USD/CAD lên 1,383 trước PPI: Loonie kẹp giữa dầu cao và chênh lệch lãi suất Fed–BoC

Bối cảnh vĩ mô: hai lực kéo ngược chiều

Cặp USD/CAD đang giao dịch quanh 1,383 trong phiên 10/9, tăng khoảng 0,19% so với phiên trước, khi thị trường bước vào giai đoạn chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ. Chỉ số DXY ở mức 99,127 (+0,35%) cho thấy đồng bạc xanh đang mạnh lên trên diện rộng, một phần do lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn neo cao và căng thẳng địa chính trị giữa Washington và Tehran tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn.

Điểm mấu chốt là Loonie đang bị kẹp giữa hai lực đối nghịch. Một mặt, giá dầu cao — do lo ngại nguồn cung quanh eo biển Hormuz — hỗ trợ CAD vì Canada là nước xuất khẩu năng lượng lớn. Mặt khác, chênh lệch lãi suất giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn tạo áp lực lên đồng tiền này, đặc biệt khi thị trường vẫn định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9.

PPI là tâm điểm của phiên

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện định giá khoảng 61% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Con số này giải thích vì sao USD vẫn giữ được thế chủ động dù đà tăng của USD/CAD bị hạn chế.

Dữ liệu PPI tháng 8 của Mỹ dự kiến công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam, với chỉ số tổng thể được kỳ vọng tăng lên 5,3% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 4,7% của tháng 7; PPI lõi dự báo lên 4,6% từ 4,2%. Nếu số liệu vượt kỳ vọng, lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng sẽ củng cố kịch bản Fed thắt chặt thêm, qua đó hỗ trợ USD. Ngược lại, một con số yếu hơn có thể khiến thị trường hạ bớt kỳ vọng tăng lãi suất và mở đường cho CAD phục hồi.

Cùng lúc, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự báo 205K (kỳ trước 207K) và doanh số nhà đã qua sử dụng dự báo 3,98M (kỳ trước 4,06M) cũng sẽ được công bố, nhưng PPI vẫn là biến số chi phối chính. Đáng chú ý, dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ sẽ ra vào thứ Sáu, nghĩa là phản ứng của thị trường với PPI có thể chỉ mang tính tạm thời trước khi bức tranh lạm phát đầy đủ hơn xuất hiện.

Rủi ro thương mại chưa đủ sức lay chuyển CAD

Các chiến lược gia tại Scotiabank nhận định CAD gần như không đổi trong phiên, một phản ứng dè dặt trước những diễn biến mới nhất trong căng thẳng thương mại Mỹ–Canada. Thị trường ban đầu đẩy CAD lên cao hơn sau bình luận của Tổng thống Trump về "sự mất cân bằng đồng đô la Canada", nhưng cuối cùng kết luận rằng chưa có nhiều thông tin để diễn giải từ góc độ CAD. Việc Nhà Trắng cấm một số mặt hàng sữa, đồ uống có cồn và xe mô tô của Canada — có hiệu lực từ 29/9 — cũng ít tác động lên đồng tiền này.

Điều đáng chú ý là Scotiabank cho rằng các yếu tố cơ bản của CAD đang tiếp tục cải thiện, với ước tính giá trị hợp lý cho tỷ giá giao ngay đã hạ xuống 1,3736. Đây là tín hiệu cho thấy CAD vẫn được đánh giá cao hơn mức giao dịch hiện tại, hàm ý dư địa tăng của USD/CAD có thể bị giới hạn nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục xoay chuyển theo hướng có lợi cho Loonie.

Mốc kỹ thuật đáng theo dõi

Về mặt kỹ thuật, Scotiabank mô tả bối cảnh là "giảm giá" đối với USD/CAD: cặp tiền duy trì biên độ hẹp trong phiên nhưng động lực kỹ thuật bên dưới nghiêng về phía USD yếu. Đà tăng của USD từ đáy cuối tháng 8 đã dừng lại và đảo chiều vào tuần trước, tạo kháng cự vững ở vùng 1,39 thấp đến trung bình và gợi ý xu hướng giảm của USD từ đỉnh giữa năm đang tiếp diễn.

Động lượng xu hướng được đánh giá là nghiêng về USD yếu trên cả khung ngắn, trung và dài hạn, nghĩa là những nhịp tăng vừa phải của USD (qua vùng 1,38 giữa) có khả năng thu hút lực bán. Hỗ trợ của USD được xác định ở 1,3715/1,3735, trước khi quay về vùng 1,3500/1,3550.

Điều cần theo dõi

Trong ngắn hạn, phản ứng của USD/CAD với PPI sẽ cho biết thị trường có tiếp tục củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất hay không. Nếu PPI tăng mạnh, khả năng kiểm định lại vùng kháng cự 1,39 sẽ cao hơn; nếu yếu, vùng hỗ trợ 1,3715/1,3735 sẽ là mốc cần quan sát. Bên cạnh đó, diễn biến giá dầu và căng thẳng quanh eo biển Hormuz vẫn là biến số quan trọng đối với CAD, trong khi dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ vào thứ Sáu có thể định hình lại toàn bộ bức tranh kỳ vọng lãi suất.