, xu hướng tăng sẽ bị vô hiệu, nhưng nếu giữ trên mốc này, mục tiêu tiếp theo vẫn là 160.50 rồi 161.00. Tuy nhiên, với việc rủi ro can thiệp tập trung quanh vùng 161.00–164.00, phe mua cần thận trọng với các mốc kháng cự hành chính này.

Điều cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên đặc biệt chú ý đến số liệu thương mại của Nhật Bản vào thứ Tư – nếu thâm hụt vượt dự báo, áp lực lên yen sẽ gia tăng. Đồng thời, biên bản FOMC và các chỉ số PMI của Mỹ sẽ quyết định liệu đồng USD có tiếp tục suy yếu hay không. Sự kết hợp giữa hai yếu tố này sẽ là chìa khóa để phá vỡ biên độ hiện tại.