Fed tăng lãi suất đẩy USD/CHF lên đỉnh 4 phiên, franc mất dần sức hút trú ẩn

Chênh lệch lãi suất đang định hình lại dòng vốn

Cặp USD/CHF ghi nhận phiên tăng thứ tư liên tiếp, giao dịch quanh 0.8179 trong giờ châu Á, tương ứng mức tăng 0.21% so với phiên trước. Động lực chính không đến từ sự suy yếu nội tại của franc Thụy Sĩ, mà từ phía đồng bạc xanh: chỉ số DXY leo lên 99.329 (+0.24%), trong khi vàng giảm 0.33% về 4.331,79 USD/oz — dấu hiệu dòng tiền đang rời khỏi tài sản trú ẩn truyền thống để tìm đến lợi suất.

Cú hích đến từ dữ liệu lạm phát Mỹ công bố cuối tuần trước. CPI tháng 8 tăng 0.4% so với tháng trước, đưa mức tăng 12 tháng lên 3.4%. Đáng chú ý hơn, CPI lõi — loại bỏ thực phẩm và năng lượng — tăng 0.3% theo tháng, vượt dự báo 0.2% và cao hơn mức 0.2% của kỳ trước. Chính chi tiết lõi này khiến thị trường phải định giá lại: xác suất Fed nâng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp thứ Tư đã nhảy từ 59% lên gần 87% theo công cụ CME FedWatch.

Franc chịu áp lực kép

Điểm đáng lưu ý là franc Thụy Sĩ đang mất dần vị thế trú ẩn theo một cơ chế khá đặc thù. Thứ nhất, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) được dự báo giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% đến hết năm — mức thấp nhất trong nhóm các nền kinh tế lớn. Khi Fed có khả năng nâng lãi suất, khoảng cách lãi suất giữa hai đồng tiền nới rộng, làm chi phí nắm giữ franc trở nên kém hấp dẫn hơn.

Thứ hai, một làn sóng carry-trade mới đang dịch chuyển khỏi yen Nhật. Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu cứng rắn hơn, kết hợp với các đợt can thiệp mua yen chung giữa Washington và Tokyo, đã làm giảm sức hút của yen như đồng tiền tài trợ. Giới giao dịch chuyển sang dùng franc làm nguồn vốn vay, bán franc để mua tài sản lợi suất cao hơn — tạo áp lực bán trực tiếp lên CHF. Đây là lý do khiến franc yếu đi ngay cả trong bối cảnh rủi ro toàn cầu chưa có dấu hiệu xấu đi rõ rệt.

Các mốc kỹ thuật cần theo dõi

Phân tích từ UOB Group cho thấy quan điểm trung lập trước đó với USD/CHF đang nghiêng dần sang tăng. Ngày 7/9, khi giá giao ngay ở 0.8100, họ dự báo vùng dao động 0.8055–0.8155. Đến 10/9, vùng này được thu hẹp còn 0.8060–0.8135. Tuy nhiên giá sau đó đã vượt lên đỉnh 0.8147, và đà tăng bắt đầu hình thành.

Theo khung nhìn 1–3 tuần, UOB nhận định nếu USD đóng cửa vượt 0.8155, giá có thể tiếp tục hướng tới 0.8175. Xác suất phá rõ ràng mốc 0.8155 vẫn được duy trì miễn là giá giữ trên vùng hỗ trợ mạnh hiện tại ở 0.8085. Với mức giá hiện tại 0.8179, cặp tiền đã vượt qua cả hai ngưỡng này — nghĩa là kịch bản tăng đang được xác nhận bước đầu, nhưng cần thêm phiên đóng cửa để củng cố.

Điều gì sẽ quyết định phiên tới

Lịch kinh tế tuần này dày đặc và có thể làm thay đổi cục diện. Tối 15/9, chỉ số sản xuất Empire State được dự báo giảm về 15 từ mức 20.60 kỳ trước — nếu số thực tế yếu hơn, áp lực lên USD có thể xuất hiện. Quan trọng hơn, doanh số bán lẻ tháng 8 công bố tối 16/9 với dự báo tăng 0.9% so với tháng trước, sau mức giảm 0.6% kỳ trước. Đây là chỉ báo sức mạnh tiêu dùng có thể củng cố hoặc làm lung lay kỳ vọng Fed nâng lãi suất.

Điểm mấu chốt là cuộc họp Fed thứ Tư. Nếu Fed nâng lãi suất đúng như định giá 87%, câu hỏi sẽ chuyển sang tín hiệu về lộ trình phía trước. Với USD/CHF, người giao dịch nên theo dõi liệu giá có giữ được trên 0.8155 sau quyết định hay không — mất mốc này có thể báo hiệu đợt tăng bốn phiên chỉ là sự điều chỉnh vị thế ngắn hạn trước sự kiện, chứ không phải thay đổi xu hướng. Song song đó, diễn biến carry-trade liên quan đến yen và bất kỳ tín hiệu bất thường nào từ SNB cũng cần được đặt cạnh để đánh giá liệu franc có thực sự mất vai trò trú ẩn hay chỉ đang tạm thời bị lu mờ bởi chênh lệch lãi suất.