Lạm phát Mỹ hạ nhiệt kéo USD/CHF mất đà, đồng franc tìm lại sức hút trú ẩn

Áp lực từ dữ liệu lạm phát Mỹ

USD/CHF đang giao dịch quanh 0.81375, giảm nhẹ 0.03% trong phiên châu Á, chấm dứt chuỗi tăng bốn phiên liên tiếp. Nguyên nhân chính đến từ báo cáo lạm phát Mỹ hạ nhiệt hơn dự kiến, khiến đồng USD mất đi lực đẩy vốn có. Cụ thể, chỉ số PPI tháng 7 của Mỹ không tăng so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo tăng 0.2%, trong khi PPI lõi chỉ tăng 0.2% so với mức kỳ vọng 0.3%. Dữ liệu này củng cố nhận định rằng áp lực giá tại Mỹ đang dịu lại, làm giảm khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã giảm xuống còn 34.8%, từ mức 40% ngay sau khi dữ liệu PPI được công bố. Điều này tạo áp lực lên lợi suất trái phiếu Mỹ và khiến đồng USD suy yếu trên diện rộng, trong đó có cặp USD/CHF. Chỉ số DXY cũng giảm 0.06% xuống 99.884, phản ánh tâm lý bán tháo đồng bạc xanh.

Đồng franc Thụy Sĩ – điểm tựa từ dòng vốn an toàn

Trong bối cảnh USD suy yếu, đồng franc Thụy Sĩ lại được hưởng lợi từ vai trò là kênh trú ẩn an toàn. Lạm phát của Thụy Sĩ trong tháng 7 giảm xuống 0.4%, mức thấp nhất trong bốn tháng, cho thấy áp lực giá từ năng lượng vẫn còn hạn chế. Mặc dù Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) kỳ vọng lạm phát sẽ tăng nhẹ trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu hiện tại vẫn nằm dưới mức mục tiêu 0-2% của ngân hàng trung ương này.

Điều đáng chú ý là thị trường vẫn đang định giá khả năng SNB tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 3/2027, trong khi hầu hết các nhà kinh tế dự báo đợt tăng đầu tiên chỉ đến vào đầu năm 2028. Sự khác biệt này cho thấy kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của SNB có thể là yếu tố hỗ trợ đồng franc trong trung hạn, bất chấp việc SNB được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0% trong suốt năm nay.

Kỳ vọng từ phía SNB và rủi ro từ việc đồng franc yếu

Theo các nhà phân tích tại OCBC, rủi ro lạm phát trong ngắn hạn của Thụy Sĩ vẫn còn hạn chế, và tác động từ việc đồng franc mất giá gần đây lên giá nhập khẩu khó có thể cảm nhận được trong ít nhất hai quý tới. Áp lực giá trong nước vẫn ở mức thấp, dưới mức trung điểm của phạm vi mục tiêu 0-2% của SNB. Điều này củng cố kỳ vọng rằng SNB có thể kiên nhẫn và chấp nhận đồng franc yếu hơn, thay vì phải can thiệp để hỗ trợ tiền tệ.

Tuy nhiên, nếu đồng franc tiếp tục suy yếu kéo dài, rủi ro lạm phát nhập khẩu có thể tăng lên, buộc SNB phải xem xét lại lập trường. Đây là yếu tố cần theo dõi trong các quý tới, đặc biệt khi căng thẳng địa chính trị có thể đẩy giá năng lượng tăng cao hơn.

Nhìn về phiên giao dịch tới

Trong phiên Mỹ ngày 14/08, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ, dự kiến tăng 0.1% so với tháng trước, cùng với đó là bài phát biểu của quan chức Fed Venable và chỉ số niềm tin tiêu dùng Michigan sơ bộ. Nếu doanh số bán lẻ yếu hơn dự kiến, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ càng giảm, gây thêm áp lực lên USD/CHF. Ngược lại, dữ liệu mạnh có thể giúp đồng USD phục hồi.

Về mặt kỹ thuật, ngưỡng hỗ trợ gần nhất của USD/CHF nằm tại 0.8100 – vùng tâm lý quan trọng, tiếp theo là 0.8050. Trong khi đó, kháng cự quanh 0.8160-0.8180 có thể là vùng cản mạnh nếu USD hồi phục. Nhà giao dịch nên theo dõi phản ứng của giá tại các mốc này cùng với diễn biến của dữ liệu kinh tế Mỹ trong phiên tới.