Đồng USD mất nửa đà tăng sau Jackson Hole: ING chỉ ra 'câu chuyện phá giá' từ lo ngại nợ dài hạn và can thiệp kho bạc

USD mất nửa đà tăng nhưng lãi suất ngắn hạn vẫn vững

Đồng bạc xanh đã trả lại khoảng một nửa mức tăng sau bài phát biểu diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole hôm thứ Sáu, theo nhận định của ING. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là việc điều chỉnh này không phản ánh sự suy yếu trong kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách. Lãi suất SOFR kỳ hạn 2 năm vẫn đứng trên 4,20%, cao hơn hơn 10 điểm cơ bản so với trước bài phát biểu. Điều này cho thấy thị trường vẫn tin tưởng vào khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng đồng USD lại không giữ được đà tăng, tạo ra một sự phân kỳ đáng chú ý.

Câu chuyện phá giá: Nỗi lo nợ dài hạn và can thiệp kho bạc

ING lý giải rằng sự sụt giảm của đồng USD đến từ việc thị trường nhìn nhận lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao dưới góc độ rủi ro can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ. Động thái mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent được coi là một yếu tố nuôi dưỡng "câu chuyện phá giá" (debasement trade), khiến đồng USD mất giá ngay cả khi Fed có quan điểm diều hâu. Điều này cho thấy tác động từ chính sách tài khóa đang lấn át những tín hiệu từ chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

Dữ liệu Mỹ tuần này có thể củng cố kỳ vọng tăng lãi suất

ING cho rằng rất khó để thị trường thay đổi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào ngày 16/9, trừ khi có một loạt dữ liệu kinh tế Mỹ thất vọng trong những ngày tới. Với kỳ vọng dữ liệu vững chắc, đồng USD có thể tìm thấy hỗ trợ tốt khi bước sang tháng 9 – vốn là tháng mạnh theo mùa của DXY. Do đó, ING nghiêng về khả năng chỉ số DXY sẽ quay lại mốc 100, trừ khi có bất ngờ về can thiệp thị trường trái phiếu.

EUR/USD: Kỹ thuật và các mốc cần theo dõi

Trên biểu đồ EUR/USD, giá đang giao dịch quanh 1,1607, giảm nhẹ 0,09% trong phiên. Mốc hỗ trợ gần nhất là 1,1580 – vùng đáy của tuần trước, tiếp theo là 1,1500. Ở chiều ngược lại, kháng cự mạnh nằm tại 1,1650 và 1,1700. Nếu USD tiếp tục suy yếu do câu chuyện phá giá, EUR/USD có thể kiểm tra lại vùng 1,1650. Ngược lại, nếu dữ liệu Mỹ vững và DXY hồi phục, cặp tiền có thể quay về 1,1550.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Trong phiên tới, thị trường sẽ tập trung vào loạt dữ liệu kinh tế khu vực đồng euro, bao gồm doanh số bán lẻ, PMI sản xuất và lạm phát sơ bộ. Nếu lạm phát Eurozone tăng lên 3,3% như dự báo, đồng euro có thể được hỗ trợ, nhưng tác động có thể bị hạn chế do tâm lý chung về USD. Bên cạnh đó, bất kỳ phát biểu nào từ quan chức Fed hoặc thông tin về can thiệp kho bạc sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của đồng bạc xanh. Nhà giao dịch nên chú ý đến biến động của lợi suất trái phiếu dài hạn Mỹ, vì đây là tín hiệu quan trọng cho câu chuyện phá giá.