Phi đô la hóa thực chất hay chỉ là lời nói? Eichengreen lý giải vì sao USD chưa thể bị thay thế

Phi đô la hóa: câu chuyện cũ, bối cảnh mới

Cuộc tranh luận về phi đô la hóa không mới, nhưng theo Barry Eichengreen – giáo sư kinh tế tại Đại học California, Berkeley – lần này khác hẳn. Khác biệt nằm ở hai câu hỏi mà trước đây hiếm ai đặt ra: liệu vũ khí hóa đồng USD có làm xói mòn lòng tin của các ngân hàng trung ương, và liệu sự bất ổn chính trị tại Mỹ có khiến đồng tiền này trở nên kém hấp dẫn hơn trong vai trò dự trữ toàn cầu?

Điều này diễn ra trong bối cảnh nợ công Mỹ liên tục tăng cao, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững dài hạn. Tuy nhiên, Eichengreen nhấn mạnh rằng USD vẫn chiếm ưu thế vượt trội nhờ chiều sâu thanh khoản, sự ổn định pháp lý và mạng lưới tài chính rộng khắp – những yếu tố mà EUR và CNY chưa thể sánh được. Dù vậy, chính những câu hỏi mới này đang tạo ra một sự thay đổi cấu trúc thực sự, dù diễn ra chậm hơn nhiều so với kỳ vọng của những người hoài nghi.

EUR và CNY: tiềm năng nhưng đầy rào cản

Đồng EUR, dù là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai thế giới, vẫn phụ thuộc vào sự thống nhất chính sách tài khóa giữa các quốc gia thành viên – điều chưa bao giờ dễ dàng. Trong khi đó, CNY muốn vươn lên cần phải có thị trường vốn mở và minh bạch hơn, cùng với đó là sự tin tưởng của nhà đầu tư quốc tế vào khuôn khổ pháp lý của Trung Quốc.

Eichengreen chỉ ra rằng lịch sử cho thấy các đồng tiền dự trữ hiếm khi bị thay thế nhanh chóng. Việc chuyển đổi từ bảng Anh sang USD từng kéo dài nhiều thập kỷ. Vì vậy, dù phi đô la hóa có diễn ra, nó sẽ là một quá trình dài, và USD khó bị soán ngôi trong tương lai gần.

Hệ quả với EUR/USD: áp lực từ cả hai phía

Trong ngắn hạn, những nhận định này phản ánh rõ qua diễn biến của EUR/USD. Cặp tiền đang giao dịch quanh 1.16756, gần như đi ngang trong phiên châu Á, khi thị trường chờ đợi dữ liệu kinh tế quan trọng từ khu vực đồng euro. Chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số IFO dự kiến công bố vào thứ Ba tới sẽ là thước đo sức khỏe kinh tế châu Âu, từ đó tác động trực tiếp lên đồng EUR.

Đồng thời, đồng USD nhận được hỗ trợ từ chỉ số DXY quanh 98.864, khi các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi, đặc biệt là các chỉ số sản xuất và việc làm, áp lực lên USD có thể gia tăng, tạo cơ hội cho EUR/USD bật tăng.

Theo phân tích kỹ thuật, EUR/USD đang kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.1650. Nếu vùng này giữ vững, khả năng hồi phục lên 1.1700 là hiện hữu. Ngược lại, nếu phá vỡ, mục tiêu tiếp theo có thể là 1.1600. Các mốc này sẽ là trọng tâm cho phiên giao dịch sắp tới.

Những gì cần theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên chú ý đến loạt dữ liệu kinh tế châu Âu vào thứ Ba, đặc biệt là chỉ số IFO – một chỉ báo quan trọng về tâm lý doanh nghiệp Đức. Bên cạnh đó, bài phát biểu của quan chức Fed Barkin vào tối thứ Ba có thể hé lộ quan điểm về lộ trình lãi suất, ảnh hưởng trực tiếp đến đồng USD.

Ngoài ra, diễn biến của giá vàng và USD/JPY cũng cần được theo dõi sát sao, vì chúng phản ánh tâm lý rủi ro toàn cầu và có thể lan tỏa sang EUR/USD. Việc nắm bắt các mốc kỹ thuật quan trọng và lịch kinh tế sẽ giúp nhà giao dịch đưa ra quyết định sáng suốt trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.