GBP/USD chạm đáy 5 ngày sau PCE: Lợi thế lãi suất của đồng bảng đang bị bào mòn?

PCE toàn phần nóng hơn dự báo, nhưng lõi vẫn 'đủ mát' để Fed án binh bất động

Đồng bảng Anh giảm xuống mức thấp nhất 5 ngày so với USD sau khi chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) toàn phần của Mỹ công bố cao hơn kỳ vọng. Cụ thể, PCE toàn phần tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, đảo chiều từ mức giảm 0,1% của tháng 6 và vượt dự báo 0,1%. So với cùng kỳ năm ngoái, lạm phát toàn phần giữ nguyên ở 3,7%, cao hơn mức 3,6% mà thị trường dự kiến.

Tuy nhiên, điểm nhấn quan trọng nằm ở chỉ số lõi – thước đo ưa thích của Fed. PCE lõi tăng 0,2% so với tháng trước, đúng như dự báo và tăng tốc nhẹ so với mức 0,1% của tháng 6. Trên cơ sở hàng năm, lạm phát lõi đứng yên ở 3,3%, cũng khớp với kỳ vọng. Việc lõi PCE không vượt dự báo khiến giới đầu tư tiếp tục tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed đứng yên ở phiên họp tới lên tới 65%.

Dữ liệu PCE lõi ôn hòa, cùng với CPI và PPI tháng 7 vừa qua ở mức vừa phải, cho thấy áp lực lạm phát cơ bản vẫn đang được kiềm chế, bất chấp giá dầu tăng cao. Điều này giải thích vì sao đồng USD chỉ phục hồi nhẹ sau dữ liệu, thay vì bùng nổ.

USD hồi phục nhờ lợi suất trái phiếu, nhưng đà tăng còn hạn chế

Chỉ số DXY – đo lường sức mạnh của USD so với rổ sáu đồng tiền chính – tăng 0,31% lên 99,211, phục hồi từ mức yếu gần đây. Nguyên nhân chính đến từ lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng sau khi Bộ Tài chính bất ngờ thông báo tăng cường mua lại các kỳ hạn dài hơn. Động thái này vốn gây áp lực lên USD trước đó, nhưng giờ đây lại hỗ trợ đồng bạc xanh khi lợi suất cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của tài sản Mỹ.

Tuy nhiên, mức tăng của DXY vẫn khá khiêm tốn. Thị trường dường như đã định giá phần lớn khả năng Fed giữ nguyên lãi suất, nên dư địa để USD tăng tiếp có thể bị giới hạn. Trọng tâm chú ý của nhà giao dịch lúc này là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, nơi có thể hé lộ định hướng chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Đồng bảng mất đi 'chỗ dựa' lãi suất, rủi ro tài khóa rình rập

Về phía Anh, đồng bảng đang phải đối mặt với một thực tế kém thuận lợi hơn. Các chiến lược gia tại Scotiabank nhận định đồng bảng đang 'dao động trong biên độ cực hẹp quanh vùng 1,36', khi lịch kinh tế thưa thớt và các quan chức Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) gần như im lặng trong suốt tháng 8. Đáng chú ý, họ chỉ ra rằng 'chênh lệch lợi suất đã thu hẹp', làm xói mòn một nguồn hỗ trợ cơ bản cho GBP trong bối cảnh chính sách trở nên khó đoán hơn.

Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa đồng bảng và đồng USD đồng nghĩa với việc đồng bảng không còn được hưởng lợi từ dòng vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn như trước. Điều này giải thích vì sao GBP/USD khó duy trì đà tăng dù đã có những phiên hồi phục trước đó.

Bên cạnh đó, rủi ro tài khóa tại Anh cũng đang lớn dần. Scotiabank cảnh báo 'rủi ro tài khóa sẽ vẫn ở mức cao cho đến mùa thu, khi chúng ta chờ đợi Tuyên bố Mùa thu (ngân sách) dự kiến công bố vào ngày 28 tháng 10'. Sự không chắc chắn về chính sách tài khóa có thể tiếp tục đè nặng lên niềm tin vào đồng bảng, đặc biệt nếu thị trường lo ngại về thâm hụt ngân sách hoặc khả năng vay nợ của chính phủ.

Kịch bản nào cho GBP/USD trước thềm Jackson Hole?

Trong ngắn hạn, GBP/USD đang giao dịch quanh vùng 1,3587, giảm khoảng 0,44% trong ngày. Mức đáy 5 ngày cho thấy lực bán vẫn chiếm ưu thế, nhưng biên độ giảm có thể bị giới hạn nếu dữ liệu lõi PCE tiếp tục được xem là 'đủ mát' để Fed không vội thắt chặt.

Về mặt kỹ thuật, vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1,3550 – mức đáy của phiên trước đó. Nếu phá vỡ mức này, GBP/USD có thể mở rộng đà giảm về vùng 1,3500. Ngược lại, nếu giá giữ vững trên 1,3600, khả năng quay lại vùng kháng cự 1,3650 vẫn còn nguyên.

Nhà giao dịch cần đặc biệt chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào thứ Sáu. Bất kỳ tín hiệu nào về việc Fed có thể hạ lãi suất sớm hơn dự kiến sẽ làm suy yếu đồng USD, hỗ trợ GBP/USD phục hồi. Ngược lại, nếu Warsh tỏ ra diều hâu, đồng bảng có thể chịu áp lực mạnh hơn. Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế Anh, dù thưa thớt, cũng có thể tạo ra những biến động bất ngờ cho cặp tiền này.