Nợ công Mỹ - Nhật định hình triển vọng USD/JPY: Rabobank chỉ ra rủi ro tài khóa hai chiều

Nợ công và kỳ vọng lãi suất: bối cảnh vĩ mô chi phối USD/JPY

USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 158.588, tăng 0.28% trong phiên 20/08, khi thị trường phản ứng với những tín hiệu trái chiều từ chính sách tài khóa và tiền tệ của hai nền kinh tế lớn. Rabobank, trong một phân tích mới đây, nhấn mạnh rằng động lực chính của cặp tiền này không chỉ nằm ở chênh lệch lãi suất mà còn ở câu chuyện nợ công của Mỹ và Nhật Bản – một yếu tố có thể tạo ra rủi ro hai chiều mà thị trường có thể đang bỏ qua.

Đồng USD vẫn được hỗ trợ bởi vị thế thống trị trong hệ thống thanh toán toàn cầu, giúp nó duy trì vai trò trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã gây áp lực lên đồng bạc xanh trong phiên trước, kéo USD/JPY tránh xa mốc tâm lý 160. Điều này cho thấy chính sách tài khóa của Mỹ đang trở thành một biến số quan trọng, có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng USD nếu thị trường lo ngại về quy mô nợ công ngày càng lớn.

Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất: lực đỡ cho JPY

Về phía Nhật Bản, Rabobank cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, tạo nền tảng cho đồng JPY tìm được sự hỗ trợ trong những tháng tới. Các yếu tố như chính sách lãi suất cứng rắn hơn, cải cách cơ cấu và một nền kinh tế kiên cường được xem là những điều kiện cần thiết để JPY mạnh lên. Tuy nhiên, triển vọng này vẫn còn nhiều thách thức, đặc biệt khi lạm phát của Nhật Bản dự kiến sẽ duy trì ở mức 1.7% trong tháng 7, thấp hơn mục tiêu 2% của BoJ, khiến việc tăng lãi suất có thể diễn ra chậm hơn dự kiến.

Dữ liệu lạm phát lõi dự kiến cải thiện nhẹ lên 1.8% so với 1.6% trước đó, cùng với PMI sản xuất sơ bộ dự báo tăng lên 55.1, có thể củng cố thêm kỳ vọng về một chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ tại Nhật Bản. Nếu những con số này vượt kỳ vọng, JPY có thể nhận được lực đẩy ngắn hạn, tạo áp lực điều chỉnh giảm lên USD/JPY.

Các mốc kỹ thuật và kịch bản phiên tới

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang giao dịch quanh vùng 158.5 – 158.6, với mốc kháng cự tâm lý 160 vẫn là ngưỡng quan trọng. Nếu phe mua tiếp tục duy trì đà tăng, khả năng kiểm tra lại vùng 159.5 – 160 là hiện hữu, đặc biệt khi dữ liệu thất nghiệp Mỹ và chỉ số Philadelphia Fed được công bố trong phiên tối nay. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu kém hoặc có tín hiệu tiêu cực từ kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Bessent, USD/JPY có thể quay đầu giảm về vùng hỗ trợ 157.8 – 158.0.

Chỉ số DXY hiện ở mức 98.729, giảm nhẹ 0.04%, phản ánh sự suy yếu tương đối của đồng USD so với các đồng tiền chính. Trong khi đó, vàng giảm 1.07% xuống 4473.46, cho thấy dòng tiền có thể đang dịch chuyển khỏi các kênh trú ẩn an toàn, một phần do kỳ vọng lãi suất toàn cầu tăng. Điều này có thể gián tiếp ảnh hưởng đến USD/JPY, khi đồng Yên cũng được coi là một tài sản trú ẩn trong bối cảnh bất ổn.

Những gì cần theo dõi

Người giao dịch nên chú ý đến các dữ liệu kinh tế sắp công bố, đặc biệt là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ (dự báo 210K) và chỉ số sản xuất Philadelphia Fed (dự báo 25). Nếu các chỉ số này vượt kỳ vọng, đồng USD có thể mạnh lên, đẩy USD/JPY lên cao hơn. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu, áp lực giảm giá có thể xuất hiện.

Bên cạnh đó, cuộc đàm phán ngân sách năm 2027 của Nhật Bản vào cuối năm nay được Rabobank đánh giá là có thể tác động mạnh đến tâm lý thị trường. Bất kỳ dấu hiệu nào về việc mở rộng tài khóa hoặc thay đổi chính sách nợ của Nhật Bản đều có thể ảnh hưởng đến triển vọng của JPY. Ngoài ra, diễn biến của lạm phát Nhật Bản và PMI sản xuất vào sáng mai sẽ là những yếu tố quan trọng để xác nhận xu hướng ngắn hạn của cặp tiền này.