CHF nổi lên như đồng tiền tài trợ mới: tác động tới cặp CHF/JPY

CHF thay thế JPY trong vai trò đồng tiền tài trợ

Biến động thấp đang tiếp tục gây sức ép lên các đồng tiền tài trợ chính như yên Nhật và franc Thụy Sĩ. Tuy nhiên, theo Chris Turner – chiến lược gia tại ING – giới đầu tư đang có xu hướng chuyển sang sử dụng franc làm nguồn vốn vay, thay vì yên như trước đây. Nguyên nhân không chỉ đến từ chi phí vay rẻ hơn mà còn đến từ mong muốn tránh rủi ro can thiệp từ Tokyo và Washington.

Điều này phản ánh một sự thay đổi trong cấu trúc thị trường: dù JPY vẫn có thanh khoản sâu hơn, nhưng rủi ro can thiệp bất ngờ khiến các nhà giao dịch tìm kiếm một kênh an toàn hơn. CHF, với đặc tính tương tự JPY nhưng ít bị nhắm đến hơn, đang dần chiếm ưu thế.

Short CHF/JPY – cách thể hiện quan điểm về yên

Một trong những điểm đáng chú ý trong phân tích của ING là việc bán CHF/JPY được xem là một trong số ít cách để thể hiện quan điểm ôm yên mà vẫn có carry dương. Hai đồng tiền này có đặc tính đầu tư tương đồng, nhưng chênh lệch lãi suất hiện tại khiến lệnh bán CHF/JPY trở nên hấp dẫn đối với những ai kỳ vọng yên mạnh lên.

Nếu các nhà đầu tư tin rằng can thiệp sẽ phát huy hiệu quả, thì việc bán CHF/JPY sẽ ngày càng phổ biến. Điều này có thể tạo ra áp lực giảm lên cặp tiền này trong trung hạn, đặc biệt khi SNB vẫn duy trì chính sách lãi suất neo ở mức 0%.

EUR/CHF: cần thêm động lực từ giá dầu và lãi suất

Với cặp EUR/CHF, ING cho rằng để phá vỡ ngưỡng 0.95, thị trường cần chứng kiến giá dầu tăng cao hơn và lãi suất tăng trên diện rộng. Chính sách lãi suất 0% của SNB khiến franc kém hấp dẫn hơn trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đi lên, nhưng điều đó vẫn chưa đủ để đẩy EUR/CHF vượt qua vùng kháng cự quan trọng này.

Hiện tại, EUR/CHF giao dịch quanh vùng 0.93, và việc chinh phục mốc 0.95 sẽ cần thêm nhiều yếu tố hỗ trợ từ cả hai phía. Giá dầu tăng thường hỗ trợ đồng euro do lạm phát kỳ vọng tăng, trong khi lãi suất cao hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn của franc.

Tác động tới USD/JPY và thị trường ngoại hối

Trong bối cảnh đó, USD/JPY vẫn giữ được đà tăng nhẹ, hiện ở mức 159.724 (+0.18%). Chỉ số DXY ổn định quanh 99.65, cho thấy đồng đô la vẫn được hỗ trợ. Tuy nhiên, nếu xu hướng sử dụng CHF làm đồng tiền tài trợ lan rộng, dòng vốn có thể dịch chuyển khỏi JPY, gây áp lực lên yên trong dài hạn.

Các nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến của cặp CHF/JPY, vì đây có thể là kênh phản ánh rõ nhất sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố như ADP, giấy phép xây dựng và số nhà khởi công sẽ là những yếu tố ngắn hạn ảnh hưởng đến USD/JPY.

Theo dõi tiếp những gì?

Trong phiên tới, người giao dịch nên chú ý đến các mốc giá quan trọng của USD/JPY, đặc biệt là vùng kháng cự 160.00 và hỗ trợ 159.00. Ngoài ra, biến động của CHF/JPY và EUR/CHF sẽ cho thấy mức độ lan tỏa của xu hướng sử dụng franc làm đồng tiền tài trợ. Bất kỳ tín hiệu can thiệp nào từ Nhật Bản hay Mỹ cũng có thể tạo ra biến động mạnh, vì vậy cần duy trì quản lý rủi ro chặt chẽ.