Chênh lệch lãi suất Fed – BoC lấn át đà tăng của dầu, USD/CAD lần thứ sáu liên tiếp leo dốc

Dầu tăng hơn 20% nhưng CAD vẫn không hưởng lợi

Trong hai tuần qua, Brent đã leo hơn 20% và đang củng cố quanh ngưỡng 104 USD/thùng, chỉ kém vùng đỉnh bốn tháng trên 106 USD thiết lập tuần trước. Về mặt lý thuyết, đây là tin tốt cho CAD bởi dầu thô là mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Canada. Nhưng thực tế trên bảng giá lại ngược lại: USD/CAD tăng 0,17% trong phiên, lên 1.39356, và ghi nhận phiên tăng thứ sáu liên tiếp với tổng mức tăng khoảng 1% trong cả chuỗi.

Sự phân kỳ này cho thấy thị trường đang định giá CAD bằng một thước đo khác — chênh lệch lãi suất — chứ không phải bằng cán cân thương mại hàng hóa. Khi dòng vốn đầu cơ chạy theo lợi suất, yếu tố dầu mỏ bị lu mờ.

Fed nhiều khả năng nâng lãi suất lần đầu sau ba năm

Dữ liệu việc làm Mỹ mạnh và lạm phát nóng đã buộc thị trường tái định giá toàn bộ đường đi lãi suất của Fed. Hợp đồng tương lai hiện phản ánh 92% xác suất Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp hôm nay, đưa lãi suất lên 4% từ mức 3,75% trước đó — lần nâng đầu tiên sau ba năm. Quan trọng hơn, xác suất có ít nhất một lần nâng nữa trước cuối năm đã nhảy lên gần 80%, từ mức dưới 50% chỉ một tuần trước.

Chính sự dịch chuyển nhanh của kỳ vọng này, chứ không phải bản thân động thái hôm nay, mới là lực đẩy chính khiến DXY leo lên 99,721 (+0,11%) và gây áp lực lên toàn bộ nhóm tiền tệ hàng hóa.

BoC đứng ngoài và khoảng cách lãi suất ngày càng rộng

Ở phía bên kia biên giới, BoC được dự báo giữ nguyên lãi suất ít nhất đến hết năm. Áp lực lạm phát có làm dấy lên đồn đoán về một lần nâng vào tháng 12, nhưng khả năng BoC xác nhận điều đó là thấp nếu tình trạng thương mại với Mỹ chưa cải thiện. Kết quả là khoảng cách lãi suất giữa hai nước đang nới rộng theo hướng bất lợi cho CAD, và đó là lý do cốt lõi khiến đồng tiền này chạm đáy tháng ngay trước thềm Fed.

Kịch bản phiên tới phụ thuộc vào giọng điệu của Warsh

Điểm mấu chốt với USD/CAD lúc này không nằm ở việc Fed có nâng lãi suất hay không — thị trường đã gần như chắc chắn. Câu hỏi là Chủ tịch Kevin Warsh có để ngỏ khả năng nâng thêm lần nữa hay không. Phân tích từ Societe Generale cho rằng nếu Warsh không tỏ ra diều hâu và thị trường bắt đầu nghi ngờ lần nâng thứ hai, USD sẽ khó mở rộng đà tăng. Ngược lại, nếu tín hiệu cho thấy còn một lần nâng nữa, đồng bạc xanh còn dư địa đi lên từ vùng giá hiện tại.

Về mặt kỹ thuật, 1.3935 là vùng đỉnh tháng mà cặp tiền đang kiểm tra. Vượt qua ngưỡng này một cách thuyết phục sẽ mở đường cho vùng 1.4000 — mốc tâm lý quan trọng chưa từng bị phá kể từ đầu năm. Ngược lại, nếu Fed phát tín hiệu ôn hòa hơn kỳ vọng, 1.3850 là hỗ trợ gần nhất trước khi cặp tiền quay về vùng tích lũy trước đó.

Điều cần theo dõi

Ba biến số đáng chú ý trong 24 giờ tới: phản ứng của DXY sau tuyên bố và họp báo của Fed, diễn biến Brent quanh 104 USD khi căng thẳng Trung Đông bước vào giai đoạn khó lường với sự tham gia của các cường quốc khu vực, và số liệu nhà khởi công Canada dự báo 240K so với 229,4K kỳ trước — một bất ngờ tích cực có thể tạm thời nâng đỡ CAD. Doanh số bán lẻ Mỹ với dự báo tăng 0,8% sau mức -0,5% kỳ trước cũng sẽ kiểm chứng sức mạnh tiêu dùng, qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng về lần nâng lãi suất tiếp theo.