Thị trường bỏ qua tín hiệu yếu từ lương khu vực tư nhân Anh, GBP vẫn được chống đỡ bởi tăng trưởng và lạm phát

Dữ liệu lao động Anh: Yếu nhưng chưa đủ để đảo ngược xu hướng

Báo cáo việc làm tháng 6 của Anh công bố chiều nay (18/08) tiếp tục cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng mức độ suy yếu chưa đủ mạnh để khiến Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) phải thay đổi lập trường thận trọng của mình.

Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giữ nguyên ở mức 4,9% trong tháng thứ ba liên tiếp, thay vì giảm xuống 4,8% như dự báo của thị trường và BoE. Điều này cho thấy thị trường lao động vẫn còn dư địa, không bị thắt chặt như nhiều nhà đầu tư lo ngại.

Điểm đáng chú ý hơn là tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân – chỉ số mà BoE theo dõi sát sao – đã chậm lại còn 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2020 và thấp hơn mức 2,9% của tháng 5. Con số này khớp với dự báo của cả thị trường và BoE, cho thấy áp lực lạm phát từ chi phí lao động đang dịu bớt.

Dù vậy, nhìn tổng thể, bức tranh kinh tế Anh vẫn có nhiều điểm tích cực. Tăng trưởng GDP duy trì ổn định, lạm phát đang trên đà hạ nhiệt nhưng vẫn cao hơn mục tiêu, và thị trường lao động dù có dấu hiệu nới lỏng nhưng chưa suy yếu nghiêm trọng. Chính sự kết hợp giữa tăng trưởng và lạm phát này đang tạo ra một vùng đệm hỗ trợ cho đồng bảng Anh (GBP).

Thị trường định giá quá mức khả năng BoE tăng lãi suất?

Một điểm gây tranh cãi là thị trường đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản (bps) cho việc BoE tăng lãi suất trong 12 tháng tới. Theo đánh giá của Brown Brothers Harriman (BBH), mức định giá này là quá mức so với thực tế, bởi nền kinh tế Anh vẫn đang trong trạng thái sản lượng âm (negative output gap) – tức là sản lượng thực tế thấp hơn tiềm năng.

Nếu nhận định của BBH là đúng, thì kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường có thể sẽ phải điều chỉnh theo hướng ôn hòa hơn (dovish repricing). Điều này có thể tạo áp lực giảm lên GBP trong trung hạn, khi các nhà giao dịch phải bớt đi sự lạc quan về chính sách tiền tệ của BoE.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự kết hợp tăng trưởng – lạm phát thuận lợi của Anh vẫn là yếu tố chính hỗ trợ đồng bảng. Thị trường dường như đang bỏ qua chi tiết tiền lương chậm lại, thay vào đó tập trung vào việc thất nghiệp giữ ổn định và tổng thể nền kinh tế vẫn vận hành tốt.

Phản ứng của GBP/USD và các mốc kỹ thuật đáng chú ý

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, GBP/USD dao động nhẹ quanh mức 1,3540, giảm khoảng 0,02% so với phiên trước. Biên độ giao dịch trong ngày khá hẹp, cho thấy thị trường đang chờ đợi thêm tín hiệu từ phía Mỹ, đặc biệt là dữ liệu việc làm ADP hàng tuần và giấy phép xây dựng sẽ công bố trong phiên tối nay.

Về mặt kỹ thuật, GBP/USD đang giao dịch trên vùng hỗ trợ quanh 1,3500 – mức tâm lý quan trọng và cũng là đáy của phiên giao dịch gần đây. Nếu giá giữ vững trên mốc này, xu hướng tăng ngắn hạn vẫn còn nguyên. Ngược lại, nếu phá vỡ 1,3500, khả năng cao giá sẽ kiểm tra vùng 1,3450, nơi hội tụ đường trung bình động 50 ngày.

Ở chiều tăng, kháng cự gần nhất nằm tại 1,3570 – đỉnh của tuần trước, và sau đó là vùng 1,3600. Việc chinh phục thành công các mốc này sẽ mở ra cơ hội tiến tới vùng 1,3650, mức cao nhất kể từ đầu năm 2026.

Kịch bản cho phiên giao dịch tới

Trong phiên tới, hướng đi của GBP/USD sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế Mỹ. Nếu số liệu việc làm ADP hàng tuần và giấy phép xây dựng yếu hơn dự kiến, đồng USD có thể suy yếu, tạo lực đẩy cho GBP/USD quay lại kiểm tra vùng kháng cự 1,3570.

Ngược lại, nếu dữ liệu Mỹ vững chắc, đồng bảng có thể chịu áp lực điều chỉnh, đặc biệt khi thị trường bắt đầu nghi ngờ về mức độ diều chỉnh lãi suất của BoE. Trong bối cảnh đó, vùng 1,3500 sẽ là chốt chặn quan trọng cần theo dõi.

Ngoài ra, các bài phát biểu của quan chức BoE trong những ngày tới sẽ là yếu tố then chốt để đánh giá liệu ngân hàng trung ương có thực sự cứng rắn như thị trường kỳ vọng hay không. Bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào từ BoE đều có thể khiến GBP mất đi lực đỡ hiện tại.